為什麼北上資金越來越受關注？隨著資本市場對外開放的程度不斷提高，外資在資本市場中的地位越來越高，在近兩年的行情裡，外資持股的整體表現明顯強於其他型別資金持股的表現。

2019年9月以來，北上資金一直保持買買買的節奏，過去90個交易日，北上資金僅有11天是流出，其餘時候都是淨流入。那麼哪些上市公司是北上資金最看好的呢？

一、公司及業務

（一） 、公司介紹

公司叫華測檢測，成立於2003年，是國內最大的民營綜合性檢測服務機構。公司於2009年登陸A股創業板市場，2015年入圍國家強制性產品認證指定實驗室，2016年獲得國家食藥監督總局GLP資質認證。2018年底，公司已建立130多個實驗室，覆蓋了除西藏之外的所有省區，並在臺灣、香港、美國、英國、新加坡等地設立了海外辦事機構。

目前司已成為集檢測、校準、檢驗、認證及技術服務為一體的綜合性第三方機構，在全球範圍內為企業提供一站式解決方案。

（二） 、公司業務

中中國產業資訊網2018年公佈的資料，全球第三方檢測主要包含工業檢測、生命科學檢測、消費品檢測、貿易保障檢測。公司實現四大領域的全覆蓋。

下圖是公司四大業務領域的毛利率情況：

二、 行業空間

第三方檢測行業通常被稱為TIC行業，包括檢測、檢驗、認證三大類。根據前瞻研究院的統計，2011-2018年全球檢測市場CAGR為9.6%，2018年檢測市場規模達到1.02萬億元。根據2016年的資料，工業檢測佔據全球檢測市場半壁江山，生命科學檢測增長最快。

中國檢測市場規模從2013年的1399億元發展到2018年的2869億元，佔全球市場規模的28.2%，位列全球第三，年均複合增速為15.4%。2020年中國第三方檢測規模將達到1469億元，佔整體檢測市場比重將達到43.0%，超越美國和歐洲，成為成為全球規模最大的檢測市場。

三、 龍頭企業的競爭力

（一） 、資質構建競爭壁壘

公司依據ISO/IEC17025建立實驗室管理體系，依據ISO/IEC17020建立檢查機構管理體系，具有中國合格評定國家認可委員會CNAS認可及計量認證CMA資質，取得CQC 中國品質認證中心授權，獲得英國皇家認可委員會UKAS、美國消費品安全委員會CPSC、新加坡SPRING等諸多國際認證機構認可。

（二） 、客戶認可提升競爭優勢

公司設立研究院，結合市場需求和客戶個性化建議，進行標準專案研發。通過與沃爾瑪、每日優鮮、伊利集團等大客戶保持長期合作關係，提高大客戶認可度，獲取大客戶供應鏈上下游檢測資質提高公司公信力和市場影響力。

（三） 高管經驗豐富

公司Quattroporte申屠獻忠曾任SGS的中國區Quattroporte、SGS全球執行副Quattroporte。2018年上任當年，公司資本開支4.45億元，同比-32.67%；營收同比+26.56%，歸母淨利潤同比+101.49%，淨利率實現上升。

四、財務分析

（一）、穩定的營收增長

公司營收保持持續穩定的增長，公司自2009年上市後9年營收復合增速+29.4%。在近幾年上市後就業績變臉環境下算是一股清流。

（二）、強悍的盈利能力

公司業績保持較快增長，上市以來複合增速達19%，2019年前三季度歸母淨利潤同比增長123%，其中2014年、2016年淨利潤滑坡，主要是因為投資加快後，大部分實驗室處於初步建設狀態，隨著在建實驗室的落地，公司業績已經出現拐點。

（三）、增長預期

截止三季度，公司在建工程2.4億左右，主要是公司在建和擴建實驗室。公司近50%的實驗室未到成熟期，後續使用率、盈利能力有較大的提升空間，預期2019-2023年處於成熟階段的實驗室佔比從53%提升至95%以上。

（四） 、估值

隨著公司建設中的實驗室落地，公司未來營收有望快速放大。手中現金流充裕，固定資產週轉率提高，運營效率提高，同時，公司自2018年下半年開始控制成本和投資節奏，未來利潤有望進一步提升。預期2019—2021年，公司淨利潤將分別達到4.65億、5.94億、7.5億。

過去三年，公司的PE中樞為62倍，利潤高速增長下，PE會下降。行業平均估值在48倍左右，作為行業龍頭，且業績具有高增長率，相較於行業平均會有10%—20%的溢價，也就是公司的合理估值區間在53—58倍。對應5.94億的利潤預期，公司市值區間為314.8—344.5億。

總結：

1、 北上資金持股佔比接近1/4，持股市值62.5億。是公司目前的第一大股東。

2、 公司是國內三方檢測龍頭，國內三方檢測規模在2020年將達到1469億。

3、 公司獲得世界範圍內多家權威機構認可，客戶認可度高，具有較高的競爭壁壘

4、 公司投產實驗室將落地，業績將快速放大，未來增長空間較大。市值規模有望超過300億。