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股民心得、價投分享、熱點關注、行業趨勢、企業價值、研報精選。

本文摘自馬來西亞華人投資家馮時能著作《冷眼投資心得》，馮時能是深度價值投資者，他核心投資原則：不要借錢買股票，只買好股，用合理的價格買入股票。股民為什麼會破產？我們常常聽到這樣的事：●某人因“玩”股票，把一生的積蓄，或兒女的教育費，或老本，都輸掉了。不但害了自己，也拖累了家人。●某人因“賭”股票，欠了一屁股債，借了大耳窿的錢，被追債人上門追討，家人受到騷擾。●某銀行高階職員，因“賭”股票，負債累累，利用職位上的方便，挪用銀行的錢，東窗事發，被控失信，不但丟了優差，還要琅璫入獄。

●股市大崩潰，有人傾家蕩產，跳樓自殺。

因此，在一般人的印象中，股市是一個很危險的地方。股票投資也被一部分人認為是旁門左道。

一個曾經擔任大機構Quattroporte十多年的朋友，在“離休”後決定成為全職股票投資者。有一次，他遇見一位故人。故人問他“現在在何處高就？”他說他提早退休，現在是全職股票投資者。

這位故人聽後不置可否。過後他再遇見此故人，這位故人對他的態度，是“敬而遠之”。

由此可見，股票投資者，在大多數人的心目中，並不是一份受尊敬的“職業”。因為這份“職業”輕則使人破財，重則使人破產。我們不能否認股票使人破財、破產的事實。賠錢永遠多過賺錢

股市中人，賠錢永遠多過賺錢的。為什麼會這樣？為什麼這麼多人在股市裁筋斗？

第一，公司失敗

股票就是公司的股份，買股票就是買公司的股份，買公司的股份，就是跟人合股做生意。生意失敗，公司破產，股份毫無價值，你的投資化為烏有。

股票的價格，長期來說，必然跟價值同步的。而股票的價值，取決於公司的盈利表現。如果公司的盈利年年上升，股價必然步步高昇。同樣的，如果公司年年虧蝕，股價必然持續走下坡。短期來說，股價可以因人為的操縱而大漲，若無盈利的支撐，最後必然大跌。

故公司失敗，是大部分人股票投資失敗的主因。要避免失敗，投資者一定要堅持一個原則：非好股不買。

第二，買價過高。

每一種資產，都有公認的價值。例如在吉隆坡八打靈衛星市的雙層排屋，目前的售價在50萬上下，視地點而定。如果你以80萬買進作為投資的話，肯定難以賺錢。

同樣，每一隻股票都有公認的價值。股票的價值是根據基本面因素，如每股有形資產淨值、每股淨利、公司的前景、管理層素質、盈利的穩定性等等，綜合起來得出的。儘管有時評估的差異頗大，但大致上只在一個範圍內波動，很少有差異到離譜的程度的。

如果你以遠超此價值的價格買進股票的話，你的風險相應提高。因為沒有價值支撐的股價，就是“泡沫”，就好像肥皂泡沫一樣，隨時會破滅。

一隻股票，如果只值得1元，但被炒到3元的話，不要買。這種錢不是我們散戶賺的。

散戶一定要堅持：只買價值被低估的股票。養成反向思維的習慣，在別人不敢買的時候，就是買進的最好時機。這是散戶最可靠的賺錢法。

第三，玩“對敲”。

玩“對敲”等於賭博。長賭必輸。玩“對敲”是最壞的投機，絕對玩不得。（老魚的理解就是自買自賣，即炒短線。）

第四：借貸過高。

借貸過高，是股票投資失敗的原因之一。借錢的道理是：借貸之前就要想到如何攤還。攤還的能力，決定於收入高過利息。

如果一間屋子每個月可以收到2千令吉的租金，而每月的供款為1千500令吉，足夠按月還款，這就不妨多借。

另一個條件是：收入必須穩定。這就是銀行只借錢給有固定收入的人買屋子的原因。

股票的價格波動很大，導致借錢人的收入不穩定。不要忘記了：你所要攤還的數額是固定的，不會隨著股份的下跌而減少。所以，縮水的是你的財富，不是銀行的貸款。

股價下跌後，你的利息照付：連星期天也要付利息。所以，借錢買股票使你蒙受雙重的損失：股價損失和利息支出的損失。借錢買股票，是一把雙刃刀，殺傷力很大，應儘量避免。即使要借，也要嚴格遵守三個原則：

1）不超過投資組合價值的20%。

2）只買五星級股票。

3）最好選擇股息收入高過利息支出的股票。

如果你1）不買劣股，2）不買價值被高估的股票，3）不玩對敲，4）不借錢買股。嚴守此“四不”，你不可能破產。股票投資，一點都不可怕。

不構成投資建議，股市風險責任自負