業績下滑

11月公佈的2019年三季度財報顯示，包括埃克森美孚、殼牌、BP、雪佛龍在內的國際石油巨頭淨利潤全部呈現下滑態勢。

BP2019年三季度實現淨收益23億美元,同比下降40%；

道達爾三季度實現淨利潤30.2億美元，同比下滑24%；

殼牌三季度實現淨利潤48億美元，同比下滑15%；

埃克森美孚公司三季度實現收益31.7億美元，同比減少49.2%。

國內兩大石化公司中國石油、中國石化今年三季度淨利潤也分別下滑了23.38%和27.8%。

今年前9個月,

中國石油和化工行業利潤總額下降19.1%。

裁員

業績的下滑，帶來的直接影響就是大規模裁員：

化工巨頭巴斯夫宣佈考慮在全球範圍內裁員6000人；

美國化工巨頭3M公司宣佈在全球範圍內裁員2000人；

輝瑞醫藥宣佈，為了減少員工成本，將關閉兩家工廠，以及裁撤約1700名員工；

美國製藥公司禮來公司宣佈，在其位於法國東部斯特拉斯堡市的一處工廠裁撤約250個工作崗位，從而減少在該工廠的工資支出；

化工巨頭PPG宣佈在全球範圍內裁員1100人；

德國醫藥拜耳宣佈裁員1.2萬人，其中德國範圍內裁員4500人；

科思創預計將在2021年前裁員900人；

贏創計劃將在2020年前裁員1000人；

阿克蘇諾貝爾裁員1900人……

這就意味著，此次裁員多達26850人。

國內外石化巨頭利潤同比大幅下降，剝離非主流業務新聞屢見不鮮。石化巨頭戰略性調整業務結構，反映了全球石化行業新分化、新整合開始。今年來，全球石化行業利潤增長明顯放緩的態勢，表明從2011年以來的這一輪石化景氣週期已經結束，未來幾年將面臨供需兩端的壓力考驗。

IHS Markit負責特種化學品業務的副Quattroporte託尼•波特(TonyPotter)近日表示：

石化行業的利潤率正從2016~2017年的峰值水平下滑，乙烯的產能利用率正在下降，全球石化行業將進入一段盈利能力下降期，並導致生產商們削減投資計劃。

石化行業是一個具有明顯週期性的行業，呈現出10年左右一輪景氣蕭條波動的週期性迴圈發展規律，體現出較為典型的朱格拉產能週期的特徵。石化行業的景氣榮枯主要受全球經濟增長和石化市場供需狀況的影響，整體上與全球經濟波動相吻合。

從歷史來看，一輪景氣週期的高位峰值期約為2~3年,下行和底部執行週期通常會持續7~8年。

1975~2008年，世界石化工業經歷了3個週期，行業盈利高位期出現在1979~1980年、1993~1995年、2004~2007年。2008年美國金融危機爆發以後，石化行業隨著世界經濟的低迷而跌入低谷，從2011年開始，隨著全球經濟的緩慢復甦，石化行業進入新的一輪景氣週期。從目前的情況來看，本輪週期的盈利高位期在2015~2018年。從今年開始，全球石化行業的盈利隨世界經濟增速減緩而急劇下降,出現了下行拐點。

從過去的歷史經驗來看，判斷石化景氣週期主要有四項指標：

世界經濟增長率較高(通常GDP增長連續三年高於3%)；原油價格處於上升通道且相對較高；石化裝置開工率較高(乙烯開工率高於88%)；石化產品毛利較高。

以這四個指標來衡量，本輪石化景氣週期結束的跡象已相當明顯。

全球經濟增速跌破了3%。在2017、2018兩年世界經濟增速超過3.1%之後,今年全球GDP增長開始回落。經濟合作與發展組織(OECD)11月表示，2019年世界經濟增長預期仍為2.9%；2020年世界經濟增長預期從3%下調至2.9%。

貿易衝突、商業投資不振和持續的政治不確定性正在困擾著世界經濟，全球經濟增長正在面臨陷入長期停滯的風險。目前全球上市公司利潤已連續4個季度下降，經濟下行趨勢十分明顯。原油需求增長乏力，供應過剩，使國際原油價格在中低位徘徊，影響了石化行業的景氣度和利潤。2018年WTI原油均價超過每桶64美元，今年WTI原油均價已經跌破了每桶60美元，未來幾年難有明顯好轉。低油價帶來的必然是石化行業的低迷與蕭條。

作為化工行業龍頭和體量最大產品的的乙烯，對石化行業具有基石和風向標的作用，乙烯開工率是衡量石化行業景氣度的關鍵指標。本輪乙烯景氣復甦始於2013年，受益於產能增長放緩和需求走強，全球乙烯開工率逐年上行，2015~2017年都維持在90%左右的高位水平。但2018年全球乙烯新增產能830萬噸，而需求增長僅約600萬噸，開工率小幅下滑至89%。

2019及以後三年，美國、中國的新增乙烯產能迎來高峰期，年均新增產能將超過1000萬噸，乙烯裝置開工率將大幅下滑至85%左右。去年以來國內乙二醇價格接近腰斬，乙烯價格下滑超過30%，已經發出了乙烯及石化行業下行的明確訊號。

綜合來看，未來五年，在全球經濟增長乏力，油價低迷不振，石化市場供過於求的大格局下，全球石化行業下行探底的趨勢難以改變。

所有聚烯烴企業也將經歷第一個完整週期的考驗，

行業集中度會開始提高！

所有產業人都要最好準備，

苦練內功，

讓自己更有價值！

作者 | 蕭河

本期編輯 | 江愛群

校對/美工 | 孫帥

技術顧問 | 李德旭

文章稽核 | 張娜

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