導讀：在中國資本市場開放下，科創板作為資本市場改革的試驗田，成為2019年度最熱的投資概念。從歷史上來看，科技產業的崛起是和資本市場的強大息息相關的。本文主要針對科創板首批上市個股基本面梳理分析，僅作參考，不構成投資建議。
1、傳音控股（688036）
公司簡介：傳音控股主要經營海外手機市場，2018年公司手機出貨量1.24億部。根據IDC統計資料，全球市場佔有率達7.04%，排名第四；印度市場佔有率達6.72%，排名第四；非洲市場佔有率高達48.71%，排名第一。公司憑藉在非洲市場遠高於其他手機廠商的市場佔有率和廣泛的品牌影響力，在行業內享有“非洲之王”的美譽。
主營業務：以手機為核心的智慧終端的設計、研發、生產、銷售和品牌運營.主要產品為TECNO、Itel和Infinix三大品牌手機，銷售區域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和南美等全球新興市場國家。公司經過多年的積累和發展，在非洲、印度等全球主要新興市場已取得了領先的市場地位，並形成了廣泛的品牌影響力。
主要財務資料如下：
行業競爭對手：傳音控股的主要競爭對手為三星、蘋果、華為、小米，前述主要企業在非洲或印度市場均處於市場領先地位，與公司競爭較為激烈。而在A股上市公司中，中興通訊、聞泰科技的部分主營業務與傳音控股較為相似。
（1）通訊裝置行業：中興通訊（000063）
中興通訊作為全球領先的綜合性通訊製造業上市公司和全球通訊解決方案提供商之一。經營範圍較廣，在本次5G基站建設週期中，訂單量較大。並由於華為憑藉5G技術，成為行業風向標時，中興通訊作為中國產5G通訊產業裝置製造服務供應商之一，業務發展迅猛。自從中美MYZ以來，美方妄圖通過打壓中興通訊來實現遏制中國通訊技術發展，但今年以來，中興通訊業務快速恢復，半年報淨利潤14。71億元，同比增長118.8%，可見美方的打壓沒有阻礙公司發展，也拔高了中興通訊在同行和福斯心中的地位。而中興通訊的海外手機終端業務也沒有出現萎縮，可以說中國通訊裝置製造商大多站在了5G浪潮的風口浪尖。截止9月24日中興通訊的市盈率為49.56倍。
（2）移動終端製造行業：聞泰科技（600745）
聞泰科技有中國領先的移動終端和智慧硬體產業生態平臺，業務領域涵蓋移動終端、智慧硬體、膝上型電腦、虛擬現實、車聯網、汽車電子等物聯網領域的研發設計和智慧製造，客戶群遍及全球各地。多家從來不做ODM的全球和中國頂級品牌客戶，經過對ODM市場的全面調研，選擇聞泰科技作為其首家ODM供應商，且訂單量都是千萬甚至數千萬以上，這是對聞泰科技行業領頭羊地位的認可。截止9月24日聞泰科技的市盈率為863.59倍。
投資建議：重點關注
傳音控股由中信證券上市輔導，本次發行價格為35.15元/股，以每股收益按照2018年度扣非經常性損益後，歸母淨利潤除以本次發行後總股本計算，發行市盈率為17.02倍，公司所屬行業為通訊終端裝置製造業（C3922），截止2019年9月24日，中證指數有限公司釋出的儀器儀表製造業（C39）最近一個月平均靜態市盈率為41.28倍，高於公司市盈率。
傳音控股是唯一一家科創板上市的手機終端企業，並且主要競爭對手均在海外或香港上市，相應標的在A股市場標的比較稀缺。從經營業務看，傳音控股主要經營東南亞和非洲市場，擁有當地最大的手機市場份額，雖然三星、蘋果、華為也加大了亞非地區的投入，但是隨著5G技術的推廣，終端更新速度仍會加快，憑藉價格和市場人氣，傳音控股的銷售業績不存在下滑預期。在同行中，海外上市的三星、蘋果、小米的TTM分別為7.18、15.78、20.55，公司的TTM數值適中。公司目前將注意力放在新興市場的研發上，立足於非洲本土化的創新和專注於使用者體驗的產品定位，目前“手機+移動網際網路服務+家電、數碼配件”的商業生態模式已初步成型。公司現金流較為健康，預計募集的30億元資金，主要用於手機制造、移動網際網路的平臺搭建，並且流動資金相對充裕，並且資產負債率不斷下降。由於公司的交易結算方式為外匯，在近期匯率波動對營收存在影響，但公司也與當地中央銀行簽署協議，來確保收入穩定，從往期來看，匯率波動也未對公司的業績產生大幅影響，預計未來匯率的短期波動對公司業績影響較小。基於以上分析，對傳音控股評級為建議重點關注。
