今天的股市氣勢如虹，非常嗨，整個市場非常亢奮。

盤面上來看，滬深兩市放量大漲，上證綜指大漲2.28%，滬市新年第一個交易日的跳空低開缺口被回補；深圳成指大漲2.98%，錄得近一年來新高；創業板指更是大漲3.72%，創三年新高。所有板塊全線上漲。

今天的大漲，跟以下三件事密切相關：

第一，今天央行1年期中期借貸便利（MLF）操作利率下調10BP至3.15%；

第二，昨天（週日）許家印簽發恆大關於樓盤銷售大優惠的通知，最高可享受75折優惠；

第三，前天（週六）證監會發布了再融資新規，放寬了對主機板、創業板上市公司定向增發的要求。

央行今天下調MLF操作利率，其實已經在市場預期之中。在農曆新年交易的第一天，央行已經下調了逆回購操作利率。並且，央行相關人士在公開場合明確表示後續的MLF以及LPR利率都將下降，維護市場的意圖非常明確。

雖然此次央行降息在市場預期之內，按說已經被市場“price in”。但今天股市依然對降息作出非常積極的反映，主要原因在於降息進一步強化了市場關於貨幣政策加大逆週期調節力度的預期，預期實現了自我強化，由此帶動市場情緒亢奮，推動股價上漲。

即將於2月20日公佈的LPR，報價下行已經是必然，唯一的懸念在於5年期的LPR會不會下調，因為這關係到房貸的定價基準，也是觀察地產調控是否會邊際放鬆的關鍵訊號。

從許家印優惠大酬賓的力度來看，看來房企的壓力已經很大了，尤其是在疫情衝擊之下現金流壓力更大。恆大搞這麼一個大折扣活動，如果沒有政策層面的配合，很可能是一廂情願。因為房市如股市，買漲不買跌。

鑑於房地產在穩投資乃至穩增長中的重要性，加上以許家印為代表的產業界釋放出來的“頂不住”的資訊，房地產調控政策在邊際上很有可能有所放鬆，而作為按揭定價基準的5年期LPR，在今年必然下降。即便這個月不降，接下來還是得降。

當然，房地產調控的邊際放鬆，目的不是靠房地產來刺激經濟增長，而是穩住房價、地價和預期，說的直接一點，是防止房價出現系統下跌的風險。也就是說，再怎麼放鬆，類似15年那次的房價大漲已經不可能再出現了。

事實上，從今天國家統計局公佈的1月份70個大中城市的房價情況來看，無論是同比還是環比，新建商品住宅價格房漲幅都在連續放緩。並且，從二手房來看，已經有超過五分之一的城市的房價同比是負增長。

房住不炒，真的不只是說說而已。房子大漲的時代已經謝幕，而股市將上演更多的財富故事。即便股市有各種各樣的不足和詬病，但這並不妨礙股市作為中國經濟轉型和金融轉型的重要依託。這是大方向，是大勢，是內在經濟規律，也是國家意志。

證監會放寬對定向增發的管制，雖然政策變動頻率是高了點，但符合市場化乃至註冊制的大方向，這也是今天創業板領漲的重要原因。

股市接下來的走向，一方面會得到逆週期調節發力、無風險利率下行、風險溢價走低的支撐，另一方面也將迎來受實體經濟影響的盈利檢驗。

目前經濟資料依然處於真空期，市場短期將繼續向好，但由於一季度實體經濟資料在疫情衝擊之下大概率並不好看，市場最晚也將在3月中旬迎來回調，第一個回撥視窗很可能出現在這個月末的PMI公佈之時。

PS：疫情短期擾動雖大，但也終究只是這個轉型變革大時代的一個插曲。無論是國家、個人還是房地產開放商，拉長週期來看，都走在了轉型的關鍵當口。投資房子還是股權，市場已經並將持續給出答案。