疫情期間，在線上不停工的我們，發現有好些基金公司也在 “停課不停學”地推出了各種線上策略路演，廣發基金更是直接端上了一整套“春季大講堂”，每天都有基金經理做投資邏輯的介紹。

之前我們也向大家介紹過“春季行情”，每年的一季度市場流動性都比較可觀，雖然今年受到了疫情的短期擾動，但市場也表現出了一定的韌性。去年拿下了全市場業績前三甲的基金經理劉格菘，是怎麼樣看市場表現的，在7萬人（數字還在不斷增加）直播間裡分享了哪些精華觀點呢？來一起看一看吧~

疫情洶洶VS市場影響

從短期來看，我們已經觀察到受到疫情擾動的板塊已經有所調整。但是格菘總從資料上分析，春季復工潮還沒有完全到來，餐飲、旅遊、建築復工活動受到了一定影響。不過同時，一季度有望保持寬鬆的貨幣政策和基金的財政政策政策，會在一定程度上對衝疫情帶來的不利變化。

拉長時間，格菘總覺得疫情更可能是在中長期潛移默化地改變人們的生活習慣，在資產配置時也不容忽視。比如人們的衛生習慣、環境意識提升、智慧城市建設的需求，以及線上教育、遠端辦公和醫療的普及，都是比較可期的。特別是醫療、辦公，國內外的產業趨勢都是向雲端化發展，疫情也加速了這個程序。

核心資產VS效率資產

格菘總在2019年提出的投資框架就是“核心資產+效率資產”。其中，“核心資產”指的是行業供需格局比較穩定、需求比較景氣的公司；“效率資產”則是在供需格局變化中有所獲益的公司，比如某行業需求可持續地爆發，或是行業供給收縮並向龍頭公司集中，龍頭公司在這兩種情況下都可以受益。

對於“核心資產”，在疫情背景下需要更關注一些股價已經反映了疫情影響，隨著疫情結束需求將恢復正常的公司，或者是受益於疫情，基本面將長期向好的公司。從這個角度出發看可以關注生物製藥板塊，而消費板塊的公司短期業績將承受比較大的壓力，需要尋找估值和成長性匹配的位置。

對於“效率資產”，可以繼續關注科技行業中的自主可控、中國產電腦板塊，雖然有些公司復工受到影響，但一季度本身是科技公司的淡季。同時還有一個潛在的效率資產板塊是雲端計算，疫情提升了線上教育、遠端醫療、遠端辦公等方面的需求，也有比較好的機會。

從中長期的投資角度來看，相較於某一個具體的點位，我們更需要關注趨勢，比如可以在春季行情中佈局業績超預期的板塊、受益於疫情影響的品種；在下半年也可以關注科技中有沒有超預期的行業。

暖心時刻VS眾志成城

昨天的提問環節尤其火爆，格菘總從大盤走勢到投資邏輯、再到新能源汽車、區塊鏈、原油、金融、週期、5G、晶片等各個板塊的觀點都做了解答。讓我們驚訝的還是直播間裡同樣火爆的讚賞。大片大片的紅包雨過去後，所有的紅包將全部出發往湖北疫區。

看完格菘總的路演直播，最大的感觸是，這次疫情讓我們感受到了病毒的無情和痛苦，也同樣給了我們站在一起攻堅克難的勇氣和信念。就像格菘總所說的，疫情作為短期事件，不會改變中國經濟穩步增長的趨勢。長風破浪會有時，攻克疫情再前進，我們也會繼續陪伴大家，相信專業力量，理性分析市場，相信希望就在明天。

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