本篇報告主要內容是：其一、梳理清楚通訊行業各大細分領域；其二，以5G領域為重點，淺析華為5G技術的核心要素以及5G子領域的梳理和個股彙總。

通訊行業作為科技創新的拳頭行業，在中國產替代的當下起到了至關重要的作用！市場炒作也是層出不窮，從最開始以東方通訊為代表的專用通訊，到通訊安全領域，再到5G的細分產業炒作（如華為5G技術相關以及PCB電路板等等）。

可以預見到的是，春節後以5G為首的通訊行業必然還有圍繞產業鏈不斷炒作的過程。自然，針對通訊產業鏈的分類和5G子領域相關個股的梳理有助於投資者更好的把握未來的行情。

下面，我們首先對通訊核心行業各領域進行分類，並簡單羅列國內外差距：

通訊行業分類

回顧2019年的科技炒作歷程很容易發現，在“科技創新”口號剛提出時，通訊行業率先發力，那時領頭羊是專網通訊的代表：中國普天。旗下四家上市公司迎來爆炒，分別是：東方通訊、東信平和、法爾勝和南京熊貓。以東方通訊為例，用十倍以上的漲幅，宣示了科技股的楊帆！專網通訊熄火後，市場開始尋找業績提升的通訊自領域，PCB電路板迎來炒作，龍頭股深南電路、滬電股份和生益科技迎來一波大漲行情。緊接著，華為5G技術取得突破，帶動5G產業鏈個股接力上漲。

到這裡，市場炒作路線已然清晰，那就是經過了三個層級的升級：從傳統通訊到通訊業績主線，再到業績主線疊加核心技術。

由於目前科技的地位與日俱增，核心技術的突破往往代表著相關領域的市場佔有率的提升。所以科技作為第一生產力的時下，核心領域研發成效以及中國產替代方向有望成為市場炒作的重要線索！

通訊行業的核心領域主要有：5G、光通訊、雲通訊、專網通訊、通訊安全（資訊保安）、衛星通訊、物聯網和大資料等。每個領域又有很多細分領域，細分領域中有各龍頭公司。作為投資者，首先要做的就是把領域分類清楚並了解國內外差距，做到知識覆蓋、心中有數、腦中有股。

由於通訊行業領域較多，每個領域涉及的細分行業較為複雜。我們準備分期分享，本期重點分享5G產業鏈。

5G產業鏈

5G時代，制度標準者才是老大，這是眾所周知的！4G之前的時代制定標準者都是高通，CDMA技術被應用到每一部手機裝置上。去年華為通過Polar碼運用到URLLC（可靠性強以及低延遲的通訊技術）、EMBB（大流量並高清的移動寬頻技術）以及物聯網上的5G技術打破了高通的壟斷，取得突破，並獲得技術認可以及歐洲通行證。華為的技術突破自然可喜可賀，但很多投資者便認為在5G方面，我們已經取得領先地位，其實大錯特錯！且不說高通在一旁虎視眈眈，其他核心細分領域依然落後！

做投資，知其然，還得知其所以然！

在我看來，在5G產業鏈中，射頻器件領域和基帶晶片領域等核心領域美日處於絕對的領先地位。華為的5G技術突破給我們帶了個好頭，但其他領域還需不斷研發突破，爭取早日實現中國產化，並逐步提升話語權！

5G領域主要有以下五個層次：支撐層、基礎層、傳輸層、應用場景層和終端層。

基礎層

基礎層主要有三個方向：射頻器件、晶片和關鍵材料領域。目前這個層次落後較多，也是市場炒作的主要方向。

前期炒作的PCB就是在關鍵材料的這個層級，相關概念股如上所示。此外，近期炒作的信維通訊、麥捷科技以及碩貝德等是國內目前濾波器、天線和功率放大器的核心企業。

在中國產替代的背景下，落後的緣故導致基礎層的相關個股受到市場的密集關注，個股水漲船高，估值也逐步得到充分體現！

隨著5G技術的日趨成熟，相對漲幅較小的傳輸層、應用場景層和終端層相關公司的業績有望逐步提升，並引流市場的關注焦點。

下面以應用場景層和終端層為例，做個簡單分享。

應用場景層

應用場景層方面，伴隨著華為產業鏈得到市場的密集關注，後期也必然得繼續跟蹤，只是需要等待價格的有效回撥，需要時間！其他方面如大資料應用和平臺整合相關的企業相對滯漲，近期也有表現，或可重點跟蹤。

終端層

終端層方面主要是應用領域，這方面往大的角度想就是物聯網（後期文章再細說）。近期，特斯拉受益於中國產化和上海超級工廠的落地，產業鏈個股接連暴漲，寧德時代更是不斷創出歷史新高，突破3000億市值關口。投資者朋友們也許不知道，特斯拉板塊的暴漲背後除了特斯拉中國產化的利好刺激，還有5G背後的車聯網的未來預期！

除了車聯網外，VR/AR/4K、工業網際網路以及智慧城市、智慧醫療、智慧交通等等，後期有望接連發力，建議投資者重點跟蹤。

梳理清楚產業脈絡，漸漸形成自身的投資體系！