澳洲最大的機構基金管理人之一、管理著578億澳元的昆士蘭投資（QIC）公司的投資總監艾里森·希爾（Allison Hill）近日表示， 金融市場的“日本化”正在發達國家蔓延，現在已經成為澳洲資產所有者的一項挑戰。

圖/unsplash

“從經濟角度看，儘管各國央行已盡最大努力刺激經濟，將通脹水平提高至目標區間，但全球多數地區的實際增長率較低，通脹水平也較低。”希爾說，“有證據表明，在當前的利率水平下，進一步的貨幣刺激將產生有限的影響，因此某些地區可能會出現通縮的風險。”

希爾表示，儘管低利率和量化寬鬆並未在更廣泛的經濟領域引發通脹，但它們令市場許多領域的估值過高，事實證明，這些估值很難迴歸（正常）。

“你可能會看到，在很長一段時間內，我們可能（利率）會處於零甚至更低的水平。”她在接受採訪時說:“歐洲似乎在圍繞或接近一個有效的下限概念，但這是未經測試的水平位。對投資者來說，這是一個真正具有挑戰性的時刻。”

這位投資負責人表示，如果澳洲投資者認為利率正在下降，那麼就會有一種觀點認為，儘管債券似乎非常昂貴，但它們在投資組合中仍然發揮著有效的作用。

她表示，股市可能呈現合理的價值，尤其是在消費者支出與企業盈利都保持相當強勁的情況下。

儘管多數本地超級基金尋求持有未上市的股票，但希爾表示，由於量化寬鬆政策的提振，許多投資者仍在增持股票。

“如果各國央行採取的支援性行動確實刺激了增長，那麼繼續投資於基礎設施和信貸也是有道理的，因為由於利率較低，企業應該有能力償還債務。”

澳洲央行在10月初的會議上將利率下調了25個基點至0.75%。QIC預計，今年某個時候還將再次降息至0.5%。

"評論人士稱，澳洲離量化寬鬆不遠了，儘管我們還沒到那一步，" 希爾說:“世界各國央行的觀點是，他們不能做得太多，他們能做的效率已經變得越來越低。儘管各國央行表示不願採取進一步行動，但他們可能被迫這麼做，”

希爾說，澳洲的量化寬鬆並不是QIC的立足點，這有很多原因，其中包括英國脫歐和中美貿易戰，這就是為什麼世界可能陷入全球衰退的原因。

她指出，澳洲央行正試圖向澳洲政府施壓，要求其採取謹慎而有針對性的財政政策，這將刺激通脹並啟動經濟，因為貨幣政策能夠解決的問題是有限的。

全世界的中央銀行都在研究日本，以了解財政緊縮是否是一個政策錯誤，而改用財政政策來刺激經濟增長是否是一個更好的結果。

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