大年初四，據說是灶神迴歸人間的日子。諸神歸位，瘟神就可以滾蛋了。

關於新型肺炎，好訊息不斷傳來，各地痊癒的患者越來越多，距離我們戰勝疫情的時間越來越近了。

大家的華帝、老闆、卡薩帝、美大燃氣灶們，都可以點起來了。

面對A股近4000支股票，許多投資者喜歡化繁就簡，最好是直接貼六位編碼。

但是實際上，長期看股價和業績息息相關，受到市場環境的影響，上市公司的經營狀況是不斷變化的。即便是茅臺，也有過受到國家政策以及塑化劑等影響大跌的時候，所以很少公司能做到一直漲。

就沒有一個簡單的方法選擇一個好公司了嗎？

有的，看賬上的錢。通常而言，有錢的公司都不會太差。

具體到財務報表上，就是貨幣資金和準貨幣資金。

比較有錢的上市公司一般不會把所有閒置資金都存銀行，大多會去買理財。這種理財產品風險較低，流動性等同於貨幣資金，可以認為是“準”貨幣資金。

近年來由於會計準則的不斷變化，理財產品入賬的會計科目也隨之不斷變化，根據性質，有的放在其他貨幣資金，有的放在可供出售金融資產。所以在判斷一家公司賬面是否有錢的時候，要多個專案彙總看。

有一家上市公司，業績長期穩定增加，並且賬面儲備了大量貨幣資金，它就是美亞光電。

公司的核心業務是色選機和口腔CT機，這兩項業務的營收佔全部營收的95%。

其中，色選機是通過提供顏色、形狀、材質等多維色來甄別物體的一種裝置，主要應用在農產品、環保回收、礦產等行業。從美亞光電往年年報資料看，公司銷量最大的是大米色選機和茶葉色選機。

公司的色選機在國內處於領先地位，市佔率第一。

一、業績持續穩健增長的祕密

2019年10月24日，美亞光電披露三季報，公司2019年前三季度實現營業總收入10.5億，同比增長22%；實現歸母淨利潤4億，同比增長25.5%。

公司的營收和淨利潤維持20-30%左右的增速差不多十年以上，是A股難得的持續增長的公司。

儘管如此，公司在2018年還是受到了投資者的懷疑，股價有了一定程度的下滑。

為什麼？

粗略看來，美亞光電的增長模式比較簡單，以來色選機領域的一騎絕塵，維持足夠高的毛利率。但這種模式一旦到了行業天花板，就面臨著增幅下滑的風險。

對於公司在口腔CT機領域的嘗試，當時並不太被看好。直到2018年年報公佈，受益於醫療機構中國產化替代的需求，公司的口腔CT機大受歡迎，公司重新開始高增長態勢。

在前些年，大多數行業都認為中國有14億人口，市場空間近乎是無限的。但是近年來人口增速下降，一部分行業市場佔有率達到一定程度後，發現抵達了增長的瓶頸。

假設每年30%的增速，只需要三年就能翻番，不到五年就三倍。對於行業龍頭企業來說，這樣的增速是非常恐怖的，到了一定程度是不可能維持的。

相對於其他資本市場，A股的平均市盈率比較高，也說明了投資者對於A股企業的未來業績預期更高。

如何才能突破行業天花板？這是很多好企業共同面臨的難題。

連茅臺、五糧液都不能免俗，不斷的嘗試新領域。茅臺做啤酒、紅酒、保險，目前看都不太成功；五糧液則收購了一家車企，嘗試造車。

在研發色選機的過程中，美亞光電積累了相當多的技術。智慧色選機榮獲國家科技進步二等獎，如果放在現在上市的話，僅憑此一項，妥妥的科創板。

公司承擔了多個國家重大專案，在將相關技術消化吸收後，尋找到了一條全新的賽道：將光電識別技術應用在高階醫療器械領域，簡單講，就是生產口腔CT機。

很難查到美亞光電會在2012年突然切入口腔CT機這個領域，當年生產了兩臺樣機，隨後快速擴張，現在成為行業的絕對領導者。這個行業最大的競爭對手是價格高昂的西門子和價格比較低的南韓品牌，公司的產品已經實現了同等品質價格遠低於西門子，同等價格品質遠高於南韓品牌，市場佔有率比較高。

