最近，美國剛剛降過息。但全球經濟形勢的嚴峻情況依然逼迫美國在降息之餘不得不採取另外的行動。據資料統計，美聯儲在6天內釋放資金將超4490億美元，合計人民幣近3萬億。

3萬億，美聯儲罕見“放水”

據美聯儲官方資料，到9月24日，其進行的隔夜回購操作（Overnight Repurchase Agreement Operation）（可以理解為國內的逆回購）已經多達6次（如果算上今晚的可以是7次）。

加上週三晚間的750億美元的操作，累計逆回購金額已超4190億美元，合計近3萬億人民幣。值得提的是，這種隔夜逆回購操作是2008年以來首次。整整10年才再祭出，可以說非常罕見！

紐約聯邦儲備銀行資料

在頻繁的隔夜逆回購操作中，美聯儲還於9月19日宣佈降息，下調聯邦基金利率25個基點。這也是自去年結束加息週期以來 ，今年的第二次加息，同樣是美聯儲數十年來首次降息年。

美聯儲宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至1.75%-2.00%，超額準備金利率（I O E R）下調30個基點。

你以為這就結束了？

NO！

紐約聯儲銀行公佈的計劃表中，還將分別於9月26日（今晚）、27日、30日繼續進行隔夜回購操作，每次操作將釋放資金規模至少為750億美元。

這是怎麼了？

美聯儲為什麼突然轉變陣地，開啟了降準+降息的雙放水？

罕見“放水”的原因

兩個原因：

其一、基於-國內越來越大的經濟下行壓力，美國開始採取降息+降準的策略刺激經濟

2019年8月，美國非農資料顯示不及預期，預期就業人口15.8萬人，實際增加13萬人。 前值16.4萬人，遠低於預期。

美聯儲雖然提前就預料到了就業人數增長會收窄，卻沒想到實際情況比預料的更差勁。這意味著美國經濟增長動力正在缺失。

非農資料在美國一般反應的是美國的整個就業情況，也是美聯儲決定是否改變貨幣政策的重要鉚釘。但這個資料說服性並不大，波動太大。

如果說美國非農就業資料波動大，難以反應美國經濟形勢，那我們就來看另外一個數值，製造業 PMI從去年至今已跌至低點。

PMI製造業指數的重要性，觀察君就不多說了。這個用來反映製造業與服務業狀況的指標如此低迷，已經表明美國經濟趨勢下行的壓力。

美國是一個資本主義國家，國家經濟中私人投資佔據濃重的色彩。但2019年美國私人投資實際增長率已出現負增長。

非農資料不及預期、製造業PMI指數持續下滑、私人投資罕見出現負增長等等，這些跡象其實已經在告訴我們一個事實：

美國經濟正在下行，並且在持續下行！牽一髮而動全身引發全球貨幣寬鬆週期。

其二、美元荒重現。9月16日-17日，美國貨幣市場利率突然大舉飆升，美國市場驚險“美元荒”。引發市場極度憂慮

隔夜抵押融資利率，我們可以看做是短期融資成本（姑且這麼認為吧）。這一現象在近來美國經濟中，可以說是非常罕見的現象了。

正所謂小心駛得萬年船，雖然經過放水以及降準市場利率已經穩住，但美聯儲依然決定將隔夜回購操作持續至10月10日，每日至少750億美元規模，並且適時開啟14天回購為貨幣市場保駕護航。

隔夜抵押融資利率，是美國貨幣市場最重要的短期基礎利率的一種，是美國金融體系運轉的重要核心，2008年金融危機爆發的導火索，便是再回購協議中的抵押物出現大面積違約風險。

之所以這個短期基礎利率暴漲，也不是沒有原因的，主要有幾方面（市場主流觀點）：

3、外部環境倒逼：相當一部分外國投資者，因為美債收益率下滑嚴重，轉而投向其他高收益貨幣。再加上大環境...

