“我有一個好訊息和一個壞訊息，你們想聽哪一個？”人們常常聽到這樣的玩笑話，不過，當壞訊息的影響遠勝於好訊息的時候，任何一個話語權的掌控者都不會做出第二種選擇，馬雲亦然。

近日，阿里巴巴釋出了2020年第四季度財報，該公司迫不及待地披露了一系列好訊息。

財報顯示，得益於雙十一等因素，去年10-12月，這家國內最大的電商巨頭營收與淨利潤雙雙創下新高，分別達到了2210.8億元、592.1億元，同比增長36.9%、13.2%，均高出市場預期。

隨著天花板的臨近，新增使用者是所有老牌電商玩家最頭疼的問題，在馬雲面前似乎完全迎刃而解，上一季期，阿里的表現非常強勁，移動月活使用者突破9億，年度月活消費者數量為7.79億，單季新增了2200萬，是過去8個季度以來的最高紀錄。

當然，阿里的看點遠不止於此，該公司本季度還有著更多的好訊息，其中最突然的就是阿里雲、菜鳥網路均實現了盈虧平衡，尤其是阿里雲過去常常產生一個大窟窿，2020年10-12月在實現161.2億元營收、較前一年同期增長50.3%的前提下，經調整EBITA後首次實現季度盈虧平衡。

按理說，這麼多好訊息一定會讓投資者笑逐顏開，令人尷尬的是，訊息公佈後，阿里在美股上的股價不升反跌，以264.57美元開盤，幾乎一路震盪下滑，最低時只有254.04美元，最大跌幅超4%，當天以254.50美元慘淡收盤，蒸發1780億元。

造成這一怪象的主要原因在於阿里光鮮之下暗潮正在湧動。

在公佈財報的同時，阿里也公佈了反壟斷調查的新進展。此前，人們一直傾向於相信，監管部門今年的重點任務是修訂反壟斷法規，頂層設計完善之後才會採取行動，去年12月下旬，市場監管總局所釋出的對阿里實施“二選一”等涉嫌壟斷行為立案調查只是敲山震虎，虛晃一槍。

然而，根據阿里的最新披露，事實似乎沒有那麼簡單，該公司正在與市場監管總局合作，成立了由多個相關部門負責人組成的專項工作組，開展相關業務自查工作，並稱將繼續與市場監管總局就合規要求進行積極溝通。

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正是這個壞訊息引發了投資者的深層擔憂。如果頭頂高懸的達摩克利斯之劍真正落下，阿里多年來野蠻生長帶來的高增長基本上到頭了，7000億美元市值確實有不少虛火成分。

在螞蟻集團離上市只有臨門一腳被緊急叫停後，業界曾有過分拆的傳聞，阿里會不會也將出現類似的情況，投資者不能不考慮一切可能出現的情況。