每年的一月份及四月份，總是雷聲遍佈，這不僅傷害著A股市場，更傷害著投資者的心，通常來說，一月份部分上市公司會公佈前一年度的業績預告，四月底之前披露A股所有上市公司的年報，於是我們經常可以在這兩個月看到業績大變臉的情況。

暴雷的方式多種多樣，有因為商譽暴雷的，有因為存貨暴雷的，有因為應收賬款暴雷的，有因為自身經營虧損暴雷的，總之，暴雷的原因很多，且防不勝防。

1.11日，*ST鹽湖釋出了業績預告，預計2019年虧損432-472億元，你沒看錯，一年虧了四百多億，再比如北斗也釋出了業績預告，預計2019年虧損5.5-6.5億元，所以，對於商譽、存貨、應收賬款過重的企業，要多個心眼。

還有一家企業可謂是冰火兩重天，那就是三安光電，1.10日，剛剛公佈獲得了國家科學技術進步獎一等獎，1.11日便公佈了業績預告，2019年淨利潤預計減少45%-55%，這家近千億級別的白馬也雷了，16萬股東恐怕又得無眠了，我們在去年的文章中就說過，三安光電的財報是有一些微妙的，所以我們一直在避免，而今年這業績預告一出來，恐怕日子不好過，這可是半導體的優質企業之一，也一樣出現了業績雷。

A股有個習慣，在暴雷之前股價一般都會迎來一波漲幅，不過也不全是壞事，我們來看看正向增長的相關企業，從公佈的600多家企業來看，有超過300家預計業績增長，其中有近20家增幅在50%以上，比方說跟鋰電池相關的億緯鋰能，跟PCB有關的滬電股份等等，從行業來看，業績預增的主要集中在醫藥生物、機械裝置、電子及化工等行業。

我們前期強調過，經過了2019年全年的上漲，2020年很難有大幅上漲的行情，但是結構性行情一定會有，不過這會相對集中在具有業績支撐的標的，主線行業的邏輯是沒有變化的，我們依舊看好科技及新能源行業。

我們再來聊兩句A股，這個週末外圍並沒有出現什麼不利的訊息，而國內目前也沒有直接的利空出現，業績雷一定會有，但是隨著監管的越發嚴格，未來的違規違法成本將越來越高，這會讓較多的企業不敢以身犯險。

所以現在這個階段，我們依舊傾向於精選行業及個股，指數的漲跌真的沒有那麼重要，抓住主線行情的同時，需要我們去篩選更多優質的標的，商譽高的、存貨高的、應收賬款高的，我們一定要注意，特別是發生在科技股上，存貨減值太正常了，所以存周率也就很重要了……

一家之言，僅僅通過資料進行客觀判斷，不作為看空或者看多標的的標準，也不作為投資依據。

2020.1.12