週末訊息還是比較多的，我們簡單梳理幾條重要訊息，並說說自己的理解。

1、再融資新規。

主要內容如下：

1）創業板取消連續2年盈利、最近一期資產負債率高於45%條件，增強資訊披露。（明顯偏向創業板）

2）發行價格9折降到8折；

3）鎖定期由12/36個月大幅縮短至6/18個月，且減持不受限；

4）發行物件5/10的上限全A統一提升到35名；

5）批文有效期由6個月延長至12個月；

6）打擊保底定增-加強對“明股實債”等違法違規行為的監管；（前幾年很多上市公司大股東為了快速定增成功，都搞兜底方式，結果在系統性風險之下，其危害暴漏無疑，比如樂視等）

7）新發佔總股本20%上限提至30%。

盤面影響：一、再融資新規，放寬融資條件，這更像是為了接下來的新證券法，註冊制改革做的一步操作。假如在行情不好時，某家公司釋出再融資且額度比較大的話，市場或解讀為偏空訊號。行情好時，則更多理解為利好。但其實就是對於市場形成一定的抽血預期的，短期是偏空的。

二、市場的走勢要跟基本面趨同的，融資新規更有利於強者更強，加速優勝劣汰，中長期是利好的。

從機會角度來看，第一是有利於頭部券商，放寬再融資條件，頭部券商能拿到更多的專案，貢獻更多利潤。第二，利好於成長股，從新規可以看到創業板利好更多一些，更加鼓勵優質科技、高階製造、符合國家戰略新興產業能有更多渠道融資發展。

有些投資者沒有理解定增到底好在哪裡？舉個簡單的例子吧，假如一個企業經歷大幅炒作之後，估值高達60倍。公司公佈收購一個估值20倍的資產，貢獻了不少利潤，由於前3年有利潤承諾，普遍業績都會大幅提升，於是公司估值瞬間降至30-40倍，且有業績增長預期，股價又可以開始炒了。

2、適當提高不良容忍度，金融系統全力戰“疫”。

這次新冠的確對經濟各個方面都有影響，尤其是中小微企業，現金流預備不足的企業，面臨更大的危機。好在中國的貨幣政策調節的空間還有較大，工具箱有很多工具可用。看來貨幣政策定向寬鬆，基建推行加快、刺激消費政策也會不斷釋放。

這裡說一下銀行板塊，由於不良率容忍度提升，對於銀行估值方面或將有適當性上移，短期銀行板塊難有大的表現。這也預示著，大盤堅挺上行比較難，後期回踩需求加大。

公司公告：

中天科技 ：擬以2億元-4億元回購公司股份。

兆馳股份業績快報：2019年淨利潤11.45億元，同比增長157%。

下週策略：

由於連續兩週市場持續上漲，累計了較大獲利盤，繼續持續上漲的動力明顯不足，通過市場成交量來看，略有量價背離的跡象，下週市場多為震盪，或有小幅調整的風險。

交易層面，適當控制倉位是當下最為重要側策略。仍可持有中等偏上倉位，忍受波動，大科技、新能源、新能源汽車、5G產業鏈等都是未來的中長期方向，值得持續關注。另外，國防軍工板塊逐步迎來投資機會，受到影響偏小，可做一個主題思路來關注。