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催化因素：這兩天全國上千萬企業、近兩億人開啟在家辦公模式。阿里、華為、騰訊等各大網路辦公平臺紛紛告急。對雲服務的需求大增也讓伺服器生產企業開足馬力，春節假期裡，山東浪潮集團就接到了1500臺伺服器的訂單。

目前，多家軟體服務商免費開放遠端辦公產品以幫助減少人員流動共同抗疫，其中包括阿里巴巴釘釘、華為雲提供的WeLink、騰訊雲提供的騰訊會議、位元組跳動提供的飛書、中國電信提供的天翼雲會議等。流量持續爆發，讓傳統業態的線上化趨勢成為雲視訊、遠端辦公等應用發展的重要契機。

【雲端計算大勢所趨，產業鏈正值機遇】

1、雲端計算顛覆傳統IT部署，國內雲市場正處爆發期

雲端計算的定義多種多樣，當前最廣為接受的是來自美國國家標準與技術研究院（NIST） 的定義：雲端計算是一種按使用量付費的模式，提供可用的、便捷的、按需的網路訪問， 這種模式允許客戶進入可配置的計算資源共享池（資源包括網路，伺服器，儲存，應 用軟體，服務），以較低的管理成本獲取所需的計算資源。

科技巨頭紛紛入局，全球雲端計算市場持續蓬勃，未來三年增速穩定在20%。雲端計算概 唸的前身是“彈性計算雲”，由美國電子商務巨頭亞馬遜（Amazon）在2006年率先提 出，這一概念性模式一方面緩解了網路銷售淡季造成資料中心資源浪費問題，另一方 面也為中小企業的伺服器部署提供了靈活解決方案。 “彈性計算雲”模式在短期內取 得業務的爆發式增長，隨即吸引IBM、微軟、谷歌等美國科技巨頭紛紛入局跟進，在 過去十餘年間共同推動全球雲端計算產業高速發展。Gartner資料顯示，2018年全球雲 計算行業規模已經達到1363億美元， 2016-2018年間的CAGR高達24.9%，預計2019-2022 年CAGR仍將達到19%，產業持續發展。

中國雲端計算啟動較晚，目前處於追趕期，未來三年增速超過40%。中國雲端計算起步相 對落後，2007年雲端計算的概念開始傳入中國，次年阿里巴巴隨即開始籌備雲端計算業務； 2010年阿里巴巴仍在持續進行技術沉澱以解決阿里雲的穩定性問題，而騰訊也在該 年跟進雲端計算研究；2013年阿里雲宣佈突破5K測試，同年騰訊雲也宣佈正式開啟商用，此後滴滴、12306先後參與公有云合作，中國雲端計算市場開啟爆發週期；2017年華為 入局雲業務，行業進一步迎來高增長，但競爭格局日趨激烈。當前來看，中國雲端計算 正處於快速擴張期，信通院資料顯示2018年中國雲端計算行業規模已經達到437億元， 2016-2018年間的CAGR高達60.4%，預計2019-2022年CAGR將達到41.1%，遠高於全球增 速。此外，對比美國中美兩國雲端計算龍頭可知，2018年阿里雲的營收相當於AWS（亞馬遜雲服務部門）在2013年的營收水平，可見中國仍處於雲端計算的戰略追趕期。

產業鏈趨於完善，網設、伺服器、IDC等環節率先受益

雲端計算產業鏈日趨成熟，當前產業硬體基礎優於軟體基礎。經過十餘年發展，全球雲 計算產業生態逐步成熟、產業鏈條也相對完整，從上中下游來看：

1）上游企業提供 底層硬體裝置及基礎設施，包括IDC以及伺服器、網路裝置、儲存裝置等核心裝置，同時也涉及光纖、光模組等關鍵元器件，電源、機架、空調等周邊輔助裝置；

2）中 遊企業提供軟體基礎設施、平臺及應用相關服務，即IaaS（基礎設施即服務）、PaaS （平臺即服務）、SaaS（軟體即服務）；

3）下游客戶則包括企業及個人使用者，其中企 業使用者仍以網際網路廠商為主。值得注意的是，由於雲端計算產業底層硬體基礎相比中游 軟體基礎設施建設週期更短，建設程序更快，當前硬體基礎優於軟體基礎。 展望未來，5G時代全球IT雲化是大勢所趨，我們認為雲端計算產業鏈將在多重邏輯支撐 下迎來景氣爆發，部分環節有望率先受益：

