小編按：

今日早盤三大股指高開後震盪走弱，相繼翻綠，臨近上午收盤，後呈現弱勢盤整態勢。午後，指數持續走弱，創指跌幅接近1%。尾盤，三大股指下探回升，滬指、深成指先後翻紅，創指跌幅收窄。截止收盤，滬指報3092.29點，跌0.08%，深成指報10879.84點，跌0.17%；創指報1904.19點，跌0.47%。

整個2020年是國際牛，從制度、市場、估值、投資邏輯；從我們的各方面的上市公司，再到二級市場，再到個人投資者，全方面與國際接軌的一個過程……那麼在這樣一個過程中間，一定對於A股利遠遠大於弊，並且從國際的視角看可能會獲得重估的一些企業和投資標的是值得大家去關注的。

第2個就是科技牛，實戰的背景、產業的背景、業績的確定性三位的共振。

在給大家做完2020年的展望之後，我個人從主題投資的視角來，給大家畫了主題投資路線圖，也叫藏寶圖。一圖勝千言，裡面有太多的話要跟大家講。

2020年的投資主線

2019年是拐點之年，2020年是由守轉攻，那麼如何去進攻？第一大方向是主線中的主線，重點中的重點，就是金融對外開放。以期貨公司、證券公司、保險公司為代表會直接受益，但是我個人認為直接深化受益最明顯的一定是券商。所以在12月份的時候提示大家一定要注意券商的機會，而且這樣的機會會在2020年裡得到進一步的強化。

在12月1日券商對外開放之前，這都屬於是整個利好沒有兌現的階段，會不斷的有改革的釋放，會不斷的併購重組。你會發現最早成立的十大證券公司現在沒有幾家了，像浙江證券、武漢證券、大鵬證券、亞洲證券……為什麼？因為每一輪大牛市之後，緊接著就是金融行業洗牌的時候。那麼在2020年，你能想到的一些券商基本上能夠IPO的都IPO了，能夠上市的上市了。那麼資本化之後最好的就是用資本的方式來解決——併購重組，做大做強，勝者為王。

海外的比如說大的投行進來之後，金融就是高階服務業。作為百年曆史沉澱的海外機構進來之後一定會帶來全新的理念，對於服務價值都會體現得非常的明顯，而這中間剛好遇到經歷利空促進和洗牌和資本化之後的券商行業，所以在2020年會迎來一個非常好的機會，所以第1個是金融對外開放，那麼保險行業也是一樣，保險行業也值得看好。

第2點就是科技。在中國科技投資一定要認識它的時代背景、產業背景和產業鏈背景。從這個背景來講的話，其實科技有它的特殊的屬性。科創板的推出、分拆上市的鼓勵、科技部的檔案，再到資本市場為科技的一系列的服務，提供的是大的環境。在大的環境之下，我們的政策導向在哪裡？

股市藏寶圖中的第2點，高品質發展。其中提到了2點：第1個科技，科技的內涵我認為更多的是自主可控和整個產業鏈中要進入加速發展期的一些科技的細分子行業。我們可以看到中國軟體、中國長城為代表的自主可控；在2019年不斷的在預熱的網路安全；5G+很多場景的應用……第2個是高階製造。說的更接地氣一點就是網際網路這麼發達，它能不能跟工業製造業進行去深度的融合？去改造我們的製造業？去用大資料、雲端計算、一些高速發展的科技來重塑我們的製造業？

2020主線落地實況分析

我通過具象落地跟大家說一下。第1點，這在2019年年末的時候，我畫的整個金融對外開放中的券商。券商每一輪牛市都不會缺席，券商的業績拐點已經出現了。還會不會持續？至少從目前來看是個大概率。對外開放，券商受益最大。

我們剛剛說到的兩個科技的範疇，從這個圖裡面來看，灰色的區域是我們2019年所處的位置。

我們會發現在整個A股裡面，從最開始的PC到最近幾年智慧手機，再到接下來的雲端計算5G，AI產業網際網路……進入到了加速的階段，它的整個主題的成長非常確定。最近在研究的過程中，我發現雲端計算這個產業在四季度外資QFII增持的比例非常大，包括人工智慧、工業網際網路，這就是2020年科技的一些方向。

