2019年，全球股票、債市大豐收，而與之形成鮮明對比的是，連續第五年，倒閉的對衝基金數量比新開的還要多。

不過比起2018年的虧損，對衝基金在2019年至少已經實現了9%的收益——雖然還是遠遠跑輸大盤，包括股息在內的標普500指數2019年回報率錄得了32%。下圖顯示了知名對衝基金在2019年的收益與標普500的對比。

比爾·阿克曼：2019年新增安捷倫科技、伯克希爾倉位

比爾·阿克曼的潘興廣場資本管理（Pershing Square）是個中佼佼者，獲得了58.1%的收益，跑贏了大盤和同行，亦創下了該基金創立以來最好的表現。比爾·阿克曼也是蟄伏了幾年，從2015年至2017年，其基金虧損了超過30%，而同期標普500的收益回報達到近40%。

去年，對潘興廣場基金收益貢獻最大的幾隻股票包括：墨式燒烤公司 (NYSE:CMG)、希爾頓酒店 (NYSE:HLT)、星巴克 (NASDAQ:SBUX)、勞氏公司 (NYSE:LOW)和漢堡王母公司Restaurant Brands International Inc (NYSE:QSR)。在2018年砍掉了虧損嚴重的康寶 (NYSE:HLF)空頭倉位之後，阿克曼表示，他的基金不太可能建立任何新的做空頭寸。

阿克曼通常每年都會向基金增加一些新股。在2019年，最重要的新增倉位是安捷倫科技公司 (NYSE:A)和伯克希爾·哈撒韋B (NYSE:BRKb)。截至第三季度末，潘興廣場資本首次披露其持有292萬股安捷倫股票——這是一家生產測試裝置的生命科學公司。這也使得潘興廣場資本成為安捷倫前25名股東之一。

對於巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋，阿克曼在去年8月份寫道，該股在未來幾年可能會大幅上漲，考慮到其“低迷的估值、被低估的近期收益以及未來每股收益的顯著增長潛力“。伯克希爾的股票約佔該基金資產淨值的11%。

香櫞創始人：做多RH，看空Peloton Interactive

香櫞（Citron）創始人、長期以來一直尋找做空目標的安德魯·萊特（Andrew Left）表示，其新創立的對衝基金Citron Capital在第一年（2019年）扣除費用後就獲得了43.3%的回報。這隻基金既做多，也做空。

萊特表示，其做多的倉位中，表現突出的有Bausch Health Companies Inc (NYSE:BHC)、RH (NYSE:RH)和Snap (NYSE:SNAP)；做空的倉位中，收益最大的則包括Ligand Pharmaceuticals Inc (NASDAQ:LGND)、Jumia Technologies AG (NYSE:JMIA)和大峽谷教育 (NASDAQ:LOPE)。

這當中，RH也是伯克希爾·哈撒韋買入的股票之一。監管檔案顯示，伯克希爾新建了Restoration Hardware母公司RH的倉位，買入了120萬股，價值2.2億美元，成為RH的第四大股東。而在萊特看來，今年RH有可能會成為被收購的目標。

萊特還堅持看空健身器材製造商Peloton Interactive Inc (NASDAQ:PTON)，將其五年的目標價設為5美元，認為Peloton的數字策略存在缺陷，而其硬體功能既落後於競爭對手，也不能為當前的估值正名。

新興市場對衝基金敗走阿根廷

值得注意的是，不少基金都栽在了阿根廷手上。英為財情此前報道，去年8月份的阿根廷大選中，因為時任總統毛裡西奧·馬克裡（Mauricio Macri）在初選中意外被左翼對手阿爾貝託·費爾南德斯（Alberto Fernández）擊敗，引發阿根廷資產崩潰，曾經備受追捧的阿根廷債券價值腰斬，阿根廷比索年內跌幅也高達37%。

管理著約60億美元資產、專注於新興市場的對衝基金Autonomy Capital去年虧損了5.7%；其創始人羅伯特·吉本斯（Robert Gibbins）曾在2018年底高呼，阿根廷在15年的時間內將成為一個“正常的國家”。然而，就在初選結果公佈後兩週，該基金就虧損了16.3%。

克里斯平·奧迪（Crispin Odey）旗下的Odey European fund在2019年也出現虧損，下跌約10%。在8月份的阿根廷資產拋售中，該基金也蒙受了損失。