文丨趙 騏

2月13日，阿里公佈了迴歸港股後的首份財報。

2019年10-12月，阿里巴巴實現營收1614.6億元，同比增長38%，是2016年以來的最低增速。歸屬股東淨利潤達到523.1億元，同比增長56%。

同比營收增速放緩，但從絕對值看，這個季度阿里業務的多項指標都創了新高。中國商業零售收入首次過了1000億門檻；雲端計算收入也首次破百億；年度/月度活躍使用者分別突破7億和8億大關。

但阿里真正的挑戰其實來自當下。

阿里之前確定了2020財年5000億元的業績指引，但受2020年春節以來新冠疫情的影響，這一目標恐難實現。

01中國零售/雲端計算收入創新高 使用者增長最亮眼

本季度，包括淘寶、天貓、盒馬鮮生等業務在內的中國商業零售收入同比增長36%，實現營收1104.6億元，單季收入首次超過1000億元；雲端計算收入則破百億，達到107.2億元，同比增幅62%。

此外，阿里巴巴的年度和月度活躍使用者也分別突破7億和8億大關。

年度活躍使用者（AAC）超7億。截至到2019年12月底，阿里近12個月的活躍使用者達到7.11億，較9月底淨增1800萬。超過6成新使用者來自欠發達地區。

移動端月活使用者（MAU）破8億。12月的月活使用者規模達到8.24億，比9月的7.85億淨增加3900萬。

來源：整理阿里歷年財報

年度活躍使用者是指在過去12個月至少有一次購買記錄的消費者，而月度活躍使用者指的是每月至少開啟一次APP的使用者（不買東西也行）。

由於基數擴大，阿里本季度年度活躍使用者同比增速放緩至11.8%，為近9個季度新低。不過，月活使用者依舊保持17.9%的較高增速。該指標的穩定增長，顯示了平臺使用者的活躍性。這點對阿里更加重要。

去年11月，馬雲訪問多哥，與當地創業者交流時表示，每晚有1700萬人逛淘寶，雖然什麼都不買，但仍可以靠他們賺錢。

馬爸爸所言不虛，淘寶最主要的盈利模式就是向商家收取廣告費，包括按使用者點選量收費和商品展示次數收費等。所以，即使使用者來逛一圈兒，淘寶依然可以從賣家處收錢。本季度，廣告業務（Customer management）612.4億元，同比增長23%，營收佔比38%，依舊是阿里最核心的收入來源。

通過內容創新、個性化推送等方式優化消費者體驗，提升使用者參與度是阿里巴巴在過去幾個季度中一直強調的事情。月活使用者的穩定增長正是上述投資的回報。雖然8億月活使用者大多隻逛不買，但依然為阿里帶來了豐厚的廣告收入。

02新零售獨挑重擔？

雖然這次公佈的是去年4季度（或2020財年3季度）的業績，但幾乎所有人都更關注疫情對阿里今年1季度的業績影響。

可現在看來，這一目標的實現也將面臨較大壓力。

2020財年前9個月（2019年4月-2019年12月），阿里營收規模為3954億元。最後一個季度（2020年1月-3月），他們需要取得1046億元的營收（或同比增長12%），以實現目標。

本來按照前3個季度40%左右的增速，要實現上述目標輕而易舉，但新冠疫情打亂了這一切。

CFO武衛在分析師會議中表示：“疫情對於三月份這個季度的影響有兩方面，一是疫情直接的影響，二是我們給予商家的扶持和資助的專案。我們預計對三月份季度的營收將造成負面影響，增長率會有所放緩，不排除較大幅度的放緩。此外，中國零售市場的業務，包括淘寶天貓，涉及到商家管理收入（即廣告業務）和佣金收入兩塊，還包括本地生活服務，可能也會出現收入的負增長”。

“菜鳥的情況在財務上的體現還可以，但實際的影響挺大。因為從2月初到現在，我們觀察到由於快遞員沒有回來，運力不夠，造成包裹積壓。在前面幾天運力只有百分之十幾，不到二十”。

當淘寶、天貓、餓了麼、菜鳥等業務紛紛啞火之時，阿里巴巴實現5000億營收目標的重擔似乎也只能交給以盒馬為代表的新零售了。

新零售業務在阿里財報中被歸類於中國商業零售下的“其他收入（Others）”，主要包括盒馬鮮生、天貓超市、銀泰等自營業務。自從2017年2季度起，該業務一直維持100%以上的增速，是驅動阿里收入增長的主要動力。營收比例從17Q2的3%迅速上升至本季度的16%。

來源：整理阿里歷年財報

在目前的特殊背景下，非必需品的供給、快遞行業的產能在短時間內難以恢復正常，這嚴重影響了淘寶、天貓、餓了麼等阿里巴巴其他業務。相比之下，由於生鮮、快消品等生活必需品需求激增，盒馬反而獲得了更好的發展。

據媒體報道，疫情爆發後，盒馬鮮生線上訂單數量同比大漲220%。QuestMobile的資料也顯示，盒馬鮮生的APP在春節期間的日均DAU同比增長127.5%。

盒馬鮮生門市數量已突破200家。據了解，目前盒馬店內蔬菜等民生產品的供給沒有太大問題，到貨率達到80%，但極度短缺的人手成為制約業績進一步上漲的主要因素。

從“共享員工”到招募新兵，盒馬為解決人手問題可謂絞盡腦汁。

早在2月3日，盒馬就攜手雲海餚、西貝等餐飲企業推行“共享員工”，零時“租借”餐飲業中閒置的員工，參與盒馬打包、分揀、上架環節。但隨著企業陸續復工，上述員工將陸續返回原來的公司，盒馬人手緊張問題並沒有得到根本性的解決。

隨後，他們又在2月12日開啟新一輪招聘，開放崗位包括採購、技術、運營和最緊缺的配送人員。盒馬預計，1萬個現有崗位缺口加上新店儲備人員，今年合計人才需求達到3萬左右。

雖然我們不知道大規模擴張能否帶來奇蹟，但新零售顯然是阿里實現2020財年5000億元營收目標的最後希望（不考慮收購等因素）。無論最終結果如何，新零售對阿里的營收貢獻必將實現飛躍。