1月20日，東阿阿膠釋出2019年度業績預告。業績預告顯示，公司預計歸屬於上市公司股東的淨利潤由盈轉虧，報告期內淨利潤虧損3.34億元~4.59億元，同比降幅高達116%~122%。

受此訊息影響，20日早盤，東阿阿膠低開低走，開盤最低報價為33.65元，下跌幅度一度高達8.93%。不過，此後東阿阿膠股價出現回暖跡象，截至當日午盤收盤，跌3.14%，報35.79元/股，總市值234億元。

東阿阿膠素有“藥中茅臺”之稱。Wind資料顯示，東阿阿膠自1996年上市以來，淨利潤長期處於穩步增長態勢，甚至在2018年與2019年超過20億。即便在2019年前三季度的報告中，東阿阿膠業績雖下滑嚴重下滑，但淨利潤仍處於盈利狀態。

現在，東阿阿膠公然宣佈上市24年來首次虧損，一代神話終將終結？

如上圖，東阿阿膠每股經營現金流-1.65元，淨資產收益率（ROE）降到1.88%，暫時沒有質押股份，根據今天業績預告顯示，淨利潤預計下降122%，淨利潤值為負數，-4.59億至-3.34億元，可以宣告財務危機了，希望東阿可以對此做好解釋和風險管理。

除了上述業績預告外，1月19日，東阿阿膠還公告了其Quattroporte秦玉峰辭職的訊息，而秦玉峰也被稱為該公司的“靈魂人物”。

公告中稱，由於到齡退休原因，秦玉峰申請辭去該公司第九屆董事會董事、Quattroporte和東阿阿膠法定代表人職務，同時一併辭去該公司第九屆董事會戰略委員會委員和提名委員會委員職務。辭職後，秦玉峰不再擔任公司任何職務。

公告顯示，秦玉峰持有東阿阿膠股份165720股，佔公司股份總數的0.03%。

秦玉峰辭職後，東阿阿膠聘任該公司副Quattroporte高登鋒為公司Quattroporte。該公司在公告中表示，經核查，高登鋒的教育背景、專業知識、工作經歷均能夠勝任所聘崗位的職責要求。

​東阿業績虧損如此嚴重，原因在何處？

首先，作者翻出了2018年2月18日，東阿阿膠水煮驢皮事件，當時全國衛生12320就釋出了一條微博，“東阿阿膠水煮驢皮”，過節不值得買。一下子就把東阿推上風口浪尖，一天損失市值39億元。

然後，現在根據東阿阿膠官方給出業績下滑的主要原因如下：

阿膠行業需要以驢皮為原材料，國內供應總量的不足必然會導致驢皮以及阿膠價格飆升。

在此期間，東阿阿膠曾想過一些方法逆襲，10月17日，太平洋咖啡官宣了和東阿阿膠的跨界合作，合作推出了“咖啡如此多‘膠’”系列飲品，不過，目前看來，想借助“驢皮咖啡”逆襲的東阿阿膠貌似沒有達到理想的預期。

其實跨界合作成功的也不勝列舉，總的來說，同一條產業鏈上中下游的合作，相對來說還算比較靠譜，而現在，驢皮和咖啡的結合著實讓人有些摸不著頭腦。

對於2019年度的預虧，東阿阿膠在公告中表示，業績變動主要受整體巨集觀環境以及市場對價值迴歸預期逐漸降低等因素影響，公司渠道庫存出現持續積壓。

而庫存積壓其實早就在困擾著東阿阿膠，據東阿阿膠歷年財務資料顯示，公司歷年存貨金額在不斷攀升，2017年，東阿阿膠存貨達到了36.07億元。但存貨週轉率卻在斷崖式下跌，連續三年跌至1以下。

最後希望東阿阿膠這個百年老字號可以走出低谷，找到合作伙伴，生產出新的產品，畢竟在供應鏈不利時，尋找新的商機是一個企業需要做的策略。