醫藥股總是在備受矚目的時候，如英雄般降臨至人們的視野。資本市場亦如是。

近日冠狀病毒事件再擴散，北京、上海、深圳、浙江均有感染病例。人傳人已經被坐實，再加上春運全國人口遷徙潮，疫情或有進一步擴散趨勢。

在這個節骨眼上，醫藥企業真成白衣騎士，給人以希冀。資本市場也一窩蜂的眾捧醫藥股。

座標武漢的東Sunny藥（01558-HK），是一家專注抗病毒的藥企，素有“流感概念股”之稱。在冠狀病毒牽動人心的時刻，東Sunny藥（01558-HK）再迎股價大漲。

1月20日，公司股價漲幅超19%，報收49.65港元，盤中最高漲23.92%，升破51.55港元，創上市新高。

三款藥品中標帶量採購，卻不是公司“主角”

其實本次上漲，是建立在1月17日股價大漲之上的。當日東Sunny藥股價就已經借帶量採購大漲過一波。

據公司公告，東Sunny藥在國家組織藥品集中採購和使用聯合採購辦公室組織的第二批國家組織藥品集中採購中，有三款藥品成功中標。

這三款產品分別是福多斯坦片、鹽酸莫西沙星片，以及奧美沙坦酯片。在帶量採購下，三款藥品的中標價格也都很親民。

福多斯坦片中標價格13.08元每盒，用於支氣管哮喘等呼吸道疾病的祛痰治療。

鹽酸莫西沙星片中標價格6.66元每盒，用於治療成人急性細菌性鼻竇炎、複雜性面板和面板組織感染等。

奧美沙坦酯片用於高血壓的治療，中標價格為17.08元每盒。

其實這三款藥都不是東Sunny藥的主力產品。截至2019年6月30日，公司在國內生產、推廣、銷售合共38款醫藥產品。

但公司拿出這部分產品去降價銷量，或有兩點原因，第一，上述三種藥品適應症所對應的市場空間廣大，當然競爭者也多。

藉由帶量採購，將迅速提高這三款藥物市場佔有率，擴大相關產品的銷售，促進公司國內市場的開拓，打響品牌知名度。

其次，這三種藥品帶來的銷售額提升，也將改善公司現有的收入機構，對公司的未來經營業績產生積極的影響。

一款“神藥”定乾坤，流感用藥才是公司利潤奶牛

之所以提到改善東Sunny藥的產品和營收結構，這也是有重要原因的。

東Sunny藥成立於2002年，有逾18年的經營歷史。但長期以來公司對核心產品可威的依賴程度有增無減，以至讓市場看不到公司近年來的創新之處。

可威（磷酸奧斯他韋）是一種治療及預防流感的化藥，為中國抗流感病毒臨床應用的一線用藥。

2006年羅氏授權東Sunny藥生產奧司他韋，不料徒弟勝過師父，羅氏反被東Sunny藥勝出。

拓展兒童感冒藥市場、強大的直銷團隊、高性價比，東Sunny藥長期稱霸奧司他韋市場。PDB資料顯示，2018年東Sunny藥佔據國內奧司他韋市場份額85%。

雖然比原研藥達菲要便宜，不過可威售價還是蠻高的。京東官網可威磷酸奧司他韋顆粒一盒15ml*10規格售價在69元。

由於流感爆趨於季節性，且在春冬季節更為普遍，故每年第一季度及第四季度是銷售旺季。

但是在2019年春夏兩季後的淡季，可威依然錄得強勁增長。截至2019年6月末，可威銷售額約為29.3億元，同比增長116.5%。

從中期財報看，這一核心產品佔東Sunny藥總營收比重約95.4%，且毛利率之高更是讓人咂舌。

2019年中期可威錄得毛利約24.99億元，佔公司總毛利95.4%。同期東Sunny藥毛利率為85.3%。公司在財報坦誠，可威大賣抬高公司毛利水平。

中國疾控中心資料顯示國內流感病患每年快速增長。2019年1季度，國內流感病患達到130萬，超過2018年全年。

在流感人群每年預增的情況下，可威成了東Sunny藥致勝“神藥”，是不折不扣的利潤奶牛。

前幾日公司公告2019年未稽核業績，全年營收62.2億元，同比增長145%。公司業績翻倍增長主要得益於可威銷售額持續增長。

靠單一品種支撐門面的日子還能過多久？

在國內傳統藥企當中，像東Sunny藥這樣依靠單一藥品吃遍天下的很多。

例如，在維生素B2上有絕對優勢的廣濟藥業，靠埃克替尼貢獻營收的貝達藥業等。

面對這類企業，市場最擔心的是，單一品種放量能持續多久？

中金研報資料顯示，2018年可威膠囊和可威顆粒在三級醫院滲透率約69%和57%。但是在基層醫療機構滲透率僅為2%和5%。

所以東Sunny藥未來還可以大力拓展基層市場，提升滲透率。在銷售領域，東Sunny藥有著堪稱強大的團隊。

截至2019年6月30日，公司擁有覆蓋全國的產品分銷網路及專業銷售人員3123名。這個人數比2018年底的2690人多出433人。

大批專業銷售人員分為4個銷售團隊，除了公關二級及以上等級醫院外，還對一級醫療機構、社群診所、藥店等加強營銷。

中金研報預測，2018年，可威流感病患滲透率約為11%，未來治療市場滲透率將達到32%。2024年可威銷售峰值有望達到70億元。

依靠單一品種放量，短期內還是東Sunny藥業績增長的主要驅動。但也並不是說沒有遠憂，當有類似產品出現，企業必然面臨業績的波動。

當然東Sunny藥早已意識到這一點，手握38款藥品，哪一款才是媲美可威的後起之秀？

佔據營收份額第二位的爾同舒或稱為公司戰略扶持的重頭產品，該藥用於治療高尿酸血癥。

2018年，東Sunny藥為內分泌和代謝產品線建立了獨立的直銷團隊，在專業成熟的銷售網路下，爾同舒在患者中的滲透率或能進一步提升。