阿里健康在行進中如何求變，此次收購有以為這什麼啦？

將左手的天貓醫藥業務陸續轉入右手的阿里健康，阿里巴巴集團這一長久戰略又有了新的動向。

2020年2月7日，阿里健康公告宣佈以80.75億港元收購AliJKZNSLimited的全部股權，公司將向AliJKZNSLimited的持有人AliJKNutritionalProductsHoldingLimited（阿里巴巴控股的全資公司）發行8.6億股新股，發行價9.38港元。

AliJKZNSLimited為阿里巴巴控股為持有目標業務而根據英屬維爾京群島法律註冊成立之間接全資離岸控股公司，此次收購標的業務包括在天貓平臺上銷售醫療產品及服務以及由此建立的所有商家關係等。

據披露，截至2019年3月31日止財年，上述業務產生總商品交易額約95.75億元人民幣，並擁有約3580萬名年度活躍買家；截至2020年1月31日，上述業務擁有逾530名商家獲天貓主體及淘寶中國授權在天貓平臺從事醫療產品及服務的銷售活動。

受此訊息影響，2月10日阿里健康盤中暴漲13.41%，市值大增近200億港元。

當然，在新冠肺炎疫情肆虐，線上醫療逆勢迎來發展契機的當下，受“追捧”而大漲的遠不止阿里健康。

逐步接手天貓醫藥業務的這五年

“收購AliJKZNS後，阿里健康將成為阿里巴巴旗下唯一的醫療旗艦平臺，”花旗在研報中如此寫道。

而實際上，這一戰略目標的實現，阿里健康花費了近5年。

早在2015年，阿里巴巴確定“DoubleH”(“happinessandhealth”)為集團未來十年發展方向，彼時阿里健康就被認為是阿里巴巴在醫療健康領域的旗艦平臺。也正是這一年，阿里健康開始陸續接手天貓醫藥相關業務。

這一年4月15日，阿里健康公告宣佈，其與阿里巴巴達成最終協議，以194.48億港元的代價反向收購阿里巴巴旗下的線上大藥房交易平臺——天貓醫藥館，並獲得其營運權，交易完成後阿里巴巴集團將以超過53%的持股比例成為阿里健康控股股東。

隨後，停牌了半個多月的阿里健康，復牌即高開77%，盤中一路狂飆，實現單日80.83%巨量漲幅，總市值達到1002億港元。

不過，這項本該2015年底完成的交易並未如期達成。2016年1月，阿里健康釋出公告表示，由於先決條件未完全達成，將延遲獲得天貓線上業務運營權至3月31日。但到4月1日，這一收購策略又改變為“簽訂為期三年的服務協議的形式，阿里健康獨家運營天貓醫藥保健電商業務，並收取服務費用。”

收購一波三折，而彼時阿里健康也正遭受重創。2016年2月，阿里健康陷入“電子監管碼風波”，被迫向CFDA移交藥品電子監管網管理權，CFDA暫停藥品電子監管政策。而這之前，阿里健康還是單一的追溯碼服務商，藥品電子監管業務佔其總收入的99.9%。

直到該年9月，阿里健康與天貓簽署運營服務協議，天貓醫藥館才正式與阿里健康為一體。這一結果比預期中晚了太久，不過對於當時處於生死一線的阿里健康來說，天貓醫藥館資產的注入，無疑是起到了及時輸血的作用。

這之後，阿里健康對天貓醫藥業務的併購駛進快車道。

2017年5月，阿里巴巴集團與阿里健康簽署股權認購協議，將價值38億港幣的天貓醫藥平臺“藍帽子”保健食品線上業務注入阿里健康。交易完成後，阿里健康將獲得天貓醫藥平臺上的“藍帽子”保健食品商家的業務合同關係，為其系列增值服務，並收取佣金。

這一舉動當時也被認為是，證明了阿里巴巴對阿里健康全力支援的決心。

到2018年5月，阿里健康再次與阿里巴巴簽署協議，以約18.28億股份（約106億港元）收購天貓醫療器械及保健用品、成人用品、醫療和健康服務等業務。這些業務彼時年度商品交易總額達人民幣205.61億元，涉及8550萬活躍買家和超過3300名入駐商家。

收購天貓醫療器械及保健用品等業務無疑將有利於阿里健康進一步整合已有的醫藥電商業務板塊，借用當時阿里健康公告中所說，“相信收購目標業務將能夠進一步確保阿里健康發展為阿里巴巴集團旗下的醫藥保健旗艦平臺。”