2、熱景生物（688068）
公司簡介：熱景生物是一家致力於發展新型體外診斷技術與創新產品、生物安全檢測與POCT產業融合發展的生物技術高新企業，入選了國家高新區百快企業、中關村高成長企業TOP100等，多次榮獲國家科學技術進步獎、中華醫學科技獎、北京市科學技術獎、2015年國家技術發明獎等多個科技領域的獎項。
主營業務：公司致力於發展新型體外診斷試劑和公共安全快速檢測技術產品，建立了國內首個基於上轉發光原理的全定量現場快速檢測（POCT）技術平臺。在公共安全快速檢測方面，產品廣泛應用於食品安全（食源性致病菌、真菌毒素、瘦肉精、獸藥殘留等）和生物反恐領域（生物戰劑）等，既有現場快速檢測儀如UPT-3A上轉發光免疫分析儀,也有適用於實驗室的MQ60磁酶免化學發光微生物及真菌毒素自動化檢測系統、免疫磁珠富集法食源性致病菌快讀檢測試劑盒。目前已建立了覆蓋全國的銷售網路和營銷及技術支援隊伍。產品已廣泛應用於軍隊、海關、疾控中心、消防等機構。
主要財務資料如下：
行業競爭對手：熱景生物在可比較的上市公司中，公司主要競爭對手有安圖生物、邁瑞醫療、萬孚生物，上述公司在經營模式、市場定位等方面各有側重。
（1）體外診斷行業：安圖生物（603658）
安圖生物主要從事體外診斷試劑及儀器的研發、生產和銷售，形成了以免疫診斷產品為主、微生物檢測產品特色發展的格局，產品品種齊全，能夠為臨床診斷提供一系列解決方案.2018年度，安圖生物體外診斷試劑類收入達16.2億元，儀器類收入達2.45億元，共計18.65億元。截止9月24日安圖生物的市盈率為71.28倍。
（2）醫療儀器研發、製造行業：邁瑞醫療（300760）
邁瑞醫療覆蓋生命資訊與支援、體外診斷、醫學影像三大領域，公司致力於臨床醫療裝置的研發和製造，產品涵蓋生命資訊與支援、臨床檢驗及試劑、數字超聲、放射影像四大領域。2018年公司體外診斷類產品銷售額為46.26億元。截止9月24日邁瑞醫療的市盈率為61.12倍。
（3）快速診斷試劑、儀器研發行業：萬孚生物（300482）
萬孚生物主要從事快速診斷試劑、快速檢測儀器等POCT相關產品的研發、生產與銷售。其中快速診斷試劑主要包括妊娠檢測、傳染病檢測、毒品（藥物濫用）檢測、慢性病檢測等四大類，應用於床旁檢測、臨床檢測、現場檢測及個人健康管理等領域。2018年度萬孚生物體外診斷營收12.01億元，截止9月124日萬孚生物的市盈率為55.97倍。
投資建議：一般關注
熱景生物由中德證券上市輔導，發行價格為29.46元/股。以每股收益按照2018年度扣非經常性損益後，歸母淨利潤除以本次發行後總股本計算，發行市盈率為80.03倍，公司屬於的醫藥製造業（C27），截止2019年9月24日，中證指數有限公司釋出的醫藥製造業（C27）最近一個月平均靜態市盈率為33.09倍，低於公司市盈率。
中國鼓勵發展體外檢測行業，2018年營收超過2億元的體外檢測上市公司達到23家，公司2018年營收達到了1.87億元，其中轉發光試劑收入8454.7萬元，是公司主要收入來源。但是邁瑞醫療、安圖生物、萬孚生物在中國高階檢測市場中處於壟斷地位，行業競爭激烈，同時熱景生物的轉發光試劑檢測原材料需求大，有可能導致公司主營業務收入增長有所放緩。今年來，中國醫藥行業政策頻出，在醫藥分離政策下，體外檢測行業將逐步迎來發張上升期，公司也積極提升研發投入，從2018年的9.82%，上升到今年的14.38%。但是行業龍頭市場份額較大，行業向龍頭集中情況明顯，熱景生物想要拓展市場份額並不容易。建議一般關注。