這個小長假我依然過的很平靜。大部分時間用來休息、看書以及整理思緒。沒有外出旅遊，甚至也沒有走遠，節日模式開啟後，一直在思考著行情可能在第四季度發生的變化。

2019年走到了這裡，說實話，市場表現不錯。比如，兩個資料就很說明問題：第一是指數的漲幅，最大的創業板指數漲了30%；第二是公募基金的收益率中位數，據統計也達到了30%。這兩個30白紙黑字擺在那裡，你不能說今年是一個不友好的市場格局，但是，給廣大投資者的感受，卻未必是這樣的友好。

主要原因是年初的一波社融回升帶來的漲幅，和之後4月到8月的調整，以及8月之後的再度上升波段，節奏和板塊結構性都是很有“個性”的 ，如果是追漲殺跌的短線，恐怕很難賺到跑贏指數的超額收益。而且，在這個過程中，伴隨著中美貿易摩擦的過程，大家過的提醒吊膽，總感覺行情不好做。但是，最主要的原因還是沒有在行情行進的過程中認清本質，抓住主要矛盾，或者操作手法上，頻繁交易，該加倉位的時候猶猶豫豫，該降低的時候卻來了膽子，做反做錯，浪費了行情者不在少數。

俱往矣。迎面走來的是第四季度，我們該做點啥準備呢？

第一，就是前面3個季度的主線：茅臺為首的消費，以及消費電子為代表的科技板塊，消費+科技，這兩條大腿還能否抱下去？

解決了這個問題，第四季度的基本姿勢就有了。

我的看法，能抱，但要換個抱法。

先說消費：茅臺能不能漲我不知道，但是消費一定還有新的亮點等待挖掘。國慶節的消費資料馬上就會出來，估計又是新高。要知道，我們這個國家的最大的紅利，就在於消費的潛力。目前我們GDP裡消費佔比依然不如發達國家那麼高，潛力非常大。所以，不要講到消費就是白酒，火鍋也消費，鴨脖子也是消費，看電影看演出更是消費，教育也是消費。這個思路拓展開來，你就不會認為消費已經被“白酒化”了。

再說科技：首先定性，的確有透支。PCB領域為代表，2019年的整體業績的確出色，但一定程度上已經反映在股價裡，有點類似ETC的邏輯。後續接受3季報的檢驗後，難免資金出現一些倒戈的動作。所以，科技這塊，我覺得要換面孔才能延續。簡單的說吧，基於三季報是一個思路，另外板塊輪動也是另一個思路。比如我看好四季度的無人駕駛，物聯網，就是衝著輪動節奏而做的判斷。

第二個問題，除了消費+科技，還有誰能接棒Q4的主題？

這個問題恐怕取決於一些資料面的因素，比如CPI，比如GDP，比如社融。但有一點可以基本確定，房地產是不可能作為抓手去刺激經濟了，但不要忘記我們還有基建，基建不全是地產，可以是高鐵，也可以是路橋，尤其西部的建設，大有可為；另外，汽車、光伏、傳媒這些拐點板塊都值得關注。

最後說下金融股。客觀的說，券商依然在一個很低的位置，但他的不確定性在於資料復甦的節奏，比如，社融資料和券商是同向的，所以要格外關注社融。另外，銀行股方向，我倒是覺得可以作為四季度比較穩健的底倉去打，或許有驚喜。

這次全球矚目的大閱兵之後，軍工會否在四季度後知後覺的走強？這也值得關注。

總之，四季度的關鍵詞是一個“變”字，市場走到這裡，無論防守還是進攻，變化一定會隨之展開。機會依然是結構性的，判斷要基於研究，更要基於市場的表現，不要刻舟求劍，要靈活應變。