對抗疫情，央行再“降息”10個基點

2020年2月17日，中國人民銀行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元7天期逆回購操作。根據央行公告，1年期MLF操作中標利率為3.15%，上次為3.25%。

在央行“降息”之後，中國股市延續漲勢。滬指漲逾1%，創業板指漲近2.3%，農藥、農業、軍工、養殖業等漲幅居前。

知名博主劉曉博表示，第一，降息是實體經濟、股市、樓市的利好，在意料之中。事實上，央行從2月3日就傳遞了降息的訊號，後來央行副行長又透露過，所以降息基本上是“明牌”，顯示中國央行透明度在增加，這裡不再贅述。

第二，降息幅度不算大，只有10個基點，顯示管理層不願意過分刺激資產價格。從歷史上看，央行一次標準降息幅度是25個基點。去年央行改變玩法，一次降息只有5個基點，我形容是“一個饅頭掰5瓣，一次利好用5次”。這次出現了疫情，給了10個基點。

第三，這一輪降息之後，2020年還會有降息，至少還有15個基點，甚至更大空間。

該團隊認為，近期市場對存款基準利率的調整有所討論，短期來看是從對衝疫情影響出發，中長期則是立足長久以來銀行負債成本剛性制約貸款利率下行的現實，下調存款基準利率對促使銀行負債成本下行更為直接有效。雖然是否調整存款基準利率仍然值得討論，但引導銀行負債成本下行的大趨勢已然確立，這一過程對股債均利好。

值得一提的是，近期央行貨幣政策委員會委員馬駿在就抗擊疫情的電話會議中提出，可適當下調基準存款利率為銀行降低貸款利率提供空間；而在之前1月16日的金融統計資料新聞釋出會上，央行貨幣政策司司長孫國峰指出，存款基準利率還將長期保留，未來人民銀行將根據國務院部署，綜合考慮經濟增長和物價水平的情況，適時適度進行調整。

政策暖春季來臨

內外多因素致經濟承壓，去年三季度以後巨集觀政策加大了逆週期調節力度，近期新冠肺炎疫情突發令形勢更加複雜嚴峻，政策加力提效更顯迫切。

新年伊始，央行全面降準；農曆春節以來，公開市場操作量、價雙鬆，多個政策利率指標下調，呈現邊際寬鬆趨勢。與此同時，財政政策發力預期漸濃，房地產政策優化調整的呼聲也在增多。

一個政策面的暖春季正在走來，後續出臺新的舉措仍值得期待。

華泰證券研報預測，本月LPR將調降10基點，考慮到3-4月份經濟資料可能承壓、資金缺口出現、信貸和利率供給高峰出現時適時降準的概率不低，公開市場操作利率會否持續調整仍需關注疫情和經濟資料變化。

中金公司研報則提出，這一輪貨幣寬鬆至少也會維持到7-8月份。