從技術上講，口腔CT機的複雜程度和研發難度並不比色選機高多少，但是畢竟隔行如隔山，公司幾乎沒有什麼阻礙就成功轉型，不得不說是一個奇蹟。從公司披露的資訊中可以覓得蛛絲馬跡，合肥市政府以“借轉補”的形式給予公司一部分口腔骨科產業扶持資金，很可能是政府牽線搭橋，目的是為了實現口腔CT機產業的中國產化替代。

需要說明的是，奇蹟並不代表完全靠運氣，主要還是公司底氣十足：有錢。

二、有錢的好處

以公司2019年三季報為例，賬面貨幣資金6.72億，理財產品（計入其他流動資產）11億，兩項合計佔資產總額的68%。在公司三季報4個億的淨利潤中，有4800萬來自公司的理財收益。

在資產負債表的負債端，沒有一分錢的長短期借款。

可以說，公司賬面上，除了錢只有錢。

除了理財，公司拿錢都去幹什麼了呢？

從公司現金流量表來看，公司對資金的使用非常保守。在生產經營擴張過程中，2014年到2017年，公司每年僅投入1-2000萬左右；2018年開始，固定資產投資有所提高，到2019年前三季度，增加到了8000多萬。

除此之外，公司最熱衷的就是分紅。三季報顯示，公司支付的分紅金額高達4.7億。

分紅的背後是因為公司最大股東—董事長田明持股超過61%，分紅的大半都到了他的腰包。雖然如此，這並不妨礙公司依舊是家好公司，畢竟廣大小股東也是受益的。

不少上市公司在遇到經營困境的時候才想起來多元化轉型，而手裡缺乏資金，轉型往往靠借錢，一旦轉型失敗，公司就萬劫不復。

和這類公司相比，美亞光電多了幾條“命”，公司的大把現金足以多次試錯，從而找到更適合公司發展的行業空間。

三、用貨幣資金指標來發現好公司

除了美亞光電，A股還有不少不差錢的公司。有的和美亞光電類似，正處於行業的擴張階段，維持著不錯的業績增速，比如5G時代的新寵奧士康，這類公司以“小而美”居多，還未發展到瓶頸；還有的也不差錢，但業績增速低迷，比如青島啤酒，這種公司大多已經抵達了行業天花板，營收業績上升空間不大，卻大把現金在手，分紅毫不吝嗇。

如何發現有錢的好公司呢？

不少選股軟體簡單的採用貨幣資金這個指標進行篩選，其實這個指標已經嚴重失真了。2016年是個分界點，銀行開始提供短至一週長至數年的各種理財產品，大量的上市公司熱衷購買理財來提高閒置資金的收益率，這類理財流動性非常好，隨時可以變現，本質上還是貨幣資金。

2018年以來，金融資產相關的會計準則發生了多次變化，導致理財產品的入賬會計科目也飄忽不定。根據準則定義，有的放在其他貨幣資金，有的放在交易性金融資產，還有的在可供出售金融資產。另外，應收票據中的銀行承兌匯票，因為變現能力比較強，也應視同貨幣資金來對待。

對於非財務基礎的投資者來說，這些複雜的專案就一頭霧水了。

下面讓我們來梳理一下需要把哪些專案定為貨幣資金（或準貨幣資金）：

1、貨幣資金

2、交易性金融資產中的理財產品

3、可供出售金融資產中的理財或信託產品

4、其他流動資產中的理財產品（其他流動資產構成比較複雜，只取理財產品）

5、應收票據中的銀行承兌匯票（不含商業承兌匯票）

這五項是可以隨時變現為貨幣資金的資產專案，也就是賬面上的“錢”，佔資產總額比例超過30%的，可以視同不差錢，佔比超過50%的，那就是極佳的好公司了。

同時還要防範一種特殊情況：大存大貸。

個別公司為了營造一種不差錢的假象，會通過借錢的方式堆砌大額貨幣資金，比如財報暴雷的康美藥業。這種公司也比較好鑑定，主要是看資產負債表上，借款是不是很多，以及利息支出情況。如果一家公司貨幣資金雖多，卻有大量的借款和高額的利息支出，那麼公司屬於大存大貸，不算真正的有錢。