漫漫長假，正好用來系統性的梳理和總結。

考慮到去年許多白馬股被市場過度追捧，導致估值過高並透支了未來多年的收益空間，因此並不在本次推薦之列。

此外，一般來說三年的時間太短，易受市場先生情緒影響無法充分體現價值，而10年又太長個人能力所限難以把握，因此之之覺得5年的觀察週期相對比較合理可控。

PS 以下排名不分先後

最後一個名額著實讓我糾結了一番，備選的標的還有很多，比較了半天我還是傾向選擇便宜過頭的北京控股，剩下的標的只能放到下次再說了。

這家公司別的不說，僅僅是持有中國燃氣的那部分市值就差不多快趕上北控本身的市值了。就算固廢、燕京啤酒這些不太賺錢的業務不算，公司還剩下管道、水務、北京燃氣等優質資產，市場對它們的估值卻幾乎為零。

即便保守估計公司未來三年僅保持10%的低增速，而市場給它的報價也僅僅只有5倍PE（PEG僅0.5倍），現價的預期年化收益率能輕鬆達到35%了。

當然，它的問題是基本面看上去似乎並不如前9家公司那麼優秀，但作為北京市國資委的親兒子，旗下的主營業務也是很賺錢的（看看人家崑崙能源活的多滋潤）。

目前市場對它的預期過於悲觀，並且對派息率的提高視而不見這點讓我覺得無比鬱悶。要知道港股向來是“不見兔子不撒鷹”的主，現在兔子出來了，鷹在哪裡？

對於像北控這類“野草類”的公司，一方面本身也有著深深的護城河，行業地位穩固；另一方面盈利能力雖不算強，且需要較多的資本支出，但價格也著實低到令人髮指，比較適合聶夫、施洛斯的選股風格。它們甚至不需要什麼成長，只要靜待價值迴歸，預期收益就足夠豐厚了。

像這類典型的野草類公司，只差一顆小火苗就能燎原，而在港股這個全球市場第二低估的窪地中，我彷彿已經聞到遍地的硫磺味了。

文章來自李俊之-低風險投資

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