科技、醫藥為當前首選

招商策略認為，2019年末以來，無論北上資金，還是融資資金、公募基金等各類資金都在持續流入。總的來看，當前的經濟環境是：經濟保持穩定、政策相對友好、利率水平較低、通脹擔憂下行、幣值穩步升值、外部環境改善。這種環境下正恰逢科技上行週期，國內外資金加速入市，科技、醫藥為當前首選，若經濟資料進一步下行則加倉穩增長的建築、汽車、地產。

基金銷售火爆說明什麼？

招商策略表示，爆款基金接踵而至，百億基金再現，不少投資者開始擔心市場未來走勢，但歷史上公募基金髮行破百億不僅出現在股市高點，也出現在牛市的起點。

目前全部A股估值仍處於歷史平均水平以下，估值仍具吸引力；另外，市場處於低利率環境，2020年市場仍有望維持低利率。所以當前火爆基金的情況更類似2006年，只是新一輪居民資金加速入市的開端，未來公募基金髮行熱度有望延續，居民資金將通過公募基金加速入市。

節前持股還是持幣？

招商策略表示，從歷年來A股春節效應來看，萬得全A指數在春節前後取得正收益的概率明顯高於負收益的概率，僅僅在2013年取得了負受益，而2010年以來的其他年份基本上都彰顯了一定的“開門紅”效應。

從行業來看，除銀行外，其他行業在過去十年春節前後10日的平均收益均為正數；其中銀行和非銀行業出現負收益的概率相對較大，其次是房地產和採掘行業；值得關注的是，電子、國防軍工、計算機行業不僅僅在過去十年收益率均值遙遙領先於其他行業，並且每年的收益率均為正值。