圈內曾經有一種說法：中國有兩種快遞公司，一種是順豐，一種是其他快遞。

誠然，順豐一度是當之無愧的快遞龍頭老大。2017年，A股4家快遞公司中，順豐的淨利潤為77億元，韻達為22億，圓通為14億，申通為23億。這也就意味著“兩通一達”綁在一起，盈利也不到順豐的八成。

但正所謂世事難料，不過兩年的光景，順豐的“老大地位”就遭遇了前所未有的挑戰。

首先是股價的一瀉千里。2017年順豐上市之後，股價最高達到了73元，現在卻腰斬至37元；總市值也從高峰時的3000多億，下滑至現在的1600億，蒸發了50%。

股價一路下跌的背後，是順豐“不順不豐”的業績。據其2018年財報顯示，順豐營收909億，同比增長了27.6%，但是其淨利潤卻下降了近10%，被認為是十年來最差的一次業績。

順豐的負債率也在持續攀升。順豐公佈的三季報顯示，2018年前三季度，順豐的短期借款從2017年末的46.19億元攀升至三季度末的66.17億元；公司的應付債券更是較2017年末激增超50億元。

目前，順豐的資產負債率達到46.77%，而其競爭對手韻達股份、申通快遞、圓通快遞的負債率，分別只有33.96%、19.40%和31.24%。

在順豐流年不利的同時，它的競爭對手卻在全面崛起。資料顯示，2018年，順豐業務量增速僅為26.77%，而韻達增速卻達到了48%，百世快遞45.1%，中通37.1%，圓通31.61%，申通31.13%，都高於順豐。

2014年—2018年，順豐業務看似不斷增長，但其市場份額卻已經下跌超過三分之一。

大股東們也紛紛減持套現，王衛被“兄弟們”接連拋棄。2018年以來，嘉強順風、元禾順風、順達豐潤、順信豐合、中科匯通、劉冀魯等大股東和董監高均陸續釋出過減持公告。有媒體統計，在2018年到2019年11月這段時間裡，這些股東合計減持達65次之多，而且重要股東中無一人增持。

王衛本人，也悄悄卸任了順豐董事長的頭銜。12月10日，天眼查資料顯示，順豐控股集團商貿有限公司發生工商變更，王衛卸任該公司董事長一職，由吳茜接任，此外公司多位董事退出。

而在這之前，王衛已經密集卸任了四家順豐系企業法定代表人及執行董事職位。有業內人士解讀，這是王衛的“抓大放小”，從對具體業務的管理，更多地轉向對巨集觀戰略層面的思考與掌舵。

誠然，就像溫水裡的青蛙，順豐已經到了亟需從戰略層面進行突破的艱難時刻。

01

若是問起選擇順豐的理由？恐怕大多數人的回答，都是速度快、服務好。

這一順豐最大的護城河，主要是得益於其直營模式，使得順豐能對配送業務全流程有更強的把控力。

但硬幣的另一面，是由於直營模式的大投入、高成本，所帶來的高價格，這首先讓順豐失去了“電商”這一重要蛋糕。中金公司研究報告顯示，2007年至2016年十年間，電商件的複合年均增長率高達60%。

相比商務件，電商件的最大訴求在於低價，從而壓低自己的成本，定位於中高階市場、收費較高的順豐自然顯得很不接地氣，所以在電商件市場上，80%的市場由“通達系”掌握，“高傲”的順豐被排除在外。

同樣，順豐還因此難以分食下沉市場的蛋糕。鑑於直營模式的重資產，導致其很難像“通達系”一樣，在各個區域都能輕易全面開花、快速攻城略地。

而順豐的兩個最大優勢，“速度快”“品質高”，也正在漸漸被競爭對手趕超。

在速度方面，“通達系”們紛紛加大了航空貨運的投入，圓通還有了自己的飛機，其推出的“承諾達特快”模式，在同城、經濟圈範圍內可實現即日達、次晨達；中通推出的“星航時效件”；韻達的“韻達特快”，紛紛對標順豐的時效業務，不斷向高階市場發起衝擊。

在品質方面，現在在各大投訴平臺上，針對順豐快遞的投訴接連不斷。比如電子裝置在運輸過程中損壞，比如無理由拒絕賠償，甚至2019年4月還曝出了“快遞員私拆包裹”一事。

這再次印證了，沒有一種商業模式是永恆的，沒有一個巨頭是能夠長盛不衰的。

02

順豐正在面臨進退維谷的尷尬局面。若是向下，順豐放棄“直營模式”，那它在速度和品質方面將大大失色，與“通達系”相比再無任何優勢可言；但若是向上，繼續堅持“直營模式”，那麼它還要面臨同樣採取直營模式的京東物流的巨大威脅。

京東物流依託於電商業務，已經培育了良好的口碑。其中高階市場的定位，將使順豐控股有限的市場競爭環境變得更加激烈。

而且相比於順豐，京東物流天然就具有自己的豐厚電商資源，還擁有對手難以企及的倉儲優勢，目前在全國90%區縣都實現了24小時達。

有內部人士透露，京東物流或在2020年下半年在香港或紐約進行IPO，該公司的估值預期達到300億美元，換算成人民幣，將高出目前順豐市值400多億。

左右為難的順豐，試圖通過多元化業務來走出現在的困境。在王衛看來，馬雲既然可以通過電商打物流，那他同樣也可以反過來用物流發推電商，走出一條“線上電商+線下實體”的新模式。

從主打生鮮電商，到進軍跨境電商，再到後來涉足便利店、無人貨架，全面開花的順豐，卻沒有一朵花能結出果實。

被王衛寄予厚望，甚至被列為“不能失敗的專案的順豐優選，CEO六年連續換了七個，三年時間虧損將近十六個億，更是在2019年爆發了關店潮，其在上海、武漢、青島、成都等地的線下門店大批關閉，只有深圳總部周邊的華南地區和北京的門店被保留下來。

還有順豐的無人貨架“豐e足食”，也是雷聲大、雨點小。2017年高調推出，但到了2018年，據《2018上半年無人貨架領域發展研究報告》顯示，豐e足食市場佔有率為12%，而每日優鮮為55%，是順豐的近5倍，訂單量也幾乎相當於豐e足食的3倍。

新業務非但沒能給順豐帶來新的活力，反而被大家詬病是不務正業，嚴重影響了其主營業務。在2019年的雙十一上，有網友甚至發出了“雙十一最慢的為何是順豐”的質疑。

江湖中有個傳言。早些年，馬雲兩次在香港約見王衛，都被王衛婉拒。但當電商崛起之後，王衛在杭州約見馬雲尋求合作，馬雲也對其避而不見。

無論是誰負了誰，反正在後來馬雲的物流佈局“菜鳥”中，王衛的順豐始終被孤立在外。得益於阿里的技術、資料加持，順豐的競爭對手們強勢崛起，對日顯疲態的順豐虎視眈眈。

現在的王衛，是否正在為當年拒絕馬雲付出慘痛代價？不依附巨頭的順豐，是否能穩住自己的江山？

讓我們，拭目以待。