1）網路裝置：雲計算髮展帶來行業發展機遇，企業級路由器與交換機前景廣闊。網路裝置是用於維持網路資料傳輸功能的物理實體，是網際網路最底層的基礎設施。5G時 代各大中型網際網路公司在海外/國內大規模建設資料中心，一方面推動網路裝置速率 加速提升，另一方面也極大拉動企業級網路裝置需求。

2）伺服器：雲端計算核心裝置，資料爆炸帶來規模化發展機遇。伺服器主要用於在網 絡中為終端提供計算或者應用服務，是雲端計算產業鏈的最核心環節。5G時代，隨著新 型移動終端連線數量持續增長，流量爆發將驅動資料計算、儲存需求呈幾何級增長， 伺服器出貨規模也將迎來確定性爆發。

3）IDC：雲端計算明確受益方向，雲服務商擴建趨勢不改，國內市場持續高增長。IDC （網際網路資料中心）是資訊集中處理的物理空間，具備高速網際網路接入頻寬、高效能 區域網絡、安全可靠的機房環境。5G流量爆發疊加雲端計算需求爆發的背景下，雲服務廠商規模化擴建IDC是確定性趨勢,中國作為雲端計算和IDC領域的後起國家將在未來35年保持優於全球的市場規模增速。

4）雲應用：雲應用主要包括雲辦公/線上教育/雲遊戲等行業，這些本身在未來的潛力就比較大，在目前的疫情擴散的背景下，雲應用的領域將會加速拓展，迎來高速發展的階段，所以後期雲遊戲/雲辦公/線上教育等個股大家可以繼續關注。

【雲產業鏈重點個股解讀】

1.浪潮資訊：國內伺服器研發生產龍頭企業,伺服器銷售額位居中國市場首位,全球前四,增速全球第和美國思科公司成立合資公司,開發資料處理laaS領域;在國內人工智慧計算領域的市場份額超過60%,為百度、阿里巴巴、騰訊、奇虎、科大訊飛、FaCe++等國內知名A相關企業提供計算力支撐。

2.寶信軟體： 中國領先的工業軟體行業應用解決方案和服務提供商;鋼鐵行業資訊軟體龍頭;產品與服務業績遍及鋼鐵、交通、醫藥、有色、化工、裝備製造、金融、公共服務、水利水務等多個行業;公司順應IT產業和技術的發展趨勢,藉助商業模式創新,全面提供工業網際網路、雲端計算、資料中心(DC)、大資料、智慧裝備等相關產品和服務;軟體開發及工程服務收入16.04億,營收佔比66.80%。

3.用友網路：國內領先的企業管理軟體和企業移動應用、企業雲服務提供商,是中國最大的ERP行業應用解決方案提供商;用友雲包含PaaS、SaaS等多類雲服務業務,提供面向數字化商業的社會級企業服務,是公司增長最快的業務。

4.光環新網：尤其在雲端計算業務及IDC及其增值業務領域取得了長足的發展，在市場上享有領先的市場份額和較高的品牌知名度。 技術服務創新優勢公司與國際知名企業亞馬遜保持著長期友好的合作關係，2016年8月公司經亞馬遜授權開始提供並運營北京區域AWS雲服務，2017年年報報告期內公司向亞馬遜購買了運營亞馬遜雲服務的特定經營性資產，進一步確保持續穩定地提供並運營AWS雲服務，夯實了公司在雲端計算業務領域的行業地位，增強了公司在雲端計算業務方面的競爭實力。

5中際旭創： 國內唯一量產並供貨100G資料中心光模組的廠商,佔據行業技術領先優勢,5G網路架構全面面向雲化轉型,資料中心光模組會是重要的需求。

6.新易盛： 專注於光通訊領域傳輸和接入技術的研發,主要產品為光模組,100G產品實現出貨;互動平臺表示正在研發能夠應用於5G的新產品。

7.廣聯達： 獲得“2017中國軟體和資訊服務業十大領軍企業"稱號;主營業務為建築產業提供以建設工程領域專業應用為核心基礎支撐,以產業大資料、產業金融等為增值服務的平臺和產品公司產品包括預算軟體、工程造價、工程施工、產業金融等多個業務板塊的近百款產品,涵蓋工具類、解決方案類、大資料、移動網際網路、雲、智慧硬體裝置、產業金融服務等業務形態;17年軟體行業收入23.40億元,營收佔比100%