1月9日早上，國家統計局公佈2019年12份的全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）資料。

最大的看點是：

1、豬價終於降了，豬肉價格由前月上漲3.8%轉為下降5.6%；

2、物價終於歇會了，2019年12月份，全國居民消費價格同比上漲4.5%（和前月一樣），終於剎住了幾個月來上漲的快車。

3、2019年12月份，全國工業生產者出廠價格同比下降0.5%，但是降幅縮小，說明企業生產狀況得到一定程度改善。

每年3月份的“兩會”上，國家都會公佈當年的通脹目標，去年定的CPI目標是3%左右，從去年全年的情況來看，2019年全年，全國居民消費價格比上年上漲2.9%，符合這個目標。但是下半年的物價就漲得太快了，2019年11月份，CPI上漲4.5%，遠超3%的年度目標，其中豬肉價格上漲110.2%，影響CPI上漲約2.64個百分點，吃上一斤豬肉確實不容易，前段時間，和一位在惠東居住的司機交談，他告訴我現在豬肉太貴，所以很多時候只能吃海鮮，現在海鮮都吃膩了，哈哈！

目前一年期銀行存款的利率是1.5%左右，餘額寶年化是2.4%左右，按照4.5%的通脹率計算，已經明顯是負利率。

世界上幾年每個國家都需要一定的通脹，美歐日等經濟體通脹目標是2%左右，為什麼要一定的通脹？道理很簡單，如果你是搞生產，你生產的一件衣服去年是這個價，明年也是這個價，都沒有變化，你還有動力生產嗎？如果你是消費者，市場上的商品一層不變，今天是這樣，以後還是這樣，從人性角度來說，反正價格不會變，越晚買肯定越好，經濟還會有起色嗎？

當然通脹是一把雙刃劍，適度的通脹可以促進經濟增長，提高人們生活水平，但過高的通脹不僅會增加老百姓消費負擔，還會抑制經濟增長，得不償失。

歷史上看，通脹率過高的時候往往也是加息最密集的時候，因為通脹表面上看是物價漲了，本質上是貨幣貶值，加息的目標就是抑制貨幣貶值，讓錢更貴。

中國在2010年10月19日-2012年6月7日有過一波密集加息，那時也是CPI最高，上漲最快的時候。

如何看待最近的CPI、PPI資料呢？

一、最近幾個月CPI上漲除了與非洲豬瘟、中美博弈因素有關外，還和樓市有一定的關係。都說樓市是貨幣最大的蓄水池，市場上的錢主要還是進入樓市、商品、股市三個地方，所以他們存在蹺蹺板效應。你看2010年10月19日-2012年6月7日這段時間發生了什麼，那時候隨著08年開啟的“4萬億”刺激，房價迎來一波大漲，隨後在上述時間段裡遭遇嚴厲調控，樓市降溫，在股市同樣不景氣的情況下，錢隨即進入商品市場，導致物價上漲。

現在情況也類似的，你看現在嚴厲的限購、限貸、限售政策，有錢你不一定買得了房，有房不一定能變現，樓市被冰凍了，在股市不溫不火的情況，可能更偏愛商品市場。所以現在央行很為難，加息嘛不利於穩增長，降息嘛又影響物價、房價。

二、無論如何上個月的CPI、PPI資料相當不錯，CPI止漲避免了進一步通脹，PPI上漲則避免了通縮，有利於經濟企穩回升。回看最近幾個月的經濟資料都還不錯，採購經理人指數（PMI）連續兩個月在擴張區間，達到50.2，去年11月份的新增社融和新增人民幣貸款都超預期，考慮到中美博弈降溫、前期財政、基建發揮作用，渣打銀行甚至還預計，2020年中國的經濟增速達到6.1%，如果真能實現，這個增速已經相當高了。

三、關於CPI，我之前就說過，那是豬價帶動下的結構性上漲，隨著豬價下降，未來CPI止漲走低只是時間問題，現在來看，CPI上漲已經出現明顯的疲態。這對大家說是好事，一是降低咱們普通人的生活成本，另一個也給央行降息留出更多的空間。之前央行一般小心翼翼，今年元旦央行宣佈降準沒有降息就與CPI高有一定的關係，未來如果CPI穩定，就會有一種鬆開手腳的感覺，那麼今年降息的次數會多一些。

需要指出，現在的貸款基準利率是LPR利率，降準會間接引導LPR利率下降，如果央行下調政策利率，則是直接促使LPR利率下降。元旦降過一次準，那麼1月20日1年期LPR利率下降幾乎是板上釘釘，現在主要是看5年期，如果5年期LPR下降，那麼在存量貸款轉化之後，不論你是新買房的，還是以前的存量貸款，利率都會有降低，這是利好。

但如果把時間拉長到今年，未來央行降息的情況下，5年期LPR下調是肯定的事，今年購買者在貸款成本上相信會有降低。