新能源汽車成為了當下最火熱的題材，有人高喊新能源汽車是泡沫的堆積，有人則認為是未來非常具有確定性的黃金賽道，因為從市場中就可以看穿一切，賈老闆不惜毀掉樂視，也要遠赴大洋彼岸實現造車夢，目的就是讓夢想再次窒息，因為遠在2014年賈老闆就夢想新能源車，從目前新能源車的發展來看，不能否認人家遠光確實獨特，身處市場，就要從市場中來，到市場中去，就此領域我簡單談下自己的觀點：

①解決分歧最好的辦法，就是拿資料說話，按照國產新能源車蔚來1月份的資料顯示，交付新車7225臺，同比增長了352.1%，連續半年創下了單月交付數量的新高，理想ONE，1月交付5379臺，同比增長355.8%，小鵬1月交付6015臺，也是創下了連續3個月的新高，實現連續7個月的同比翻倍，作為國產新能源車的三大王，新年伊始就創出了超預期的銷量，直接可以印證，行業的景氣度正在持續上升。

②與此相對比的就是，20年全年汽車的產量下滑2%，銷量下滑1.9%，而新能源汽車的產銷量則創下了最好的產銷記錄，隨著政策的加碼實施，未來某個時間燃油車被替代將是必然，而我國則是全球最大的新能源車市場，也是增長最快的市場，特斯拉為何要來中國造車，無疑就是看重的中國這個龐大的市場，所以說未來新能源車將會是橫跨10-50年的黃金賽道。

④從市場中來看，電動化未來將會逐漸取代燃料動力，汽車零部件將會逐步被邊緣化而催生轉型，整車企業也面臨轉型，取而代之的就是核心電池，電機，電控，從市場中來看，相關核心部件涉及的材料，電池，三控等顯然已經太貴，而通常最容易被大家忽略的就是輪胎，無論從目前還是未來來看，只要是車，就需要輪胎，而筆者認為，未來受益新能源汽車快速發展的同時，汽車輪胎這一領域也必定是受益者。

公司擁有四大輪胎品牌，兩大生產基地，產能高達2200萬條，聚焦高效能乘用車輪胎，延申特殊用的航空輪胎，航空輪胎作為輪胎製造領域的頂尖輪胎，歷經多年研發，已經具備航空輪胎的生產能力，成為全球少數具備航空輪胎生產能力的公司。

從主營構成來看，公司20年輪胎營收47.03億，營收佔比99.94%，其中43.91億，全部源自出口，佔比93.33%，國內銷售3.14億佔比6.67%，也就說說公司9成以上的輪胎全部是海外銷售。

輪胎行業未來發展空間

①從輪胎行業的未來發展空間來看主要可以分為兩大部分，其一：應用領域就是與汽車的配套和替換組成，而汽車配套主要取決於新車的產量，與汽車行業的景氣度呈現非常緊密的關聯性。其二：從替換領域來看，就是存量汽車更換輪胎的需求，從目前存量汽車保有量來看，未來替換市場存在很大的發展空間。

②從目前汽車產銷量來看，僅國內的汽車產量2522.5萬量，銷量2531.1萬量，僅按照這個產銷量來看，對輪胎的需求就高達1.26億條，這一資料僅針對國內需求，而從全球來看，對輪胎的需求數量更大，公司產能2200萬條，對應如此龐大的市場需求來看，未來發展空間非常廣闊。

核心競爭力

①在國內，公司輪胎的配套市場定位是一線的整車廠商，目前廣汽，長城，吉利，北汽，奇瑞，雷諾等已經成為它們的合格供應商，在德國大眾汽車成為了潛在的供應商。

②目前境外的輪胎替換市場是公司的核心銷售區域，未來持續培育境內替換市場、形成重點攻堅國內外高階配套市場的銷售格局，透過智慧零售，發力國內零售端，僅國內從經銷商170家增加至2.4萬家，使得國內零售同比大增286%。

④從輪胎產品來看，旗下的德林特品牌在美國超高效能輪胎市場中連續多年獲得2.5%的市場份額，是唯一上榜的中國品牌，顯示出較強的國際品牌競爭力與市場影響力，森麒麟在美國乘用車替換市場保持1%的佔有率。

⑤從特種輪胎來看，歷經多年研發，成功為國際少數航空輪胎製造企業之一，與中國商飛簽署相關合作研發協議，開展國產大飛機航空合作，已進入中俄商飛CR929潛在供應商名錄、中國商飛C909及C919培育供應商名錄，於2019年成為中國商飛ARJ21-700航空輪胎合格供應商。

公司是首批公佈20年報的公司，自2015年營收20.2億至20年47.1億，增長2.33倍，複合增長率18.45%，可以發現最近3年營收增速平穩，主要是產能受限，淨利潤自2015年1.4億至2020年的9.81億增長7倍，大幅超過營收增長，5年複合增長率高達47.61%。

2020年毛利率33.8%，同比提升1.6%，淨利率20.8%提升4.7%，淨資產收益率17.7%下降2.8%，資產負債率28.3%。

從產能來看，目前擁有2200萬條，透過智慧化改造提升青島基地350萬條產能，泰國的二期工廠600萬條半鋼胎和200萬條全鋼胎今年有望投產，據公司透露，現在產能受限是制約公司發展的重要因素，而在歐洲1200萬條半鋼胎專案能否加快推進成為非常重要的業績推動因素。

從股東戶數來看，從20年末的3.66萬人僅用時1個月就下降至2.64萬，大幅減少10200人，原因就是公司自上市起表現非常差，僅獲得1個漲停就迅速開板，隨後經過長達3個月的震盪，籌碼也進行了迅速的集中。

從股東持股來看，誰在震盪期間大幅吸籌？養老金加倉幅度高達391.47%持有流通股的3.19%，而各路基金也是紛紛加倉收集了中籤者的籌碼，僅7家公募基金就持有流通的6.36%，養老金此次又是精準潛伏，看來抄養老金的作業也是很有必要。

總結：9月上市以來，公司遭受眾多議論，僅一個漲停就開板，讓中籤的人大罵，從公司來看，上市不足半年，又發可轉債再融資，來建設輪胎產能，一時間眾多對公司的疑問聲音大起，公司年報搶先披露，淨利潤創出最好的水平，伴隨高達1.08億的紅包分紅，說明公司盈利能力非常不錯。因為評判公司的唯一標準就是盈利能力。