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“很多投資者都是漲了就看好，跌了就看空。其實很多事情沒有發生變化或者沒有發生這麼大的變化，變化的是投資人的情緒。”

重陽投資董事長裘國根如是說。

裘國根從1996年開始，做了23年投資，經歷A股兩輪牛熊.

他感慨：“我們這行有過很多點石成金的人物，但最終大多死掉了，所以投資最終還是看結果的。”

他總結出經驗：“俗話說，機不可失時不再來，幹我們這一行，要反過來說，是’機可失，時再來’。”

裘國根對於投資還有很多的深度思考，他認為投資的關鍵是追求“極致”的理性，要嚴格按照數學思維來思考和做事。

“任何投資必須以對基本面的全面、深刻的理解為基礎，並具備對各種情景的概率分佈及該情景下的收益率設想的能力。”

裘國根真實可信的文章、採訪、演講中，形成重陽取勝36金句：

合格投資人要避免兩種傾向很多投資者都是漲了就看好，跌了就看空。其實很多事情沒有發生變化或者沒有發生這麼大的變化，變化的是投資人的情緒。

幹我們這行的人，必須得具備一些反人性的東西，人性中短視的成分佔了很大比重。

真理比面子重要，合格投資人要善於請教和傾聽，對於自己觀點相左的不同意見更要重視。 提出創意和觀點不代表非要證明創意和觀點是正確的。要避免兩種傾向，一是為了尊嚴固執己見，二是因為耳朵皮軟而輕易放棄真知灼見。

從短期看，資本市場是個“零和遊戲”，能夠贏的是極少部分人，所以肯定要獨立，知易行難。

尋找藍海很重要，在我的性格里面，不會去幹一些人云亦云的事情。投資標的被低估有個前提，就是你的觀點是有點逆向的。

若沒有前瞻性，價格已經充分反映了福斯預期，則獲取超額收益的概率很低。

研究首先目標是發現正預期差，去探究投資標的正預期差時，不可存有行業歧視。

如果大家都是同向看的，要被低估很難的。當然，同向看也有可能產生機會，那就是在方向上一致但成長速度上還是存在分歧，大家都看好，但你比別人看得更好，而且最後證明你是對的。

在中國做價值投資的有效方法是“接力法”，價值投資是需要時間來證明的，不僅中國這樣，成熟市場也是這樣。

做價值投資的方向和趨勢，不是說在短期內就能顯現，或者說期望市場一下子變得很成熟，我們要給予更多的耐心。

價值投資在當今投資世界裡，有兩大代表性流派，一是鼻祖巴菲特，一是耶魯學派。

前者相當程度上仰仗巴菲特本人的個人天分，超強的基本面判斷能力，投資遠見以及成功的商業模式。

而後者則依靠耶魯背景下全面的精英團隊，相對來說投資更多元化，什麼樣的錢都能賺，更能適應這個快速變化的時代。

耶魯模式對中國資產管理公司的借鑑意義更大，時刻關注“估值安全邊際”和“流動性”，也是重陽的投資組合中防範系統性風險和獲取低風險超額收益的兩個基本要素。

在中國進行價值投資的有效方法是“接力法”。即投資標的達到預期收益後不要簡單機械地長期持有，而是通過“接力”的方式換成另一個安全邊際更大的投資標的。

重陽不簡單夢想在一隻股票上賺八倍，但通過"接力"的方式先後在三隻股票上賺一倍，同樣可以達到賺八倍的效果，而且後者容易得多，現實得多，流動性也好得多。

一旦發生你預期外的事件時，如果組合有很好的流動性，在很短的時間內可以掉頭，或者完全、徹底地大撤退。

當然，光有流動性是不可能獲取超額收益的。所選標的有充分的安全邊際，即對應於估值的成長空間很大，這是獲取超額收益的關鍵。

兩種模式的公司在中國更易取勝

在經濟轉型的過程中，各個領域都有可能誕生偉大的公司。基於中國的國情，依靠以下兩種模式取勝的公司成為偉大公司的可能性更大些。

一是以商業模式取勝的公司。商業模式創新更依賴於對中國市場和中國文化的理解，而技術是無國界的。在現階段的中國，靠技術取勝比靠商業模式取勝艱難。

二是靠品牌取勝的公司。中國在許多領域有全球最大的市場，對於那些有口碑有品牌的公司來說，佔領中國意味著在全球市場有一席之地。

不同的領域的企業有不同的核心競爭力，對於製造業來說技術領先很重要，對於消費品來說是一個強勢品牌很重要，對於金融行業來說風控和創新能力和品牌一樣重要，很多對營銷有嚴重依賴的行業要看其渠道模式有無優勢。

另外絕大部分值得投資的公司都要有一個強大的團隊、良好的公司治理結構。這些都需要我們去認真篩選，做足功課。

無論是成功的商業模式還是成功的品牌，其背後都是人。這些人往往胸懷夢想，敢於堅持正確的價值觀並勇於承擔相應的社會責任。

嚴格按數學思維做事和做投資

在投資的數學層面，最完美的是數學思維和數學方法的結合， 數學思維的樸素體現：縝密，理性，可逆，全域性觀，辯證法，多路徑選擇，以小搏大。

這些（成功的）人或許沒學過股票投資或商科知識，但是會嚴格按數學思維做事和做投資。後者才是投資的關鍵。

不管成功的投資者是否具備高等數學的知識，他的行為其實符合概率論和數理統計中關於期望值計算的公式，

對風險的分析分三個層次，第一是概率層次，第二個是期望值的計算，第三個層次是對黑天鵝和小概率事件的預防。好的投資人活下來，用比較小的風險博取較多的收益，肯定會成功。

有些表面看財務風險很大的事只要有足夠的風險補償，而資金安排上又穩健的話就值得做，而且極有可能大贏，比如在2008年四季度出手買股票和土地的商人，顯然深諳此道。

很多點石成金的人物最終大多死掉了

投資不能大虧，如果輸了沒機會翻本的生意或投資那就絕對不幹，有人形容地產界的成功祕訣是“地段地段還是地段”，那麼投資界的成功要義是“不要虧損不要虧損還是不要虧損”。

俗話說，機不可失時不再來，幹我們這一行，要反過來說，是“機可失，時再來”。你要是都抓住了，你會發現，整個社會的財富都到你的腰包裡了。

一鳴驚人很難長久，時間會檢驗一切。我們這行有過很多點石成金的人物，但最終大多死掉了，所以投資最終還是看結果的。

Golf比賽的最後贏家不一定是頻現小鳥、老鷹，但切記打爆。投資人也是如此切記打爆，大虧。平庸和精彩交替的結果是驚人的複合收益率。

確定性帶來溢價，不確定性帶來折價，嚴格地說，投資與不確定性永伴，不確定性是投資的核心魅力。

做投資的人，在自然生命結束和徹底退出這個行業之前，都不能輕言成功。投資中無時無刻不在面臨不確定性，需要時時刻刻有一種如履薄冰的警覺。

投資的核心是長期保持複合增長、少犯錯誤，時間是我們這行最好的朋友。

巴菲特和索羅斯如果三十年前就離開這個世界，他們可能早就被世人所遺忘，不會有今天的輝煌成就。