2020年春節期間，一場突如其來的公共衛生事件似乎打亂了全國的步伐。而對於阿里巴巴來說，踩著2019年尾巴“回家”以來，順風順水一路狂奔的局面在進入2020年後有所波折。

智通財經APP獲悉，阿里巴巴將於2020年2月13日美國股市開盤前公佈FY3Q20業績。眼見三財季業績即將出爐，但近日，阿里卻向市場扔下一枚重磅炸彈。

擬免商家半年平臺費

2月10日，阿里巴巴集團與螞蟻金服集團宣佈推出包括減免平臺商家經營費用、提供免息低息貸款、開放靈活就業崗位、補貼快遞物流等六方面20項措施，扶助中小企業發展。其中，為降低中小企業的經營成本，阿里巴巴將免去所有天貓商家2020年上半年的平臺服務年費。

阿里巴巴旗下菜鳥對2020年3月31日前新入倉商家減免2個月倉租。全國口碑商戶免除商品佣金至2020年2月29日，武漢口碑商戶免除商品佣金至2020年3月31日。

同時，為緩解中小企業資金壓力，螞蟻金服旗下的網商銀行為淘寶天貓上註冊在湖北的商家撥出總額100億人民幣為期12個月的特別扶助貸款。為縮短商家資金在途時間，符合條件的商家發貨後無須等待消費者確認收貨，就能收到由網商銀行先行墊付的貨款。

這些舉措瞬間在網上引起了熱議，在阿里巴巴展現其勇於承擔社會責任的同時，對於其業績衝擊亦是不可小覷。然而，這似乎並未影響“聰明資金”對阿里的青睞，2月12日開盤後，阿里港股股價一路攀升，截至午間休市漲1.23%，報214.8港元。

核心電商面臨挑戰

倘若談及阿里巴巴，一句“讓天下沒有難做的生意”如雷貫耳，其核心商業業務一直都是阿里龐大帝國收入來源的保障。阿里巴巴的核心商業包括淘寶天貓在內的零售商業，1688.com和零售通等批發商業，菜鳥網路的物流商業以及餓了麼、口碑組成生活服務商業。

智通財經APP觀測到，截至目前，核心商業板塊收入仍佔阿里巴巴整體收入的大部分。歷年來，阿里來自核心商業分部獲得的收入佔比最高，佔2017財年-2019財年以及截至2019年6月30日止三個月總收入的比例分別為85%、86%、86%和87%，而云計算、數字媒體及娛樂和創新業務及其他分部合計佔2017-2019財年以及截至2018年及2019年6月30日止三個月總收入的比例分別為15%、14%、14%、14%和13%。

在阿里此次公佈的20項措施中，對於2020財年第四季度的中國零售商業板塊衝擊較大。根據華興資本測算，天貓平臺方面免除平臺服務費，即天貓商家每年3-6萬人民幣(但基於GMV級別，商家可以獲得一些折扣)，假設平均每位商戶每年服務費約35000元，天貓25萬家商戶計，這一舉措估計將在2020年上半年導致44億的收入損失。

淘寶方面，阿里宣佈免除旺鋪(店面軟體)智慧版每月訂閱費，即淘寶商家每月99元人民幣，大約有25%的淘寶商使用這個版本，估計這一舉措或將在2020上半年將帶來大約15億元人民幣的收入損失。

而值此三財季業績即將公佈，受此次肺炎事件影響，阿里的核心電商業務或將面臨一定挑戰，從而導致更加顯著的季節性疲軟。較為意外，卻又在情理之中的是，此次春節期間，受居民出行減少的影響，早前因架構調整被併入B2B業務群的生鮮配送“盒馬”表現分外亮眼，其強勁增長有望部分抵消核心電商受到的不利因素。

不過，得益於近年來日益增長的核心商業板塊，已經讓阿里現階段營業收入已達到4108億元，同期淨利潤和自由現金流分別達到1043億元和1045億元，這一資料也充分反映出，阿里巴巴擁有強大的收現能力，流動性方面值得肯定。

阿里旗下的聚划算於1月24日贊助2020年CCTV春節聯歡晚會。春晚期間的互動次數超過660億次，消費者參與人數超過1億，可見阿里的內在增長邏輯並未發生改變，使用者粘性較強。

此外，在此次公共衛生事件中，阿里的種種舉措，除了彰顯公司的社會責任感以外，更多的是展現了其承擔風險的能力，其長期價值還是值得關注。

線上辦公持續發力

令人意想不到的是，在這場突發事件中，阿里龐大體系內，常年被電商業務光芒所掩蓋的其他業務開始漸漸嶄露頭角。

智通財經APP了解到，阿里的雲端計算業務則是以阿里雲業務為主;在數字媒體及娛樂業務方面，阿里巴巴的業務範圍主要集中在2大分發平臺：優酷和UC瀏覽器，以及娛樂產業綜合平臺阿里影業;在創新業務上，阿里的發力點則著重在高德地圖、釘釘和天貓精靈上。

2月5日，阿里旗下移動辦公應用“釘釘”首次超過微信，躍居蘋果AppStore排行榜第一，這也是蘋果應用商店裡，辦公類應用產品歷史上首次躍居第一，國內ToB端市場潛力無限。5日凌晨，在蘋果手機端應用商店和MAC電腦端應用商店，釘釘下載量均躍居免費排行榜總榜第一名。

資料顯示，阿里旗下的遠端通勤平臺釘釘已成為最受歡迎的平臺之一，有超過1000萬家公司使用釘釘遠端辦公，且20個省的2萬所學校和1200萬名學生採用了釘釘遠端上課和輔導。

在公共衛生事件期間，作為PaaS和SaaS平臺的釘釘不僅獲得了更多的新增使用者，也拓展了包括線上教育和遠端辦公等新的應用場景。長期來看，這些業務有望成為阿里巴巴新的估值增長引擎。

從返回港股以後資金對阿里的偏愛就可以看出，市場普遍對阿里未來業績抱有較大的期待。在正常情況下，阿里的業績穩步提升趨勢還是較為明朗，雖然短期之內，其核心商業業務依然被籠罩在公共衛生事件的陰雲之下，但整體來看，隨著阿里的其他業務持續發力，架構調整後的協同發展，公司中長期的增長趨勢未改，其長期價值值得靜候雲開月明。