1月13日，徐州浩通新材料科技股份有限公司（下稱“浩通科技”）首發過會。回顧看，浩通科技IPO之路堪稱坎坷，2016年7月，該公司就曾申請上市，但隨後主動撤回；2017年6月，證監會集中公佈終止審查和未透過發審會的IPO企業情況，其中，浩通科技在列。

坎坷的上市之路背後，或與這家公司的質量欠佳有關。

現金流坐過山車，募集資金超資產總額

首先，過會的浩通科技此次擬公開發行新股不超過2833.33萬股，佔公司發行後股份總數的比例不低於25%，募集資金6.54億元。浩通科技屢次謀求上市，募集資金究竟為何？來看資金用途，其中，最大的一項，3億用於“補充流動資金”。

如此孜孜不倦的謀求上市，對募集資金的渴望，浩通科技的流動性是否存有問題？

先來看最為直觀的資料，2017年至2019年，浩通科技經營活動產生的現金流量淨額分別為6,747.22萬元、-10,859.97萬元及250.29萬元。2018年同比下滑260.95%、2019年又同比上升102.30%，現金流如坐過山車。

同時，2017年至2019年，浩通科技負債持續攀升，資料顯示，浩通科技負債總額分別為2881.84萬元、10362.34萬元及12358.96萬元。

此外，從最新資料來看，2020年9月30日，浩通科技資產總額達到54,666.37萬元，較2019年底縮減3.01%。資產總額小於該公司募集資金規模。

披露資料打架，是不細心還是故意為之？

雖然浩通科技過會，但事實上，對比這家公司的披露的幾次招股說明書，則可發現，問題百出。

首先，是關鍵的淨利潤資料。最新上會版招股說明書顯示，2017年至2019年，浩通科技淨利潤分別為3198.75萬元、4884.84萬元及6760.09萬元。

但就在此前，該公司此次謀求上市提交招股說明書時，即2020年6月披露的第一版招股說明書中，浩通科技2018年、2019年淨利潤分別為5003.57萬元、6700.57萬元。

對比兩次披露資料， 2018年的淨利潤相差118.73萬元，2019年的淨利潤資料相差近60萬元。縮減2018年淨利潤資料，增大2019年淨利潤資料，浩通科技在關鍵的二次闖關中是否存在有意擴大資料差，助力淨利潤增長勢頭的行為？

其次，產能利用率資料。最新上會版招股說明書中，2017年至2019年，浩通科技產能利用率分別為77.77%、80.25%及94.55%，產能利用率一路提升，產能利用也趨於飽和。

但此前，2019年末，浩通科技更新的招股說明書中，2017年、2018年的產能利用率正好資料對調，2017年產能利用率為80.25%，2018年產能利用率為77.77%。

為何資料對調，仍是粗心出錯？還是試圖改變產能利用率波動的趨勢？

研發費用到底多少？2019年委外與內部研發費用相差超千萬

值得關注的是，在浩通科技的招股說明書，存在兩個口徑的研發費用。

一是財務報表中，2017年至2019年，浩通科技的研發費用分別為386.14萬元、388.60萬元及497.35萬元，以此口徑計算，則2017年至2019年浩通科技的研發費用率為1.10%、0.71%及0.76%。

二是在專門披露研發費用時，浩通新材按照《高新技術企業認定的管理辦法》的口徑，又給出一版資料。2017年至2019年，研發費用分別為658.87萬元、758.88萬元及1,600.86萬元，按此口徑計算，則2017年至2019年研發費用率為1.88%、1.40%及2.46%。

對比兩版資料，差異較大。分別相差272.73萬元、370.28萬元及1103.51萬元。

對於差異，浩通科技在招股說明書中提到“2017年1月1日至2019年12月31日研究開發費用總額（包含委託外部研發費用）3,018.61萬元，看來，其中，1746.52萬元花在了委託外部研發之上，委外研發超過內部研發，是否有相關風險？研發成果歸屬如何算？或許，這些都需要更多的說明。

而合作物件，也在隨後的補充披露中顯示，該公司與東北大學合作研發。但更為詳細的費用明細，卻並未給出。

此外，在浩通科技的招股說明書中，研發等費用與同業的科比資料也處於缺失狀態。