2月12日,功率半導體板塊表現強勢,截至收盤, 臺基股份、揚傑科技、振華科技、風華高科等多隻個股漲停,華微電子、富滿電子、捷捷微電、士蘭微等相關個股也紛紛跟漲。

功率半導體特指轉換並控制電力的功率半導體器件,其核心難點在於提高能量轉換效率。目前，功率半導體主要應用於電動汽車、可再生能源發電、工業自動化、儲能、資料中心和伺服器以及消費電子/家電等領域。

中國產功率半導體替代空間巨大

受益於工控、家電及新能源應用推動，IGBT市場持續增長。具體來看：隨著工業控制及電源行業市場的逐步回暖，IGBT在此領域的市場規模有望逐步擴大；隨著節能環保的大力推行，具有變頻功能的白色家電的市場前景十分廣闊，將為IGBT市場的增長提供穩定的市場需求；IGBT是光伏逆變器和風力發電逆變器的核心器件，新能源發電行業的迅速發展將成為 IGBT行業持續增長的全新動力；IGBT是新能源汽車電機控制器、充電樁等裝置的核心元器件，隨著新能源汽車市場的快速發展，新能源汽車中以IGBT為代表的功率半導體產品的需求量和單車價值量有望進一步提升，從而有力推動IGBT市場的發展。

目前，IGBT的晶片設計、製造等技術創新和突破主要由海外廠商主導。全球IGBT市場主要由英飛凌、三菱電機、富士電機、安森美和ABB等海外廠商佔據，前五大廠商的市場份額合計達到70%。在國內IGBT市場，英飛凌、三菱電機、富士電機等海外廠商同樣佔據50%以上的市場份額，中國產替代的空間十分廣闊。

根據《2019中國IGBT產業發展及市場報告》，受益於新能源汽車和工業領域的需求大幅增加，中國IGBT市場規模仍將持續增長，到2025年，中國IGBT市場規模將達到522億人民幣，年複合增長率接近20%。

在國內廠商的共同努力之下，目前，IGBT在白色家電、逆變器、逆變電源、工業控制等國內中低端市場已經逐步完成了中國產化替代。不過，在新能源汽車、新能源發電、智慧電網等要求非常高的領域，國內IGBT廠商還有待突破。

在新能源汽車領域，比亞迪微電子、斯達股份、英飛凌等廠商的IGBT模組產品已經出貨，中車時代半導體的汽車用IGBT產品也正在送樣測試；在國家電網方面，除中車時代半導體的IGBT產品已經進入市場外，2019年10月份，國電南瑞宣佈與國家電網有限公司下屬科研單位全球能源網際網路研究院有限公司共同投資設立南瑞聯研功率半導體有限責任公司，實施IGBT模組產業化專案。

投資機會：

隨著全球製造業向中國的轉移，中國功率半導體市場佔世界市場的50%以上，是全球最大的IGBT市場，但是IGBT產品嚴重依賴進口，在中高階領域更是90%以上的IGBT器件依賴進口，IGBT中國產化需求已是刻不容緩。隨著國內巨頭競相進軍IGBT領域，功率半導體產業鏈有望迎來佈局良機，投資者可以關注振華科技、揚傑科技、臺基股份、捷捷微電和華微電子等相關標的。

（1）揚傑科技

揚傑科技是國內功率半導體領域在設計、製造、封測領域一體化佈局的龍頭企業，50A/75A/100A-1200V半橋規格的IGBT已經開發成功，能夠小批量生產IGBT晶片。

從股價表現來看，在經歷較長時間的低位箱體調整後，揚傑科技在12月份進入上升通道，股價波動上漲，並在近期見到階段高點。隨著功率半導體需求量不斷增加，揚傑科技的股價或有望延續升勢。

（2）華微電子

華微電子主要從事功率半導體器件的設計研發、晶片製造、封裝測試、銷售等業務，已經建立從高階二極體、單雙向可控矽、MOS系列產品到第六代IGBT國內最齊全、最具競爭力的功率半導體器件產品體系。

從股價表現來看，在11月底見到階段低點後，華微電子再次進入上升通道，股價一路上漲，並在節後首日大挫後再度上漲。在功率半導體中國產化程度不斷提升的過程中，華微電子的股價或有望繼續上漲。

（3）捷捷微電

捷捷微電主要從事功率半導體晶片和器件的研發、設計、生產和銷售，依託自主創新能力，開發並生產種類齊全、應用廣泛的功率半導體分立器件，形成了以晶片設計製造為核心競爭力的業務體系。

從K線上看，捷捷微電的股價走勢與揚傑科技存在相似之處，都在經歷一段時間的低位箱體震盪後進入上升通道。隨著國內IGBT技術不斷進步，捷捷微電的股價或有望繼續向上突破。