儘管武漢新冠肺炎疫情不會改變中國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢，但是從短期來看，疫情將對國內經濟形成較大打擊，今日一季度GDP增速大概率跌穿5%，甚至難保4%。本週伊始，全國多地陸續安排企業復工，但是作為鋼鐵業主要的下游行業基建、房地產行業短時間內仍難以全面復工，對鋼鐵需求造成較大打擊，導致當前鋼材價格下跌壓力越來越大。

需求與供給失衡中

正常年份來看，為滿足春節後的鋼材需求，節前貿易商一般會進行補庫，每年1月份全國鋼材庫存通常呈現增長趨勢。據中鋼協統計，截至1月底，全國主要市場5大類品種鋼材社會庫存總量為1438.61萬噸，環比增加519.84萬噸，增幅為56.58%。本週業內機構最新資料顯示，全國鋼材庫存繼續大幅上升，五大品種的社會及廠庫總庫存突破3000萬噸創歷史新高，其中，螺紋鋼的社會庫存和廠庫分別增加了144.16萬噸和110.29萬噸；熱軋的總社庫也增加了58.08萬噸。儘管歷史統計上春節後庫存繼續慣性上升為大概率事件，但近期增幅之快總庫存之高仍超過市場節前的預期。

編者分析來看，除了因為下游延遲開工緻使需求停滯外，其次是1月份鋼企產量較高，一邊是供給端的增加，一邊是需求端的減少，造成鋼市供需矛盾迅速擴大，預計短期內，鋼材庫存還將增加。

中鋼協資料顯示，2020年1月下旬，重點統計企業共生產粗鋼2192.20萬噸、生鐵2000.27萬噸、鋼材2128.33萬噸、焦炭350.51萬噸；其中，粗鋼日產199.29萬噸、環比增長0.92%，生鐵日產181.84萬噸、環比增長4.45%，鋼材日產193.49萬噸、環比增長1.91%。

鋼材期現貨面臨下跌壓力

春節前，鋼鐵行業總體供需平穩，鋼材價格保持相對穩定。春節後，受疫情影響，2月3日期貨開盤螺紋鋼主力合約價格出現大幅下跌，收盤價較節前下跌267元/噸，跌幅為7.6%。雖然本週螺紋鋼和熱卷期貨震盪反彈回3400關口附近，但依然較節前收盤價有百元左右的價差。

現貨方面，由於多地鋼材市場尚未全面復工，報價商家寥寥無幾。據市場反饋，2月14日，廣州熱卷價格普遍下跌30元/噸，主流價位在3670-3690之間。

小結：在下游用鋼行業開工節奏放緩和期貨市場的雙重影響下，鋼材價格面臨較大的下行壓力。值得注意的是，鋼廠目前的鐵礦石庫存均為2019年12月前的高價原料，鋼價下行壓力加大而原料成本高企將進一步擠壓企業的利潤空間，預計第一季度鋼鐵企業的經營壓力較大。除此之外，近日華菱鋼鐵高管曾對記者表示，儘管疫情期間鋼貿商壓力較大，但暫無考慮出臺政策扶持鋼貿商。