但這一切其實均向市場釋放了第一個訊號：美元荒的時代要來了！

新一代“錢荒”將至

明明市場上的錢一直在增加，每年的通脹都在漲，為什麼還會有錢荒？

簡單說下，主要原因其實是全球社會經濟活力下降，而美元作為全球經濟交易的主要信用貨幣，美元荒某種程度上就是全球經濟貿易的信用貨幣荒。

正常情況下，一個國家的貨幣發行是這樣的：

一般，一個國家每年印的鈔票基礎數量=GDP增長率+2%的通脹。

比如，這個國家預測明年的GDP增長率是6%，那麼其明年印的錢就等於6%+2%=8%，這個叫做中性貨幣政策。

低於8%，就是緊縮貨幣政策；高於8%，就是寬鬆貨幣政策。

那把全球看做一個整體的話，是這樣的：

中性：每年印的鈔票量等於國際貿易的增長率，即保證商品不貶值。

也就是說，國際貿易增長3%，就需要增加3%美元，而美國其實就是靠這種方式賺取全球經濟發展成果的。這先放到一邊。

這種情況下，美國一直執行的是縮表政策，也就是說市面上的美元資產其實是越來越少的。而全球經濟增長需求的美元得不到滿足，再加上全球社會經濟活力下降的雙重因素影響下：

美元就有點荒了。

簡單說下全球經濟活力下降，為什麼會導致“錢荒”：

經濟活力下降，意味著全球經濟下行壓力大，這個時候各國重啟寬鬆，就會造成美元（在美元發行不變的情況下）實際上的減少。

不止於此，實際上錢荒的另一個原因，實際上是美國現在的經濟政策造成的：

現在金毛在做什麼？

閉關鎖國，準備發展自己的中低端製造，讓那些倒閉的工廠再次恢復生產，讓美國人重新擁有工作！讓中小實體發展起來！

但這卻間接動搖了美元在全球的統治地位！

為什麼？

因為一旦中低端產業再次在美國發展繁榮起來，全球其他與美元聯絡緊密的經濟地區想要獲取美元的難度就會大大加大！

要知道，大多主要都是靠賣給美國中低產業產品賺外匯的，現在你自己發展了我們靠什麼賺美元去買石油、鐵礦等物資。

所以，這個時候，別的國家為了維持自身的經濟，又需要美元。但市場上又缺美元，錢荒就來了！

美元荒，其實也是一個機會！一個人民幣飛速國際化的大機會！

人民幣國際化的機會？

是的！

為了避開美元荒造成的經濟影響，我們會怎麼做？我們必然會想辦法避開美元對我們的限制。所以，我們會發現央行早已經大規模開展了貨幣互換。比如開展本幣交易行為...

9月20日，中國人民銀行和國際清算銀行（BIS）在北京聯合舉辦人民幣國際化研討會。中國人民銀行行長易綱與BIS總經理奧古斯汀·卡斯滕斯共同出席並主持了會議。

這是我在央行官網找到的部分今年以來的對外貨幣互換新聞（部分），不排除部分是本身每年都有的例會。但就觀察君列舉出來的次數就已經遠超往年！足以說明問題。

據不完全的統計，中國目前已經與近40個國家或地區簽署貨幣互換協議，互換總金額已經超過了3萬億元人民幣。比如，同日本簽署了規模約為2000億元人民幣互換協議，同俄羅斯簽署了規模約為1500億人民幣的貨幣互換協議，同阿根廷簽署了規模約為700億人民幣的貨幣互換協議……

而這無疑對於我們國家一直希望的人民幣國際化是個大機會。

貌似，目前成果不錯！

8月人民幣國際支付排名回升一位，重回第五大最活躍貨幣。創歷史新高！人民幣國際化迎來重大突破。

環球同業銀行電訊協會最新報告顯示，8月人民幣國幣支付回升一位，重回五大最活躍貨幣。創2016年一月以來最高水平。

據SWIFT8月資料顯示，主要貨幣排名中：美元佔比42.52%位居第一、歐元佔比32.06%位居第二、英鎊佔比6.21%佔比第三、日元以3.61%成為第四、人民幣佔比2.2%成為第五。不要小看這2.2%，其過程非常艱辛。

近幾年的國際經濟環境太複雜了，人民幣國際化有此進步太不容易了。這會是一個機會！人民幣與歐元的機會！

當然，目前歐元區動盪，我們的發展會更大。但對市場影響同樣甚遠！

對市場的影響

美國作為全球最大經濟體，拉響警鐘！中國自然不可能一點影響也沒有。不過，國內的貨幣政策卻有了自己的策略。

即一方面國際化，用本幣與周圍國家互換交易；另一方面，堅決不走量化寬鬆老路，而是開啟了定向降準等手段。

再加上，國家幾次大會議定下的基調：既要防止股價漲太快但要推動股市上漲，也要防止房價漲太快或發生大跌，保證房價橫盤。

股市

我預測未來兩三年內，中國股市是一個緩慢上升的狀態，也就是慢牛，不會出現所謂的大牛。三個原因：

其一，目前證券監管部門把監控作為第一要務。

證監會對內部交易、買殼、賣殼等資本大顎的交易行為極其關注。

這個從今年證監會開出的罰單、立案、通告、退市等次數就可以很明顯的看出。均創造了歷年最高，尤其是對以往的糾正。

其二，對場外配資異常關注，嚴厲打擊場外配資。

我們國家有兩大資金池：銀行、保險。保險資金和銀行資金是重大的資本市場之外的資金池。

但你們看到今年年初股市回暖的時候，場外配資被打擊成了什麼？

其三，IPO制度的改革，以及科創板註冊制的推進。

這個改革只要在繼續推進中，大牛就不可能。只能是波動式慢牛。

外匯

人民幣匯率將會更穩定，長期來看升值趨勢明顯，目前的7以上可能只是暫時的。

央媽也會穩定外匯市場的，人民幣的失地會逐步按照國家既定好的策略被一步步收回的。

樓市

現在，國家最關注的、最防範的其實還是房地產。房地產在中國的地位太高，一不小心就可能造成風險。因此被額外關注。

房地產業有一個非常明顯的特徵，經常是住房供給超過剛性需求。

而目前抑制房地產，讓樓市橫盤有兩層意思：

一是不能繼續吹大，繼續吹大未來將很麻煩；二是現在也不能擠破，因為現在擠破現在就很麻煩。所以我們提出了中短期對策和長效機制相結合。

不過國家改變樓市的決心，是不容置疑的，今天HK的四大家族部分就做出了明確的選擇。從中可以看到國家的決心。

所以未來，中國樓市：

一是嚴格控制投機性需求和投資性需求。二是2019、2020年將持續嚴格約束開發商。

對個人的約束，一個是房貸利率，一個是購房門檻。對開發商的約束行為，一個是資金，一個是新房價格。

不能讓人繼續投機下去，也不能讓開發商這樣繼續蓋下去。無限制的買賣到了某一天肯定會出事，所以開始了約束。