而此次收購AliJKZNSLimited，中金在報告中認為，此次交易是阿里集團“doubleH”戰略的進一步落實，以公司為平臺為阿里生態使用者提供集預防、治病、康養等全生命週期健康需求為一體的個性化服務。

現在，阿里健康業務主要集中在醫藥電商及新零售、網際網路醫療、消費醫療、智慧醫療等領域。根據最新財報資料，截至2019年9月30日止的前6個月，阿里健康實現營業收入同比增長119.1%，至41.17億元；經營利潤2939萬元，較上年同期虧損7058.4萬元明顯好轉。

最新一次收購目標業務交割後的運作模式

這其中，截至2019年9月30日的前6個月，阿里健康所運營的天貓醫藥平臺產生的商品交易總額（GMV）超過370億元。截至2019年9月30日的前12個月，天貓醫藥平臺年度活躍使用者數為1.6億。

線上醫療會迎來前所未有的發展期嗎？

回到新冠肺炎疫情肆虐當下，以阿里健康為代表的線上醫療的火爆也被認為與此不無關係。

首先從政策層面來說，2月7日，國家衛健委釋出《國家衛生健康委辦公廳關於在疫情防控中做好網際網路診療諮詢服務工作的通知》，明確充分發揮網際網路診療諮詢服務在疫情防控中的作用，以有效緩解醫院救治壓力，減少人員集聚，降低交叉感染風險；緊接著2月8日，衛健委再次發文《國家衛生健康委加強疫情防控中網際網路診療諮詢服務工作》。

再看市場反應。據不完全統計，包括騰訊醫典、阿里健康、微醫、丁香醫生、平安好醫生、春雨醫生、京東健康、好大夫等平臺都推出了針對新型冠狀病毒肺炎的問診專區，其中部分平臺開展免費新冠肺炎義診活動。

此外資料顯示，截至2月5日，有超過4000名來自全國各地的醫生，參與阿里健康、愛康國賓、美年大健康、恆生芸泰這4家企業的“線上問診”服務。尤其1月24日武漢封城以後，武漢各大醫院發熱門診爆滿，線下醫生、醫療物資緊缺，導致線上問診量激增。

阿里健康APP防疫專區

根據各平臺數據，截至2月1日，春雨醫生新冠狀病毒肺炎義診活動累計解答超53萬例諮詢；微醫網際網路總醫院新冠病毒免費義診專區截至2月3日12點訪問量超過7959.63萬，累計提供醫療諮詢服務近92.24萬人次。

網際網路診療概念股同樣火爆。阿里健康大漲之外，2月3日-2月10日平安好醫生股價也不斷刷新歷史新高，累計漲幅超20%，而2月6日這一天，網際網路醫療板塊9股漲停，整個板塊大漲4.75%。

有業內人士表示，此前人們線上問診的比例僅為2%-4%，在此次疫情的催化作用下，該比例也有望大幅提升至10%。

阿里健康層面，1月24日晚，阿里健康聯合支付寶緊急上線了線上義診服務，4天內超過160萬人訪問線上義診，部分醫生平均每天接診200人。截至1月30日，阿里健康線上義診累計訪問使用者數超280萬，醫生數量超1000名，參加線上義診的線上醫生人均日接診量超100單。

“這一波動作，網際網路醫療企業證明了自己的調配、組織、運營能力，向B端、C端證明了他們的可信度和可應用性。”易觀醫療健康分析師陳喬姍表示。東興證券則認為，“長期看來，此次新冠肺炎疫情中線上醫療企業表現突出，一方面培養了廣大民眾對線上醫療的認識，提高了民眾對於線上醫療的認可度，另一方面刺激政策方加快線上醫療領域的建設。”

的確，疫情給了線上診療一劑催化劑。不過回顧來看，網際網路醫療在2014年就迎來了投資風口，但一直以來該領域也因難以找到持續的商業模式而曲折發展至今。當下，線上診療雖迎來利好，但如何留住使用者依然是各大平臺需要思考的問題。

同樣對於阿里健康來說，線上問診之外，如何進一步連結和協同已有業務場景、不斷探索網際網路醫療產業鏈的運營模式，從而鞏固、提高醫藥電商平臺服務等核心業務的盈利能力？

對天貓醫藥的收購或許是當下順勢謀變的一部分。

至於網際網路醫療們，受疫情和政策影響的短期波動，其長遠發展且讓我們拭目以待。