釋出機構：江蘇銀行

釋出時間：2020年2月10日

1. 長三角銀行理財收益環比下滑3BP至3.75%

銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況，可從整體表現及分類指數對銀行理財產品收益變化進行分析。

春節前夕理財收益不升反降

圖1：銀行理財收益及價格指數走勢

1月，長三角地區銀行理財收益環比下滑3BP至3.75%；從價格指數來看，1月長三角地區銀行理財價格指數環比下滑0.62點至89.88點。

春節前為對衝稅期高峰，維護春節前銀行體系流動性合理充裕，央行通過多手段維護流動性，在1月15日到22日開展共計1.18萬億元14天逆回購操作，並在15日開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，此外，1月月初央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約8000億元，使得銀行體系流動性總量保持合理充裕水平，理財價格指數和平均收益繼續下滑。

封閉式與開放式預期收益型產品收益分別下跌1BP與4BP

除整體價格指數外，針對主流的封閉式預期收益型產品及開放式預期收益型產品，分別分析其價格指數走勢，有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。

圖2：長三角地區封閉式與開放式預期收益型產品收益及價格指數走勢

從收益水平來看，封閉式預期收益型產品收益連續兩月下跌，1月環比下滑1BP，至3.86%；開放式預期收益型產品收益環比下滑4BP至3.60%，再次開啟下跌。

從價格指數來看，封閉式預期收益型產品價格指數環比下滑0.43點至92.29點，開放式預期收益型產品價格指數環比下滑0.90點至86.26點。

封閉式非保本預期收益型產品收益環比下滑2BP至3.98%

圖3：長三角地區封閉式非保本預期收益型理財產品收益及價格指數走勢

1月長三角地區封閉式非保本預期收益型產品收益環比下滑2BP至3.98%，相應價格指數環比下滑0.57點至95.20點。

2. 長三角各省市理財收益齊跌

圖4：長三角地區各省銀行理財收益走勢

1月，長三角三省市理財產品收益出現集體下跌。具體來看，江蘇省銀行理財收益下滑2BP，為3.72%；浙江省銀行理財收益下滑3BP，為3.77%；上海市銀行理財收益下滑3BP，為3.79%。

機構預計1月中國全國居民消費價格總水平（CPI）同比預測均值為4-5%左右。1月中上旬物價主要受春節因素主導，一方面春節前豬肉價格重回上漲區間，其他食品類價格受此影響也出現小幅上漲，另一方面春節提前至1月，導致節日漲價因素提前。下旬新型肺炎疫情爆發對春節物價造成了明顯衝擊，春節期間的服務業遭受重創，抵消了以往節日的價格上漲影響，而部分醫療用品價格則出現上漲。疫情蔓延將對2月資產配置帶來一定負面衝擊，投資者需認清市場風險，謹慎投資。

3. 春節假期使得理財產品發行量大幅減少

銀行理財發行指數反映了產品發行量的增減情況，可從整體發行量表現及各類產品發行量（申購量）佔比，對銀行理財產品發行量變化進行分析。

長三角銀行理財發行指數大幅下滑，環比下滑13.26點至72.30點

圖5：銀行理財發行量及發行指數走勢

1月，受春節假期影響，理財產品發行數量大幅減少。長三角銀行理財產品發行量為5408款，環比下滑992款；全國銀行理財發行量為8700款，環比下滑1761款。

從發行指數來看，長三角地區銀行理財發行指數環比下滑13.26點至72.30點，全國銀行理財發行指數環比下滑15.67點至77.43點。

長三角淨值產品申購量佔比環比下滑1.12個百分點

從各類產品的發行量（申購量）佔比來看，封閉式預期收益型產品佔比環比上升0.44個百分點至58.60%；開放式預期收益型產品申購量佔比環比上升0.67個百分點至25.92%；淨值產品申購量佔比環比下滑1.12個百分點至15.48%，連續兩個月下滑。

長三角三省市理財產品發行量均大幅減少

1月，浙江、江蘇、上海三個地區銀行理財產品發行量均出現大幅減少。其中，浙江省發行量為4380款，環比下滑900款；江蘇省發行量為4213款，環比下滑668款；上海市發行量為3756款，環比下滑790款。從各省銀行理財產品發行量佔比[footnoteRef:0]來看，本月浙江省發行量佔比為80.99%，環比下滑1.51個百分點；江蘇省發行量佔比為77.90%，環比上升1.64個百分點；上海市發行量佔比為69.45%，環比下滑1.58個百分點。 [0: 單個省份理財發行量的統計，按在該省發行的理財產品數量進行統計，未對多省份均發行的理財產品進行剔重。]

