2020 年 2 月 13 日，阿里巴巴公佈了截至 2019 年 12 月 30 日的 2020 財年第三財季財報。值得注意的是，這也是阿里巴巴在 2019 年 11 月在香港成功上市後的第一份財報。財報顯示，在雙十一的強力助推下，阿里巴巴第三財季營收達1614億元，同比增長 38%，高於市場預期。
儘管阿里巴巴在 2019 年表現強勁，但鑑於 2020 年開年的疫情影響，挑戰尚在前。
（1）國內零售業面臨危機
阿里截止12月底的國內零售平臺年度活躍使用者數增速達到了7.11億。
該數相比上季度末新增1800萬，低於上季度末淨增的1900萬。阿里在一年中電商最旺的季節買家數反而有所下滑。
阿里提到本季度超過60%的新增買家來自欠發達地區，此前阿里該比例保持在70%以上，這業說明部分下沉使用者獲客逐步走過巔峰時點。
（2）廣告表現良好，佣金收入放緩
本季度客戶管理收入本季度達到了612億，同比增長23%，較上季度同比25%增速有所下滑，但考慮到旺季的基數，廣告收入表現依然穩健。、
而國內電商佣金收入本季度243億，同比僅增16%，明顯低於天貓實物電商增速24%，主要因阿里對於部分戰略性品類採取了優惠的佣金政策，以及高佣金貓超業務轉為直營收入不再計佣金。
不過這種放緩幅度也說明，行業競爭加劇逐步開始影響阿里佣金收入，阿里此前推百億補貼、便宜好貨等頻道，並對參與活動的天貓商家給予了佣金優惠活動。
此外，國內零售佣金與客戶管理二者合計收入代表著阿里最大基本盤淘寶與天貓整體的表現。
由於佣金收入放緩，本季度這兩項收入合計增長21%，達到了846億人民幣，較上季度的25%有所放緩。
（3）天貓實物GMV持續小幅放緩
雙11期間，阿里雲的公共雲基礎設施助集團處理高達 2684億元的單日GMV、每秒 54.4 萬筆的訂單建立峰值，以及在整個活動24小時無間斷處理達 970PB 資料。
本季度天貓實物GMV增速24%，繼上季度下滑至26%之後，本季度旺季小幅放緩。
（4）核心電商盈利能力暫停上升，重資產業務持續減虧中
本季度整個核心電商業務的利潤率41%，較去年同期的45%持續下滑，重資產業務越做越大，重資產業務（餓了麼、菜鳥、盒馬、Lazada等）利潤率大約為-17%，虧損率有所收窄，但由於收入端上貢獻越來越大，導致整體核心零售業務利潤率同比持續下行。
(5)降本增效推動經營利潤超預期
阿里本季度Non-GAAP毛利增速36%，達到了788億；毛利率達到了47.77%，基本符合市場預期。
而本季度超預期的經營利潤則是各類費用集體剋制的結果：下圖可以看到阿里在成本率保持穩定的情況下，銷售、行政和研發費用率同比均在下降，而在上個季度，行政和研發費用率還在上升。
在收入小超預期、毛利率保持穩定、收緊費用支出的情況下，整體經營利潤達到了474億，超出了市場預期，經營利潤率為29%，相比去年同期保持相對穩定。
（6）阿里雲增速高位穩定
阿里雲在本財季的表現依然強勁。財報資料顯示，雲端計算業務收入達 107.21 億元，增長了 62%，主要是由公共雲與混合雲業務收入增長共同帶動。在上上季度增速明顯下降之後，本季度保持了相對的穩定。值得注意的是，這是阿里雲業務首次季度收入超百億元。
該業務本季度Non-GAAP EBITA利潤為-3.56億，虧損率為-3.3%，虧損率同比環比均有收窄。
長期而言，雲業務一個規模效應最為明顯的行業之一，利潤的改善非常依賴收入端的不斷壯大，預計隨著阿里雲收入的持續增長，減虧是最終結果。
（7）線上辦公迅速上升
釘釘作為近階段最火的遠端辦公軟體，在阿里裡財報中劃歸創新業務，阿里通常會在業務孵育成熟之後單獨列示。
本季度創新業務收入19億，同比增長40%，增速加快，而且本季度虧損與收入大致相當，虧損率100%。
（8）數字媒體和文娛業務再成虧損王
在 2019 年第四季度，該業務營收達 73.96 億元，同比增長 14%。相對其他業務而言，數字媒體和娛樂業務可以說是阿里的軟肋。大文娛業務本季增速再次放緩，同比僅增14%，收入74億，而且虧損再次拉大，虧損率達到了45%。
對於疫情帶來的影響，張勇在電話會議中表示：
經過這次事件之後，很多消費者改變了他們的生活方式，現在有很多人在家裡遠端辦公，並且在家裡通過電商渠道來購買生活必需品，包括生鮮等，事件的爆發確實帶來了很巨大的挑戰。但是也給了人們一個機會，可以來嘗試一些新的生活和工作的方式。
張勇還表示，近期在電商品類需求上也出現了不少變化，像食品、生活用品、快銷品這些品類，有了非常快的增長。而對於其他的像服裝和消費電子的產品，則存在著挑戰，主要來自於供給的困難以及消費意願的下降。
不過，張勇還提到，疫情事件也讓很多低線城市的新使用者開始網購日常必需品，這對未來是非常好的變化。至於疫情過後的復甦曲線，張勇表示取決於疫情還需要多少時間能夠結束，如果時間長的話需要更長的時間恢復。