2019年末天風證券召開了一次電子行業電話會議，天風證券電子首席潘暕、天風國際郭明錤對於半導體、面板、消費電子等行業的發展趨勢進行了展望，就投資者關注的問題進行了分析；

要點一：消費電子現在估值高不高？

2017年的時候估值回到過60-70倍的景氣高點，明年景氣的程度比2017年更樂觀，一是明年5G手機疊加的換機週期，明年又輪到2-3年的換機週期，疊加到5G，會有2020年至2021年的強換機週期在。

目前很多公司明年是20倍，30倍不到，可以選出十幾倍的公司，估值不會有特別高的問題。

▎要點二：消費電子景氣如何傳導？

2020年相信沒有很大的產能擴產，會出現供給的缺口，明年的景氣從半導體的晶片，往邊框，注塑件、天線各方面去走，這是核心觀點。

三星將供應鏈帶到國內，明後年可能會達到1億部，這樣的增量市場對結構性有一個很大的刺激，對國內供應鏈來說是很大的缺口。

▎要點三：蘋果產業鏈趨勢分析，明年是大年；

明年蘋果大類的節奏，明年第一季度蘋果會量產兩種型別的新產品，第一個就是iPhoneSE2，還有新款的iPadPro，明年上半年對iPhone的出貨量預估有10%的同比增長。

二季度：兩個重要的產品，一是蘋果的無線充電板，二是MacPro。無線充電板最直接受益的廠商是立訊，是這個產品的獨家供貨商。

MacBookPro的A鍵，長盈精密的份額也會有比較大的增長，會從今年的5%到明年的15%-20%，會看到比較大的顯著增長。

三季度：重點是新的iPhone（5G）和新的手錶。

5G可以關注三個部分，第一是PCB，二是天線，三是金屬中框。

PCB部分我們看的是LCP、MPI的用量增加，因此對國內企業來講這是鵬鼎和東山精密受益。

天線的部分，毫米波的手機需要高頻的天線設計，因此這樣的技術封裝用SIP的封裝方式，會利好環旭和長電這兩家企業。

▎要點四：蘋果產業鏈光學、TOF等創新有望超預期！

▎要點五：半導體大趨勢如何？重點關注哪些公司？

明年半導體行業呈現向上的狀態，天風證券陳俊傑認為從上半年來看，半導體關注點是中國產替代，從中國產替代往後看，半導體的邏輯是全面擁抱產業的復甦。

三條主線包括：

一是製造端產能滿載情況下的利潤彈性，

二是半導體投資追加的裝置邊際變化，

三是細分的設計行業比較景氣的環節，包括儲存、MEMS。

半導體主線1）製造產業鏈：5G手機、TWS還是雲伺服器，對產能端來看都看到需求量是大增的，明年是產能為王的時代。

半導體主線2）製造、封測：港股標的中芯國際，產能利用率很高，往後看還是不斷有訂單進來。

國內是封測產業鏈，封測產業鏈是拐點向上的邏輯，長電科技、通富微電。

半導體主線3）MEMS：MEMS產品和模擬晶片的性質非常類似，下游汽車電子、消費電子等。

國內有耐威科技代工廠比較受益，收購了海外的MEMS代工企業，目前產能非常滿，訂單接到14個月以後，訂單量是營收的2倍以上。

半導體裝置：明年景氣度復甦會帶來重要的是裝置的採購，龍頭北方華創和至純科技，這兩家企業都在出貨，明年的邊際變化對今年來說會有明顯的跨越，裝置企業本來就具有高β屬性。