讓經濟學家去解決經濟的問題，讓策略研究員去解決趨勢的問題，我們繼續解決標的的問題。從前幾篇文章收到的評論來看，印象最深刻的有這麼幾個：

1、能否寫點債券基金，因為很多普通老百姓不敢大幅度嘗試股票型基金

2、希望儘快可以推出基金組合

關於上面兩個問題，債券其實比股票更復雜，我們終究會寫，但需要時間；關於基金組合，說實話，我個人之前也僅限於熟悉個別公司和個別人，像這次這樣從全市場去選擇，也是第一次，雖然方法掌握，但給出相對系統的結論，確實需要時間（不能瞎忽悠是不）。

其實，我現在做的事情，是一些專業機構在做的，一己之力，盡力而為，請大家體量。唯獨能說的是，如果大家看哪位基金經理自己比較認可，不妨先購買即可，我想，效果還是比隨便拍腦袋來的好些。

送上新年的祝福吧

新的1年裡，願大家和慧賺錢一起，成為百萬富翁，贏取白富美，走上人生巔峰！

好了，言歸正傳，我們正式開始今天的話題。

宣告：本片文章所有資料來自萬得資訊。

一、寫在前面

其實，我是從大家的留言中才知道所謂“交銀三劍客”（楊浩、王崇、何帥）的，然後才發現這三個人都在我們的名單之列。專門看了三個人的基金經理年限，楊浩，4.47年，王崇，5.28年，王帥，4.57年，時間並不算長，應該不是老一輩的大咖，那就應該都是新生代的人物。接下來最大的好奇，類似的年齡段，類似的業績，不知選股會不會和東方紅一樣全都一樣？如果一樣，那個人的價值就會降低，而體系的價值會大大增加，或者身後另有高人？如同當年陳光明之於東方紅。帶著好奇，我們繼續今天的文章。

二、個人介紹

楊浩，交銀施羅德基金，基金經理。2010年加入交銀施羅德基金管理有限公司，曾任行業分析師。2015年8月起任交銀施羅德定期支付雙息平衡混合型基金經理。2016年11月起任交銀施羅德新生活力靈活配置混合型基金經理。2020年1月起擔任交銀施羅德核心驅動混合型基金經理。2020年1月起任交銀施羅德科銳科技創新混合型基金經理。

簡單歸納，2010-2015.8，做了5年多研究員，然後成為基金經理，雖沒有基金經理助理這個過程，不過這在目前基金公司的內部管理中也屬正常。

我們先把楊浩和同門的王崇做一個比較看看：

因為王崇的投資生涯早於楊浩（王崇從2014/10/22日交銀新成長開始），所以，我們把起始日期選到楊浩的從業時間（2015/8/15，交銀定期支付雙息平衡）。

似乎楊浩的業績長期領先於王崇，甩開滬深300好幾條街。說的再細緻一點，2015年8月股市還處於股災2.0的時間段，3.0還沒來，這個時候上任，其實還挺難辦的。讓我們靜待楊浩接手第一隻基金的表現。

好了，我們再把楊浩和前幾位大咖做一個比較，時間起點選擇在從業時間最晚的馮明遠（2016/10/19，信達澳銀新能源產業），結果如下：

我們可以看到，劉彥春一路領先（最後短期被反超），楊浩和馮明遠的比較中，優勢楊浩更明顯，但2019年一波科技行情讓馮明遠實現了反超，究竟有什麼區別，誰更強大，估計要寫到個股層面才可能看清。

三、歷史業績

1、管理產品

從上圖可以看到，2015年8月15日，楊浩接手的第一隻產品——交銀定期支付雙息平衡，最新規模24.54億，目前處於暫停大額申購狀態；2016/11/11日成立的新生活力，應該是為他獨自發行的產品，目前規模73.49億；另外，2020年1月13日獨自成立核心動力基金（59.32億），2020年1月20日發行科瑞科技創新基金，這隻就不一樣了，開始帶徒弟了，雙基金經理（楊浩,田彧龍，9.9億）

2、交銀定期支付雙息平衡基金（519732）

這隻基金成立於2013年9月4日，之前由3位基金經理同時操作，楊浩2015年8月15日接手，獨自管理，從上圖可以看到，接手前該基金基本和滬深300差不太多，接收後一路扶搖直上，打臉滬深300。

該基金過去1年收益48.70%，過去2年39.55%，過去3年93.81%。這裡大家請注意，這是一隻平衡混合型基金，我們找到了該基金的投資目標，摘錄如下：“本基金精選具有長期增長潛力和較好分紅能力的股票，以及具有較高息票率的債券，力爭實現基金資產的長期增值。”，所以，如果這隻產品”基如其名“的話，應該hui受到一些投資條款限制的，比如，高分紅股票和高票息債券都是投資方向。我們在做資產配置的時候會看的更清晰一點。

按照慣例，我們還是分年度做一個比較：

可以看到，雙息平衡每年跑贏滬深300，和王崇的交銀新成長比較，略輸一籌，只有在2018年市場陰跌的時候跑贏。但是，如果該產品債券投資佔有一定比例，這種情況下跑到這個程度那就很牛了（具體牛不牛，這裡不能下結論，還需要接著看）。

