◎ 作者 | 藍騰財經

康美藥業，曾號稱中國第一家千億市值藥企，但現在看看，從股民眼中的白八股、搖錢樹，突然變身成一隻“黑天鵝”，不僅被ST帶帽，現在市值也不足160億。

去年5月，康美藥業曝出財務造假案，涉及賬面虛增現金300億元，震驚A股資本市場，雖然嚴重挑戰資本市場底線，至今仍未退市，但麻煩事兒還在後頭。

1月23日，ST康美公佈2019年業績：預計將首次虧損，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約-13.5億元至-16.5億元。扣非後，虧損額更大，即-21億元至-24億元。

NO. 1‍｜‍壹

年度預虧披露前夕，ST康美曾披露過一則15康美債逾期風險提示，據悉該債券總金額24億元，回售金額接近23.65億元，不久公告還債逾期。

據最新訊息：上述債券到期日實為1月22日，算上本息一共大約24.9億元，而未回售部分債券的應付利息約為189.12萬元。

年度預虧公告當天，ST康美曾公告資產出售計劃，該資產號稱是“網際網路+”醫療大健康專案，說白了就是房地產專案，基於康美這張牌子，大家感覺更靠譜罷了。

具體來看，ST康美向廣發基金出售全資公司康美健康產業投資有限公司位於廣州海珠區琶洲A區AH040248地塊和琶洲網際網路創新集聚區跨市政道路連線體⑩-2號地塊的兩宗地及地上和地下建築物及/或在建工程。

從用地性質看，當時康美健康底價拿的專案地塊並不是醫藥企業所用的工業用地，而是商務用地相容商業用地，其實也就是房地產開發。

去年，廣州海珠區最高樓面價雖不是歷年來最高，但已達到約3.46萬元/㎡。所以說估計考慮到時間緊迫，康美專案地塊出售總價11.3億元。

另據悉，ST康美為了獲得這兩個地塊，於2015年曾耗資7.16億元成功摘得。當時來看，正是各大企業跨界轉型狂飆突進時期，只要有熱門概念，股價就會大狂舞。

彼時，ST康美說，這兩個地塊及未來專案將為進一步拓展智慧藥房、智慧醫療、電商、網際網路金融等"網際網路+"專案提供有力的資源保障。

2月4日，ST康美公告已籌集到11.3億元，主要用於15康美債的還本付息，對於資金缺口部分，將繼續全力籌措資金。

說到這裡，我們綜合研究ST康美2019年業績虧損公告及資產出售公告不難發現，該公司一再強調“聚焦主業、瘦身健體”戰略，側面反映出非主業已嚴重影響甚至拖累主業，說明之前多元化玩跨界戰略是有問題的。

NO. 2‍｜‍貳

經查證：康美藥業控股股東——康美實業旗下還有一塊未上市資產，即康美健康小鎮，即康美健康小鎮投資有限公司。我們都知道，整個“康美系”的掌舵人是馬興田和許冬瑾夫婦，該夫婦也是當前康美藥業的主要負責人。

目前，康美健康小鎮投資有限公司宣稱獨創康美健康城、康美健康小鎮、康美健康頤養社群三大落地IP產品。未來在全國佈局12個綜合型健康小鎮、20個精品健康城、N個特色頤養社群，號稱統一管理，全國聯動打造候鳥式健康頤養閉環。

成立於2017年6月的康美健康小鎮投資有限公司，起初唯一股東就是康美實業，與康美藥業堪稱兄弟企業，一個非上市、一個上市，一個打造醫藥延伸產業鏈，一個聚焦醫藥，從戰略上說可以說是完美組合或閉環。

但蹊蹺的是，2018年10月中旬，康美實業退出康美健康小鎮投資有限公司，由馬興田和許冬瑾夫婦的一對子女馬嘉霖、馬嘉霖共同接盤持股。康美健康小鎮投資公司旗下專案遍佈廣東揭陽普寧、湖北咸寧、通城及雲南昆明、麗江等。

當前號稱投資300億、千畝級的康美昆明健康城，一度命途多舛，2018年6月斥資近3億元摘得昆明呈貢雨花片區86畝地，不久即啟動開工建設，而一年後，隨著新城控股橫插一槓，讓本屬於整個大盤子的千畝計劃代價不菲。

2019年6月，康美健康投資有限公司孫公司昆明天域康美置業為了摘得原本計劃中的618畝後續用地，與新城控股廝殺數十輪，最終逾40億元打包摘得，但溢價率已飆到59%，溢價15億元，其中非住宅體量佔比70%。

按照康美健康的戰略規劃，昆明專案號稱集絲路民族醫藥文化、創新醫養、智慧康養、中草藥植物大觀園等功能於一體的西南首席全生命健康養生城和國際健康產業示範區。如果真搞成，確實厲害！

注：康美昆明健康城概念設計圖

但高溢價搶地不久，媒體就曝出康美健康引入福晟集團和某某信託合作打造，還專門搞了一個戰略簽約儀式。如此高調，外界認為這是一場多贏局面。

誰知：康美藥業虛增300億元財務造假案徹底爆發，福晟也陷入資金鍊危機，原本融資質押於中糧信託的昆明天域康美置業100%股權，剛質押就作廢，福晟系一高管退也出昆明天域康美置業管理層。

據云南坊間爆料：去年年中的時候，康美健康考慮到土地款及資金鍊已把部分地塊賣給了紅星地產。

據康美健康小鎮官微報道：該公司總經理張小權新年致辭透露，昆明國際健康城全面開工、麗江小鎮雪峰苑開業運營；貴陽情人谷小鎮、咸寧潛山小鎮兩個萬畝專案，年內都將落地開工。

2020年，康美健康上述這些大手筆專案，能否如預期推進，仍有待觀察。

從昆明健康城專案模式看，仍是先銷售住宅，然後推進商業等滾動開發，但今年一月全國房企銷售額迎頭棒喝，加上疫情肆虐，地產銷售已大受影響，所以說，康美健康也難獨善其身。