節前最後一個完整的交易周結束。從本週的市場運作上看，衝高回落，四連陰，很難說強勢。但從細節上講，我們認為頗多可圈可點之處，值得大家特別留意。這也是我們認為在下週收官戰時，如果大家要佈局新年的行情，必須要考慮的事情。

第一，技術上面講，市場真的弱嗎？滬指在1月2日降準的利好刺激下展開了這一波拉昇，並且在3065點附近留下缺口。而後，指數五次回踩缺口附近，尤其本週在四連陰的下挫過程中，週四週五兩天下探，幾乎是蜻蜓點水，沒有真正對缺口支撐構成威脅。

尤其在滬指的30分鐘級別，MACD底背離已經形成，這同樣預示著短線級別的調整很可能已經進入尾聲，至少目前小級別如果出現下探，很可能會觸發技術性反彈的需求。

與滬指的弱而不破相對應，創業板承接了本週的人氣核心，指數在週二回落之後三聯上漲，週五收盤前創下新高。我們認為市場整體的節奏，尤其指數表現，其實並非弱勢。只提醒大家一點，創指目前出現了頂背離訊號，下週收官前不排除會出現個股分化回撥，權重力挺指數的走勢。但若如此，我們認為是節前合理的進場時機。

第二，巨集觀方面來講，本週收官的最後一天，巨集觀資料送上大禮一枚——12月新增社融2.1萬億、M2同比增8.7% 均超預期

這兩個資料的超預期，是早盤市場高開的最直接原因。但可惜，節前市場越來越濃的習慣性的觀望情緒，一部分沖淡了訊息的影響。但沒關係，其實明眼的投資者會發現，在這兩個資料公佈之後，行情的節奏開始越來越像去年年初了——2019年初，行情加速始於2月中旬，直接導火索實際上就是1月份金融資料大超預期。

今年的市場也好，巨集觀經濟也好，不可能等1月份的資料，因為春節提前到一月，導致頭月資料肯定是要弱一些。但相應的，大家看到的是高層為了應對這種情況，直接把所有的刺激政策也提前了。

去年年底開始提前批專項債，快速落地。元旦假期宣佈全面降準，而後央媽連續通過貨幣工具釋放流動性——高層的一系列刺激政策提前，這直接反饋在資料上，就是經濟資料的復甦也提前，所以沒有等1月資料，而是今天公佈的12月金融資料，就已經是明顯超出預期。

這其實能說明兩個問題，首先是進一步佐證我們在去年12月初的觀點——2020年的春季行情會相當程度上的提前到來，這個觀點當時不少人嗤之以鼻，現在看得到了市場的完美印證。

其次就是以目前的外部環境來說，隨著中美問題緩和，難得的視窗期，很可能國內的刺激政策還會提速，這同樣會對接下來的行情延續造成極強的影響。

最後，題材方面，抱團成為節前市場主流，但大方向堅挺。

個股分化加劇，星期六尾盤跳水，順鑫強勢漲停，強勢股漲跌不一，但大方向上，大科技尤其5G相關的幾個細分都表現出極強的持續性。這裡面其實就是主力對於優質核心題材的堅持了。

年前行情我們認為仍然是結構性亮點伴隨震盪的格局，但優質品種的回撥是最好的補倉機會。春季攻勢仍然在延續。這個春節持股還是持幣的問題上，建議大家選擇前者。