儘管美聯儲已在近日再次降息，讓市場措手不及，且白宮仍對強勢美元抱怨，但美元仍在繼續飆升，近一週以來，美聯儲已向貨幣市場注入了巨量流動性，連續一週放水超4490億美元（約3萬億人民幣），以壓低利率，這是美聯儲十多年來首次在貨幣市場開展此類操作。

目前，美元利率飆升至10%，升至數十年來最高水平，再加上全球黑天鵝事件（比如，美國製造業資料創下10年新低、美國總統遭彈劾及沙特油田遇襲等等）不斷，這就意味著以美國為核心的全球市場或將再次上演美元錢荒，導致美元流動性嚴重失衡。

所謂的美元荒，就是指美元的供需失衡，導致短期拆借成本飆升，而這也是全球美債槓桿投資者不願意看到的。

由於美元儲備貨幣的全球主導地位，美國的每一次貨幣舉措，都會牽動著全球多個市場，特別是新興市場的經濟和金融市場走勢，對此，投資經理Coutts曾表示，美聯儲每次的貨幣鬆緊舉措都會拿脆弱的經濟體開刀，就就好比一群野生牛羚正在渡河，獅子喜歡會挑年幼體弱的下手，而其它整群牛羚會繼續前進......

據彭博社上週監測到的最新資料顯示，目前，全球外匯融資市場的美元荒不僅沒有得到緩解，反而變得更趨緊，比如，Libor-OIS息差已經呈現收緊趨勢，而市場也擔心全球市場可能要面臨一場貨幣危機，如此一來，那些外債高企、外儲薄弱及高通脹威脅的經濟體都將不斷陷入美元融資成本變貴及市場上的美元迴流美國的模式，這背後的核心邏輯也很簡單。

當美聯儲大開量化寬鬆放水閘門時，美元作為全球主要儲備國際貨幣就會源源不斷地向各地輸出。“放出去的水”不但需要加以迴流，反而需要“水漲船高”，而這也幾乎成為美元開啟不同週期的政策的主要目的之一，而此時的美國能源、減稅及農業戰略正在推動其流入速度，事實上，這也是阿根廷等新興市場不斷陷入金融市場震盪的根本原因。

這更像是美國精心炮製了收割這些市場投資者財富的過程，也是美國聯邦財政將每年數萬億美元的赤字風險和高達22.7萬億美元美國聯邦債務總額風險轉嫁給多個市場的程序。

最新資料顯示，截止10月4日，美國國債實時鐘上顯示的聯邦債務赤字總額目前已經連跳三級超過22.71萬億美元，據美國國會辦公室預測，2020財年美國政府財政赤字將達1.2萬億美元。

而這背後體現的正是，多年來這些市場憑藉著美聯儲資產負債表的快速膨脹，養成了對短期廉價美元融資的依賴，但在美元荒出現時，此時，這些市場的貨幣當局必須出售外匯儲備以維持固定匯率，但這樣卻進一步加劇了國際收支赤字，而根據彭博社釋出的最新報告顯示，目前有10個國家或也正面臨著美元荒的挑戰。

這10個國家是：阿根廷、土耳其、黎巴嫩、厄瓜多、烏克蘭、埃及、巴林、印度、巴基斯坦和奈及利亞，由於這些市場本國實際的美元積蓄少之又少，美元升降息前後週期中，美元流動性紛紛撤離，最終這些市場則會不斷上演流動性停滯的困頓景象。

據世界黃金協會最新報告顯示，截止7月，全球央行共購買了374噸黃金，同比增長73%，這是2019年上半年央行有史以來最大的黃金增持，而這背後最大的莊家就是中國、俄羅斯和波蘭為首的央行。

美國金融網站Zerohedge進一步分析稱，中國打破沉默發出的黃金新訊號或是對上世紀70年代脫離金本位以來信用美元時代提前結束的明確訊號，而一旦美聯儲此時開啟了量化寬鬆之門，美元市場份額則將進入更大的下降期，中國必須剝離美債並使外匯儲備多元化，從長遠來看，即使是相對小規模的黃金購買也會持續進行，因為這有助於實現這一目標。

美國政府的債務率已經遠遠高於2008年之前的水平，這表明現在，美聯儲已不再具備通過大量印鈔進行刺激經濟增長的條件，這就更意味著，在全球央行連續11個月大舉減美債之際，美國聯邦的債務赤字將不能被很好的對衝。

這也是美國經濟大量印鈔併發行債務還能持續增長及低通脹的根本原因，因為有大量的美元流入，如果這種持續了幾十年的模式被逆轉，那麼就會失去增長的根本動力，同時，也將緩慢衝擊美元的儲備貨幣地位，據IMF在9月30日公佈的國際外儲資產報告顯示，美元在全球儲備貨幣中佔據的份額已經出現明顯下降，已經從1999年的70%下降到2019年6月的61％，創下自2013年年底以來的最低水平。

中國國債被納入摩根大通和彭博巴克萊全球綜合債券指數，再加上政策性銀行債券被納入更多的國際化債券指數，預期此將吸引萬億美元資金在未來五年流入中國債市，因中國維持了人民幣的高價值，也大幅提振海外投資機構加倉中國資產的信心，這些都意味著外資流入勢頭會加快。

因在當前主要經濟體中，中國是為數不多的無風險債券收益率仍高於歷史低位的國家之一，另外，受美債利率倒掛以及美國經濟衰退預期影響，聰明的國際資本避險情緒升溫，而此時人民幣資產市場的估值優勢得以顯現，這是吸引外資的核心因素。

據俄羅斯央行10月3日釋出的最新資料顯示，截至3月底，俄羅斯已在一年之內將其國際儲備中的美元份額減半，而選擇增加黃金，人民幣和歐元的持有量，其中，人民幣升值幅度最大，從5％升至14.2％，同時，黃金儲備從17.2％躍升至18.2％。