四、投資風格

關於投資風格，我們看到2015年至今，小盤股居多，少量大盤股，債券始終佔有一定比例。

五、資產配置

關於資產配置，2015至今，股票倉位維持在50%-70%，最低倉位發生在2018年底，49.58%，最高倉位在2019年2季度，68.40%。現金資產持有比例在10%-36%。債券倉位最高22%，目前只有4.87%。所以，各位，楊浩用50%-60%的倉位和略輸於王崇的交銀新成長（股票倉位在69%-92%），您覺得算輸嗎？如果您想穩健點，這會不會是一個好的選擇呢？

六、行業配置

關於行業配置，我們看到的又是從集中於製造業向其它行業擴散，說明賺錢領域在不斷增加，不侷限於製造業，這一點，和王崇是類似的，我想，這也和公司整體的研究能力有一定關係（有足夠好東西可以選）。

七、重倉持股

終於到了這個環節，所有的謎題在這裡將解開。

我們看了雙息平衡2015年Q2-2019年Q4，18個季度的持倉，2019年4季度前十大重倉股中，芒果超媒持續重倉9個季度，其中3個季度下跌，6個季度上漲，累計漲幅120.52%（2018/12/28-2020/1/23）。美亞柏科連續持有8個季度，累計漲幅77.84%（2017/12/29-2020/1/23），除此之外，中公教育連續持有4個季度，期間累計上漲125.33%；華側檢驗連續持有4，期間累計漲幅92.48%；三七互娛連續持有三個季度，期間累計漲幅82.58%；剩餘五隻股票（京東方A，絕味食品，海爾智家， 三花智控，萬科A）均為首次進入前十。

從這隻基金的操作來看，風格不是純粹的長期價值投資者，而尋找成長期的股票的風格更加突出，基本，持有時間在1年左右，收益100%以上的股票是最完美的答卷。

從個股重合度來看，王崇的交銀新成長和楊浩的雙息平衡個股重合度較低，除了華測檢測、中公教育有所重合，而且，進入時點也不盡相同，比如，華測檢測王崇的交銀新成長連續持有了6個季度，但楊浩的雙息平衡僅持有了4個季度；而且，2019Q4，王崇剔除，楊浩加入。

最後，從行業上看，楊浩在傳媒、電子和計算機行業收穫頗豐，而王崇在生物醫藥、房地產等方向賺到了不少錢。似乎有種感覺，王崇有點向劉彥春那個方向靠攏，有點老成，而楊浩似乎正意氣風發，過去4年多鮮有失手，實力也好、運氣也罷，不知這等業績還能持續多久呢。

八、重倉債券

簡單梳理，債券持倉中都是國債和國開債，而且佔比均在個位數，考慮到產品現金持倉不少，所以，也就是階段性賺取差價，增厚投資收益，這一點要說的是，楊浩對債券和利率是有研究和概念的，不同於很多純股票型選手。蒼蠅肉也是肉，一個混合型基金，不放過債券賺錢的機會，算是對投資人盡職盡責了。表揚。

九、交銀新生活力（519772）

也許不少人和我的感受是一樣的，有沒有一隻更能代表楊浩選股能力的產品，唯一可以期望的標的就是2016年11月11日成立的交銀新生活力混合型基金了。沒有什麼股債平衡，沒有什麼雙息限制，因為篇幅的原因，我們直接短平快上乾貨。

投資風格還是以成長為主，不論是小盤成長還是大盤成長，配以少量債券。

資產配置，股票倉位最低58%，最高83%比，雙息平衡更激進一點。

行業分佈，除製造業外，依然比較分散。

不出所料，交銀新生活力2019Q4前十大重倉股和交銀定期支付雙息平衡同期前十大重倉股一摸一樣，足以說明，在選股方面是複製產品，所以，如果看好楊浩的選股能力，這個產品更為適合。可惜的是，產品同樣處於大額申購暫停狀態。

十、寫在最後

已經寫完三位基金經理了，要論買啥啥漲的主，馮明遠依然比較魔性，要論功夫深當然劉彥春莫屬，中生代的王崇擺脫了新生的凌厲，正向成熟過度，那麼，楊浩，似乎，正當時，尋找啟動前的股票，持有半年到1年半，過去3年的成功，讓這位親在2020年1月收穫了百億規模。

但是，此時，讓人猶豫的是，傳媒、電子，在冠狀病毒疫情突發的情況下，傳媒預計影響不小，電子的風口還能繼續嗎？或者楊浩也能如劉彥春一樣風格大逆轉？其實，很多人，在疫情突襲的今天，原有的風格都會遇到衝擊。誰會為此折戟，誰又能基業長青，讓我們拭目以待。

ps:如果你以為交銀三劍客風格都一樣，那絕對錯了，最後一位何帥又是什麼風格呢？讓我們下回分解吧。

十一、 為了大家好辨認，做個風格表供大家參考吧。

最後，希望此次疫情儘快結束，希望大家一切安好，此時投資，也是一種心性的磨練啊！

肺炎疫情影響有多遠？看看當年的sars回憶一下吧。

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