今天的話題是關於選基金，主要是指股票型基金和混合型基金。但需要強調的是，選基金不只是你了解的那樣。我們不是說傳統選基的方法都有誤，只是說遠遠不夠。相信關於傳統選基的策略，大家從很多地方都可以看到，這裡就不再贅述。同時，為了控制文章的篇幅，我們只選其中的兩點進行補充說明。（歡迎關注和轉發，如果需要幫助鑑別基金或者諮詢，可以留言）

一．傳統選基重視基金經理業績，而輕視對基金公司的考量。

以“某中小盤混合”為例（為了避免引起不必要的糾紛，選擇隱去具體名字）。筆者在三年前就非常看好該基金並且一直持有，期間會利用定投策略做一下波段，具體的定投策略我們以後再深入探討。該基金的收益在近三年的收益排名中名列前茅。但當時，我們如果先從該基金經理的能力和穩定性開始考量，有可能就錯過了這隻基金，因為該基金經理的其他基金不算出色，有的甚至“有點差”。下面是該基金經理今年的某一隻基金的資料。一年前，這隻基金的資料比現在會更不理想。

這隻基金成立於2015年5月底，我們都知道當年牛市的大跌也是從那時候開始，但由於基金成立後有較長的封閉期建倉，所以我們不認為那輪大跌對該基金造成十分巨大的影響，以至於長期一蹶不振，相反在一定程度上還具有跌下來後撿便宜的優勢。我們拿這隻基金和剛剛提到的“某中小盤混合”進行對比，根據近三年和近一年的資料，這隻基金的近一年和近三年的收益幾乎一樣，也就是說近三年的收益幾乎是近一年創下的。但是“某中小盤混合”近三年的收益簡單地減去近一年收益卻高出了50%左右。

回到問題的出發點，即使站在今天何況一年前或三年前，我們都難以說該基金經理的能力十分優秀和穩定。補充一句，上圖列出了前10只股持倉佔比，可以看出該基金的股票持倉比例不低，並不是屬於持倉比例極低的偏債混合型基金。因此，這隻基金的風險敞口和收益之間的價效比就一目了然。如果是偏債混合型基金，那麼這個收益要另當別論。當然，該基金今年的收益還是算不錯的。總的來看，長跑能力遠遠不如“某中小盤混合”。

因此，我們可以看出，將基金經理的能力作為首要考量有時候具有片面性。當然，我們也不認為首要是考量公司，而是二者有機結合來看待。

造成基金經理管理產品收益參差不齊，一方面是基金經理的專長領域所導致，另外一方面是之前我們提到的對於公司的考量。如果我們將同一個公司的所有股票型或混合型基金的持倉開啟對比，除了一些具有主題傾向的基金，不少同類型的基金產品的持倉往往具有較高的相似性。比如，有些基金公司近些年比較看好消費類股票特別是白酒股，有些基金公司比較看好非銀金融藍籌股，有些基金公司則比較看好科技成長股。這些代表了基金公司的高層和投研團隊的價值取向，有形無形間就存在著股票池，會影響到基金經理的擇股，自然也一樣影響擇時。所以，對基金公司的考量是非常重要，涉及投研團隊和高層領導。

我們再舉個例子：前些年銀行都在熱賣的在上海的一家資管公司的基金產品，整個公司的產品基本都是非常優秀的，特別是“某滬港深混合”這個基金，我們尤為讚賞。但是近年自從該公司的董事長出走，公司的基金業績就顯得遜色不少。那段時間“某滬港深混合”也大不如前。由此可見，公司的考量非常重要，體現在自上而下的投資價值取向。

當然，在考量公司的時候，有些大公司確實有更為完善的鼓勵機制和強大的投研團隊。但是，這並不代表“唯大是舉”，就說小基金公司一點機會都沒有。相反的，有些小基金公司有著更為強烈的信念，想把某隻基金做好，這時候反而會成為殺出血路的黑馬。

二．該基金在公司的地位非常重要

基金在公司的地位也是非常重要的。成立後業績展露頭角的基金，基金公司會作為品牌基金進行打造，以期繼續維持良好的收益，作為拿得出手的“作品”。因為這明顯是有利於維持公司的品牌形象和行業影響力。這跟基金公司會極力打造和包裝明星基金經理的形象是一樣的目的。所以，不同的地位決定了公司對不同基金的關注度是肯定不一樣的。而關注度的不同也是在很大程度上影響基金的運作，比如對持倉股票的研究深度。畢竟一個基金公司持有的股票太多，而人的注意力是有限的，雖然大多數基金的持倉股在一兩個季度內不會有明顯的更換，但還是需要對持股企業的運營情況進行實時跟進。特別是做靈活配置型的基金，一個季度就有明顯的換倉，這更需要花費大量的時間進行研究和篩選。此外，關注度還影響了資訊獲取速度。說到資訊的獲取，這是個複雜而又敏感的話題，尤其是對私募基金而言，此處只能省略幾千字。

另外一方面，基金在公司的地位也決定了公司對其各種資源的傾斜程度，包括人力資源。比如，品牌基金如果發生基金經理的離職，公司自然會十分重視，重新聘任的基金經理必然也需要在行業做出過驕人成績，公司因此願意付出更多的人力成本。諸如此類，不一而足。

那麼問題來了，你如何獲知一隻基金在公司的地位？這可能需要你有一定的人脈。如果你沒有，可以打個電話給基金公司的客服，要求加渠道經理的微信。你從微信朋友圈和私聊等方面可以大致清楚一隻基金在該公司的地位。此外你還能先人一步了解到基金投資風格的切換以便於審視它的做法，當然，具體的持倉你是不可能知道的，畢竟前10持倉股要等下個季度才會公佈。

千里選一基，自然優中選優

不是筆者精摳細選，而是因為懷著“千里選一基”的標準去選基金，畢竟如文中講到的是長期持有，期間或用定投做一下波段而已。所以，基金的長跑能力自然很重要。基金不需要買太多隻，而且優中選優的標準也不比選一隻優質股簡單，選到最後也沒剩下幾隻。

文章最後，讓我們用一句合規的語言來結束今天的文章吧：基金有風險，投資需謹慎。