文 | 張佳儒

“虧損王”也有春天。

1月29日晚，*ST鹽湖披露2020 年年度業績預告，預計淨利潤為20.5億元至22.5億元，同比扭虧為盈，上年淨虧損超458億元。

投資者對*ST鹽湖是熟悉的，*ST鹽湖有“鉀肥之王”之稱，坐擁察爾汗鹽湖的資源儲備，為國內第一大鉀肥企業。老天爺賞飯吃，*ST鹽湖卻以458億元鉅虧摘得2019年度“虧損王”。

不久前，西水股份扣非淨利潤虧損271億元震驚市場，271億元相當於311噸人民幣。和*ST鹽湖比起來，西水股份的虧損是小巫見大巫。

前一年鉅虧，怎麼後一年就盈利了？*ST鹽湖提到，公司透過司法重整將虧損資產綜合利用一二期、子公司鹽湖鎂業、子公司海納化工處置剝離，公司恢復盈利能力，財務狀況得到根本改善。

那麼，當初*ST鹽湖是怎麼虧損的？也和鹽湖鎂業、海納化工兩大子公司有關。2019年報中，*ST鹽湖表示，造成鉅額虧損的主要原因是：公司破產重組過程中處置資產帶來的計提損失約417.35億元，屬非經常性損益。

計提損失怎麼來的？這是由於鹽湖鎂業和海納化工連年鉅額虧損，嚴重拖累了*ST鹽湖業績，公司進入破產重組程式，將賬面價值約547.77億元的不良資產包公開在淘寶進行司法拍賣。歷經6次拍賣，*ST鹽湖不良資產包從原價254.27億元降至29.9億元，仍無人問津，最終由海西國資委控股、青海省國資委參股的青海匯信資產管理公司以30億元的價格接盤。於是，*ST鹽湖一次性計提債務損失417億元，就有了458億元的驚人鉅虧。

經過一年的恢復，*ST鹽湖換了一副面孔，預計淨利潤超20億元。這對於5.92萬戶股東固然是個好訊息，但他們最關心的，還是*ST鹽湖的退市警報何時解除。

目前，*ST鹽湖的最新股價還停留在2020年4月29日，定格在8.84元，總市值為480億元。當時，*ST鹽湖剛披露完2019 年報，自2020年4月30日起停牌。

2020年5月20日，深交所釋出訊息，*ST鹽湖2017年、2018年、2019年三個會計年度經審計的淨利潤連續為負值，股票自5月22日起暫停上市。截至目前，*ST鹽湖仍未復牌。

在2020 年年度業績預告中，*ST鹽湖聲稱，公司股票被暫停上市，且暫停上市後首個年度報告顯示公司存在如下情形之一的，將面臨被終止上市的風險。包括：

扣除非經常性損益前後的淨利潤孰低者為負值；期末淨資產為負值；營業收入低於1000萬元；被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告；未能在法定期限內披露 2020年年度報告。

從三季報情況來看，*ST鹽湖踩到退市紅線的機率很低。分別來看：淨利潤和扣非淨利潤都是20億元以上；淨資產38億元；營業收入160億元；會計機構負責人保證季度報告中財務報表的真實、準確、完整。

如果以上幾個指標在四季度沒有大的變化，都是過關的。只要按期披露2020年報，*ST鹽湖基本不會退市。

大機率消除退市風險，對於*ST鹽湖固然是好訊息，但回想*ST鹽湖的輝煌過往，仍令人唏噓。*ST鹽湖曾是資本市場的明星，2008年，股價一度達到65.91元/股，市值超過千億元，與彼時的貴州茅臺相當。

如今，茅臺已經在A股稱王，*ST鹽湖一番波折才保住上市公司地位，“鉀肥之王”能上演王者歸來嗎？我們將持續關注。