蒸發5280億港元 相當於跌掉了一個平安銀行

"我想知道，流星能飛多久，它的美麗是否，值得去尋求……"

四天前，騰訊控股（0700.HK）10.93%的股價漲幅不僅令其市值逼近萬億美元，也帶動科技板塊全線上揚，並因其第一權重股的身份推高恆生指數創出自2019年4月16日以來的新高。

要知道，作為令全球各路資本趨之若鶩的最佳"估值窪地"，港股市場今年以來就已有近3000億港元的南下資金流入。不過，港股市場由於近四成市值來自騰訊領銜的科技板塊，因此後者市值的整體走勢也決定著其核心指數的漲跌。

恆生指數近一年走勢圖

受制於全球科技概念股近三個交易日相繼進入估值調整期，創新高之後的恆生指數也已連續三個交易日下跌，累計跌幅為5.33%。

尤其是在1月28日，港股科技板塊的騰訊、阿里巴巴（9988.HK）、美團（3690.HK）、京東集團（9618.HK）和網易（9999.HK）網際網路"五巨頭"，打破此前漲跌互現的情況，股價走勢整體向下，且跌幅均超過2%。恆生指數當日跌幅則為2.55%。

"五巨頭"中，騰訊、美團和京東同期股價跌幅分別為2.92%、2.31%和6.01%，市值分別蒸發1966.77億港元、494.39億港元和701.09億港元。"騰訊系"集體遭遇三連跌，且對恆指衝擊較大。

或受此前"估值殺"導致提前進入調整期影響，阿里在本輪三個交易日的調整期中與"佛系"網易均為一漲兩跌。1月28日，二者股價跌幅分別為3.23%和4.84%，市值分別蒸發1802.79億港元和314.43億港元。

五巨頭總市值單日蒸發5280億港元，相當於跌掉了一個平安銀行。

對於科技股此次"過山車"回撥，業內人士對此分析稱，一方面受貨幣政策收緊和快手（1024.HK）招股雙重影響，市場可流動性資金短期內並不充裕；另一方面，"抱團"下的催化劑模式正處於失效的過渡期，相關個股存在的估值泡沫將面臨被"軟"破滅。

事實上，除阿里多次被投行下調目標價格、螞蟻集團估值縮水，以及反壟斷監管政策影響外，"五巨頭"儘管均無實質性的利空硬傷，但罕見的是，五家公司的沽空比率卻在同業資料排名中遙遙領先，且今年以來股價走勢的分化行情已趨於明顯。

沽空比率排名

公開資料顯示，1月28日，在港交所電子商務及網際網路服務行業可沽空的18只證券的沽空比率排名中，阿里、京東、騰訊、網易和美團位列第一至第五名，沽空比率分別為28.46%、24.59%、22.07%、17.61%和16.00%。

值得注意的是，受困於近10個交易日的沽空比率高位盤旋且均超過20%，阿里25.44%的三天平均沽空比率同樣位居同業首位；而五天平均沽空比率的榜首位置則屬於網易（26.12%）。

不過，截至1月28日收盤，網易股價今年以來的漲幅已達21.14%，整體走勢相對強勁，且高於騰訊和美團同期分別20.74%和20.71%的漲幅；拖了"騰訊系"後腿的京東因本輪估值調整幅度較大，今年以來股價漲幅僅為2.46%，並處於"跑輸大盤"狀態，而其去年與"集體"同步的股價漲幅則遠高於網易和阿里。

受益於創始人馬雲重回大眾視野，以及正積極整改的螞蟻集團有望在"合規"後於近期重啟IPO程序，阿里股價止住了始於去年10月末的跌跌不休趨勢，錄得同期漲幅8.17%。

截至美東時間1月28日收盤，阿里、京東和網易的美股股價均出現回暖跡象，分別變動0.29%、1.47%和-1.55%。這也意味著，恆生指數三連陰行情或將在今天大機率終結。

但問題是，隨著巨頭們的沽空比率持續走高，此次估值的深度調整是否會引發科技板塊的兩極分化行情，又是否能夠讓投資者繼續分享"流星能飛多久，幸福了我很久"的估值盛宴，值得持續關注。

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