我們再來看這個圖，現在所處的階段：5G牌照已經發放，5G手機已經開始售賣，跟4G疊加拐點的情況下，2C端-智慧手機會迎來新的更換的浪潮，整個消費電子產業鏈會很有空間；第二個就是在落地的5G應用場景裡的智慧製造、智慧家庭2H；第三個就是工業網際網路在在工業製造業領域裡面升級2B，比如移動辦公、車聯網、智慧工廠等等。

然後再回到藏寶圖裡講，由守轉攻的第1條線就是金融對外開放和高品質發展，是2020年的重中之重。那麼在投資的角度而言，重要的方向、重點的投資主線，在我們的投資策略決定的時候，你的倉位就要重一些；那麼還有一就是一部分機動的倉位，要根據市場的環境的變化或者你的投資哲學去做判斷。

所以我覺得主線科技2019年很好，2020年會延續。但是科技的細分的子方向，最後落地下來，會有微小的變化。同時對外開放，給券商行業帶來的重塑一定不可小視，所以我認為2020年券商最大的紅利在於金融對外開放。

春節前如何佈局？

因此我們再回到股市的藏寶圖來講，投資科技要落實到哪幾個點？春節前怎麼佈局？而且馬上年後又有兩會要開，各個部委都要做規劃，所以對於政策很有可能要觸達的，我們可以打一個提前量；可以適當的關注春季的政策主線。

但是誰能夠在長跑中間勝出？主線還是在科技、券商。那麼中短期而言，我們以幾個案例，拋磚引玉跟大家交流一下，春季是不是可以考慮到這些方向？

01新能源汽車

第1個新能源汽車。新能源汽車短期的一些政策，給大家做一個簡單的梳理：第1個就是工信部發了2021~2035的新能源汽車發展規劃；第2個就是整個汽車行業的拐點和新能源汽車在檔案中的體現，應該說是一個重磅的風口。提到在接下來的15年左右的時間裡，新能源汽車的銷量要佔到比例的25%；智慧網聯汽車佔到新車銷量比例的30%。可能這樣一個風口不排除在2020年要預熱，儘管業績沒有進入兌現期，政策進入到一個超高的刺激期。新能源汽車這樣的產業鏈，我們會發現從整車到零部件、電池、到特斯拉、到去年的氫能源，到新提出來的智慧網，每一個主題出來都能夠持續2~3年。

我們再來看新能源汽車的發展，在過去的十年裡面，我們可以看到它是從補貼驅動，純靠政府補貼和重大政策刺激，轉向市場驅動。

02“新”基建

第2個我們來跟大家談基建。這是全球it企業支出的資料。北京市政府要在三年之內要對所有的硬體軟體進行中國產替代。為什麼中國軟體、中國長城、太極股份這樣的一些科技類的企業在最近一兩年出現如此大的漲幅？這是一個最大的背景。這種背景不僅在深化，而且還在量化，在做具體的資料要求。

第2個是5G基站建設的預測資料值，2019年5G的基站預測是15萬個，2020年是65萬個，也就是說5G基站的建設2020年比2019年要翻將近4倍。那麼基站的建設涉及哪些？5G主題涉及哪些子板塊？而這一些基礎設施是國家肯定要加大力氣投入進去。

然後第2個是工業網際網路。這是我在研究的過程中，我發現很多已經進入到應用的階段，而且應用的還不錯：像海爾、用友、東方國信；還有包括工程機械裡面的徐工、中船工業；阿里巴巴、富士康、寶信軟體、華為這些都有非常詳細的應用案例。

從投資的角度，這麼確定性的風口一定要重視。

03民生

第3個，那就是民生，在兩會裡面很多代表肯定會要提的。我提前拋磚引玉跟大家說一說，比如說教育、養老、醫療。但是我覺得像養老，很多的A股的上市公司僅僅在概念階段，業績確定性不強，但是也不排除市場熱度很紅的話，也可能會炒；醫療方面，有醫療的資訊化、醫療藥品的採購……涉及比較廣。毫無疑問，2019年是醫療分化的一年，這種分化在2020年也會延續。

教育的確定性相對而言會強一些。我們拋磚引玉看一下，比如說在經濟下滑的階段，國家肯定要穩就業。穩就業就會大力發展職業教育。A股職業教育裡面的一些公司會不會有超預期的表現？

第2個就是教育資訊化在改變我們的方向。我們可以看到像新東方、好未來等等A股很多做K12的一些企業的業績，都還是比較優秀和確定的。

具有良好的政策敏感性與巨集觀分析能力，潛心研究主題投資多年，擁有一套完整的主題投資分析框架及豐富實戰經驗。