受疫情影響，醫藥股仍是今天資金主要追逐的物件。

來來回回炒作這麼多次，估計大家對醫藥股已經有點疲憊了。隨著炒作深入，醫藥產業鏈相關公司或成為資金追逐的物件。

今天上午10點39分左右，“九州藥業自2011年開始就與吉利德合作，已為後者提供多個品種的CDMO服務”的訊息傳出，九州藥業股價瞬間從跌3%左右衝擊漲停，尾盤再次拉昇，上漲9.8%，離漲停僅一步之遙。（吉利德的在研藥物remdesivir（瑞德西韋）據說能用於治療引起這次疫情的新型冠狀病毒）

一、CDMO是什麼？

準確的說，CDMO並不是什麼具體的藥物，而是醫藥行業的一種模式——醫藥生產外包。它和醫藥研發外包（CRO）共同構成了醫藥尤其是創新藥領域的新發展趨勢。

CDMO和CRO模式為什麼會崛起呢？這和新藥研發週期長、成本高分不開，在壓力下，大藥企紛紛剝離非核心業務，聚焦關鍵產品的研發。

一款新藥從發現到提出進行臨床試驗平均要6.5年，三期臨床試驗更是要花費7年左右的時間，之後才能上市。在這近14年中，藥企要投入大量的研發力量，所以你明白《我不是藥神》中的“格列寧”為啥要賣這麼貴了吧。

投入了這麼多就一定有成效嗎？答案是否定的，2000年以來，全球新藥研發成功率始終在10%附近徘徊，德勤在分析了全球TOP12製藥公司資料後發現，2019年醫藥行業研發的投資回報率僅為1.8%，還沒有存餘額寶收益率高。

二、CDMO行業有前景嗎？

看到醫藥研發投資回報率僅1.8%後，是不是擔心為其服務的CDMO行業的發展前景？畢竟沒有前景的行業投資價值堪憂啊。

這個其實完全不用擔憂，因為CDMO行業是為創新藥提供配套服務的，只要藥企願意投入研發經費，CDMO行業還是有飯吃的。

2014-2018年，中國醫藥研發投入複合增速約為16.9%，遠高於同期全球平均複合增速為5.3%，支撐了國內CDMO行業的發展。

展望未來，在仿製藥一致性評價和集中採購壓力下，國內藥企勢必還要加大創新藥研發力度。預期2018-2023年，中國醫藥研發投入複合增速將進一步提升至23.1%，CDMO行業發展正當時。

三、怎麼投資CDMO行業？

在醫藥行業，有大分子藥物和小分子藥物的區別，大分子主要是蛋白質、核酸、酶，也就是我們通常聽到的生物醫藥，小分子則是大分子以外的分子結構，也就是我們經常會買的化學藥。

同理，CDMO行業也根據代工生產藥物種類的不同，分為大分子CDMO和小分子CDMO。中國醫藥代工行業就是從小分子CDMO行業起步的。

之所以從小分子CDMO行業起步，主要是因為化學藥發展較為成熟，代工進入門檻低。2014年，中國小分子CDMO行業規模就達到了62億元，同期大分子CDMO行業規模僅為14億元。

不過展望未來，在生物醫藥帶動下，大分子CDMO行業明顯發展前景更好。2018-2023年，國內大分子CDMO市場規模將從55億元增至305億元，複合增速為40.9%；同期國內小分子CDMO市場規模將從111億元增至284億元，複合增速為20.7%。

經過多年發展，小分子CDMO市場已經出現了幾個佔據較大市場份額的龍頭企業。據安信證券測算，2019年合全藥業、凱萊英、博騰股份和九州藥業的市佔率分別為29%、19%、12%、5%。

至於大分子CDMO市場，由於國內尚處於起步階段，藥明康德一家獨大，2018年佔據了75.6%的市場份額，妥妥的優秀賽道上的壟斷公司，難怪上市時備受關注。

回顧國內醫藥行業，在創新藥領域，國內企業和國際巨頭尚有較大差距。但從產業鏈的角度來看，相關企業已經打進國際醫藥巨頭供應鏈，技術實力已經成熟，同時，國內藥企發力創新藥，醫藥代工（CDMO）市場正逢黃金成長期。