全國性銀行理財發行量減少500款以上

1月，長三角地區全國性銀行理財發行量為2916款，環比下滑558款；城商行發行量為1282款，環比下滑294款；農村金融機構發行量為1210款，環比下滑140款。從各型別銀行理財發行量佔比來看，長三角地區全國性銀行發行量佔比為53.92%，環比下滑0.36個百分點；城商行發行量佔比為23.71%，環比下滑0.92個百分點；農村金融機構發行量佔比為22.37%，環比上升1.28個百分點。

4. 長三角三省市淨值轉型持續提速

銀行理財淨值轉型程度指數反映了地區銀行淨值產品存續數量增減情況。可分省份和分銀行型別兩個角度出發，對銀行理財淨值產品存續量變化進行分析。

長三角淨值轉型程度指數環比上升1.59點至13.16點

圖6：長三角銀行淨值產品存續量及淨值化轉型指數走勢

1月，長三角銀行理財市場淨值產品存續量為11581款，環比上升724款。從淨值轉型程度指數表現來看，本月，長三角地區淨值轉型程度指數為13.16點，環比上升1.59點。受新型肺炎疫情影響，銀行理財淨值化轉型短期內增速或將放緩，長期來看轉型方向不會改變。

上海市淨值轉型優勢持續鞏固

1月，浙江省銀行淨值產品存續量為9931款，環比上升722款；江蘇省銀行淨值產品存續量為9871款，環比上升495款；上海市銀行淨值產品存續量為9440款，環比上升604款。

從各省銀行理財淨值轉型程度指數來看，本月，浙江省淨值轉型程度指數為13.67，環比上升1.93點；江蘇省淨值轉型程度指數為14.07點，環比上升1.72點；上海市淨值轉型程度指數為15.27點，環比上升2.22點。

長三角城市商業銀行淨值轉型速度大幅提升，單月增幅居於榜首

1月，長三角全國性銀行淨值產品存續量為7232款，環比上升200款；城商行淨值產品存續量為3061款，環比上升382款；農村金融機構淨值產品存續量為1288款，環比上升142款。

從各型別銀行淨值轉型程度指數來看，本月，長三角全國性銀行淨值轉型程度指數為20.83點，環比上升0.38點；城商行淨值產品轉型程度指數為9.11點，環比上升2.38點；農村金融機構淨值轉型程度指數為6.54點，環比上升0.71點。

5. 長三角地區淨值型理財產品業績基準走勢及分析

圖7：淨值型產品業績基準走勢

2020年1月，長三角地區淨值型產品綜合業績基準指數環比上升7.27點至88.40點。淨值型產品綜合業績基準為5.01%，環比上升41BP，較基期（2018年5月）下滑66BP；固定收益類淨值型產品業績基準為4.59%，環比上升3BP，較基期下滑52BP；混合類淨值型產品業績基準為6.72%，環比上升196BP；現金管理類淨值型產品業績基準為3.39%，環比下滑3BP，較基期上升44BP。

1月股票市場位置在較高位置，混合類淨值型產品業績基準上升，成為淨值型產品綜合業績基準上升的主要因素，此外，固收類和現金管理型淨值型產品也都有不同程度的收益上升。

6. 資管新規過渡期允許適當延長，按照一行一策推動政策落實

1月，城市商業銀行發行淨值產品586款，佔比46.03%，環比上升4.94個百分點；國有控股銀行發行132款，佔比10.37%，環比下滑1.70個百分點；股份制商業銀行發行355款，佔比27.89%，環比下滑5.57個百分點；農村商業銀行發行200款，佔比15.71%，環比上升2.33個百分點。

由於目前老產品存在較大的清退壓力，強制按照過渡期要求執行可能會導致相當數量的信用違約，與疫情防控下金融維穩目標相悖，因此根據銀保監會副主席曹宇就金融支援疫情防控和金融市場穩定答記者問時的表態，對到2020年底確實難以完成處置的，允許適當延長過渡期。但這絕非全面延長過渡期，而需要根據各行實際情況決定。此外，銀行理財子公司還將繼續增加數量，並鼓勵外資機構以獨資或合資形式參與理財子公司設立。