市場回顧

今天的走勢幾乎和《疫情之下，如何投資可轉債？》文中預計的一樣，上證指數下跌 7.72%，滬深300下跌 7.88%，3000多隻股票跌停，佔全部A股的 84%，A股可謂慘不忍睹；而中證轉債指數僅下跌 3.53%，轉債平均僅下跌 4.84%，可轉債再次表現出了抗跌性。

華森轉債作為熱點之一，早盤居然下跌，下午收盤上漲 2.76%。

尚榮轉債更是高開高走，大膽介入的投資者收益頗豐。

更為神奇的是，拓邦轉債作為十大金轉債之一，在正股拓邦股份跌停的情況下，僅下跌 2.44%，早盤抄底拓邦轉債的投資者當日就可盈利。

作為絕地反擊的標的物之一，早盤洪濤轉債也給了投資者不錯的介入機會，收盤給了投資者穩定的回報。

上市資訊彙總

希望轉債（127015）將於 2月4日上市。當前轉股價值為 82.56元，純債價值 88.46元，保本價 110.2元，AAA級。

上市定位預測

今天新希望跌停，股價不能反映市場公允價格，所以在此假定明天還有10%的跌幅才達到公允價格，即假定轉股價值為70左右的AAA可轉債作為定價參考，見表1。

表1 與希望轉債評級和轉股價值相近的可轉債

與希望轉債同行業可轉債列表見下：

預期希望轉債上市首日定位在 106-110 元之間，中位數在 108元附近。

正股基本面分析

公司簡介

新希望六和股份有限公司（股票程式碼000876）創立於1998年並於1998年3月11日在深圳證券交易所上市。公司立足農牧產業、注重穩健發展，業務涉及飼料、養殖、肉製品及金融投資、商貿等，公司業務遍佈全國及越南、菲律賓、孟加拉、印度尼西亞、高棉、斯里蘭卡、新加坡、埃及等近20個國家。

其他資訊參見《抓豬週期龍頭企業——無網下AAA級希望轉債（127015）申購筆記》。

最新業績

新希望2019年前三季度業績見下：

估值分析

根據最新的新希望業績預告，取預告中的平均值，則當前正股和可轉債估值見下：

機構一致預期

當前機構一致預期業績增速為 133.78%。

長期淨資產收益率

新希望長期平均淨資產收益率為 15.69%。

當前淨資產收益率

結合新希望2018年和2019年前三季度財務資料，可以推算出最新平均淨資產收益率為 23.16%。

當前PEG

採用當前機構一致預期業績增速，結合當前市盈率，可以計算出PEG為 0.10。

業績預告

新 希 望：2019年度業績預告

一、 本期業績預計情況

1．業績預告期間：2019年1月1日至2019年12月31日

2.預計的經營業績：虧損 扭虧為盈 √同向上升 同向下降

(1)2019年度預計業績情況

二、 業績預告預審計情況業績預告未經過註冊會計師預審計。

三、 業績變動的主要原因說明

（一） 報告期內，禽產業運營模式持續優化，同時受行業供求關係變化的影響，公司商品代雞苗及鴨苗價格較去年同期大幅上漲，使得禽產業利潤實現大幅增長，預計全年歸母淨利潤超過100,000萬元。

（二） 報告期內，公司應對飼料市場變化，不斷加強飼料產品研發、市場開發與服務，持續提升飼料產業的產品力、採購力、製造力、服務力，飼料銷量同比增長較快，結構持續優化，預計全年歸母淨利潤超過100,000萬元。

（三） 報告期內，公司豬產業生豬出欄數量穩步提升，全年生豬共出欄355萬頭。且受行情影響，生豬銷售價格持續上漲，公司豬產業利潤實現大幅上漲。豬產業預計實現歸母淨利潤約為154,000萬元，其中正常運營中的養豬專案預計實現利潤221,000萬元，為抓住豬產業發展重大機遇期而加快工程建設及提前儲備人員產生的籌建費用預計為67,000萬元。

實盤操作筆記

市場猜測

既然今天還有3000多隻股票在跌停板上，那麼下跌的動能還沒有完全釋放，明日繼續下跌的可能性較大，行情依然不樂觀。

今日操作

按計劃賣出華鈺轉債1手，買入洪濤轉債3手。

操作計劃

新希望作為養殖行業龍頭，市場下跌的邏輯是，新肺疫情影響餐飲業，再影響養殖行業，但問題是養殖行業的下游還有家庭消費和集團消費，這2塊是不受影響的；另一方面，疫情只是短期的影響，疫情之後餐飲行業自然恢復，所以業績只會影響短期1-2季度，新希望依然有投資價值。

術語解釋

1. 轉股價值：等於正股價/轉股價*100。表示100元面值轉債，轉換為股票再賣出所獲得的理論上現金價值。

2. 純債價值：100元面值轉債，按照同評級企業債對未來現金和本金進行折現，計算出的債券價值。

3. 保本價：投資者所能獲得的利息和本金之和。投資者在此價格之內買入，如果上市公司不破產，投資者的本金可以收回。

本文僅用於個人投資記錄和分享投資理念，若網友根據文中提及的證券和基金買賣，請自行承擔風險！