1月5日微創醫療發公告宣佈，正考慮可能分拆公司非全資附屬公司MicroPort CardioFlow Medtech Corporation (微創心通醫療科技有限公司)的股份單獨上市。

據悉，MicroPort Cardio Flow及其附屬公司主要從事開發以治療心臟瓣膜疾病為主的結構性心臟病的器械。

微創醫療表示，於公告日期，可能分拆及上市之詳情尚未落實。公司股東及潛在投資者務請留意，可能分拆及上市取決於(其中包括)市況及獲相關監管機構批准。概不保證可能分拆及上市將會進行或將於何時進行。

心臟瓣膜業務佔比不到0.9%，並不盈利

微創醫療的三大主營業務板塊為：心血管介入產品、骨科醫療器械和心律管理 。剩下的業務包括，大動脈及外周血管介入產品、神經介入產品以及外科醫療器械，營收佔比都在各位數，而其他業務更是隻佔微創醫療總營收不到0.9%（根據2019年半年報）。此次要拆分的心臟瓣膜業務或包含在其他業務板塊。

根據2019半年報，其他業務營收同比-38.0%。主要是由於對於微創電生理終止控制權。儘管目前尚未明顯盈利，微創此次打算剝離也是對於心臟瓣膜市場巨大前景的看好。

中國心臟瓣膜市場潛力巨大

目前心血管疾病死亡率仍居中國人口死亡病因首位，高於腫瘤及其他疾病，佔居民疾病死亡構成的40%以上。

中國人工心臟瓣膜市場仍然被外資企業壟斷，主要包括波士頓科學、美敦力、愛德華生命科學等，佔有率達85%以上。

然而隨著TAVR技術在心臟瓣膜領域的崛起，中國本土企業也迎來的新的機遇。

TAVR經導管介入心臟瓣膜是治療心臟瓣膜疾病或缺損的最新技術。據統計，TAVR最終空間達100-150億美元，再考慮經導管二尖瓣、三尖瓣、肺動脈瓣修復/臵換，估計整個經導管心臟瓣膜市場空間在300億美元以上。

並且在TAVR市場，或受限於准入法規，目前愛德華、美敦力、波科均未有相關產品在國內上市。在中國的高值醫用耗材市場上，TAVR屬於罕見的無跨國企業涉足的“淨土”領域。

微創心通TAVR排名中國前三

可以先於外資企業佔領市場，這大大激發了國內企業的創新熱情，一批靠自主研發的技術型國內企業拔地而起。

其中包括，已有產品獲批上市的啟明醫療、傑成醫療、微創心通，屬於第一梯隊。第二梯隊正在臨床開發中的公司包括沛嘉醫療、藍帆醫療等，基本形成3+N格局。

▲國內介入瓣膜產品獲批情況

微創醫療的VitaFlow經導管主動脈瓣膜系統於2019年7月獲得國家藥監局註冊證及生產許可，並於2019年8月28日完成上市後首例植入，當日共完成四例植入。該產品是由中國科學院院士、著名心臟病學專家葛均波院士組織實施，復旦大學附屬中山醫院作為組長單位，聯合全國十一家醫院共同完成的臨床試驗，2年隨訪結果與業界同類產品相比，具有很強的競爭力。同時VitaFlow®二代可回收經導管主動脈瓣膜系統也已開始開展國內及歐洲的臨床試驗。

此外，在國內TAVR公司裡，提交上市申請的只有一家啟明醫療，微創有一定競爭力。

2019年8月，心臟瓣膜械企啟明醫療遞交港股上市申請，擬登陸港股，啟明醫療也只有一款經導管瓣膜產品上市——VenusA-Valve，主要治療主動脈瓣狹窄或主動脈瓣返流。

微創心脈先發上市“開門紅”

2019年7月22日，微創已經將旗下微創心脈醫療科技股份有限公司首先分拆在科創版上市。微創心脈主要從事主動脈及外周血管介入醫療器械的研發、生產和銷售。心脈醫療也成為首批25家科創板上市公司之一。

據財報顯示，2019年前三季度，心脈醫療科技實現營業收入2.47億元人民幣，同比增長43%。截止2020年1月9日收盤，心脈醫療總市值106.68億，直逼母公司微創醫療的總市值149.80億，可謂是青出於藍。

也為接下來微創將要進行的一些列拆分開了好頭。

微創系子公司上科創板第一批，只許成功不許失敗，讓現金奶牛兼成長確定的心脈醫療打頭陣；下一步高彈性兼成長空間大的微創心通、骨科等陸續上市，這些尚未貢獻市盈率的公司，確定上市的程序就是微創逐步價值重估的過程。

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