文 | 侯龍飛

近日，蔚來汽車的一則訊息引起市場軒然大波：截至2019年12月31日，高瓴資本已不再持有蔚來汽車股份。換言之，高瓴資本“清倉”了。

對蔚來而言，高瓴資本不是一般的投資者。從成立之初到登陸資本市場，高瓴資本一直默默支援，張磊更被稱為是“李斌背後的男人”。而今，面對行業寒冬，高瓴卻選擇了“分手”，這不得不讓人浮想聯翩。

高瓴資本和蔚來的“緣分”始於2015年。彼時，蔚來剛成立1年，高瓴資本就大膽入股，領投了蔚來的A輪融資。

“李斌帶領的整個創業團隊非常有理想，他們是想改變世界的，不管他們做什麼，我都願意支援。”A輪融資後，高瓴資本CEO張磊如此評價。此後四年間，高瓴資本不斷加碼，在C輪及C+輪繼續跟投蔚來。

2018年9月，蔚來登陸紐交所，高瓴持股7.5%，為蔚來的第三大股東。上市後，高瓴也一直買買買，2019年第二季度，蔚來股價長期徘徊在每股2美元上下，高瓴大舉增持，給予當時的蔚來很大安慰。

不過，高瓴的堅守未能換來較大的收穫。自成立以來，蔚來汽車一直未能實現盈利，據Wind資料統計，2016年至2019年前三季度，蔚來的累計虧損金額已高達429億元，股價的持續低迷更使高瓴資本一度出現巨大浮虧。

面對股價、業績遭遇"雙殺"的蔚來汽車，高瓴逐漸萌生退意。2019年三季度，高瓴資本無奈在低位大幅減持蔚來汽車，“割肉”了一大半；四季度，蔚來股價略有回升，高瓴資本完成清倉。

從股價來看，高瓴資本明顯“割早了”。去年四季度，蔚來累計漲幅達40.56%；由於三季報大超預期，僅2019年12月30日一天，蔚來就暴漲53.72%，高瓴資本“完美錯過”。

高瓴資本“完美錯過”的不止蔚來一家，特斯拉也是如此。而令人疑惑的是，曾經，高瓴資本可謂是新能源汽車的忠實“信徒”，現在卻突然大舉清倉兩大新能源汽車巨頭，釋放了何種訊號？

對此，業內人士表示，“高瓴清倉特斯拉是正常的獲利了結，特斯拉的股價已經透支；而清倉蔚來，一定程度上代表了對蔚來的不看好。”

事實上，減持蔚來汽車的並非高瓴資本一家機構，2月7日，淡馬錫減持蔚來股票1391萬股，持股比例從原先的5.4%大幅下滑至1.8%。

有人曾說，蔚來這個未來的“偉大企業”的背後因為有騰訊和張磊（高瓴）的身影終將成功。現在隨著高瓴的離去，蔚來的未來也更加撲朔迷離。

雖然失去老股東高瓴的背書，但蔚來似乎並不缺少金主的支援。2月14日，蔚來發布公告，宣佈再次完成1億美元的可轉債融資。

雖然有新資金進場，但蔚來的現金流狀況仍然堪憂。根據三季報得知，蔚來持有現金1.37億美元，加上專項貸和短期投資等流動資產，蔚來的賬面餘額為19.6億美元。然而同期，蔚來淨虧損高達25.2億美元，新融資的1億美元仍然難以“解渴”。

目前，疫情尚在，消費需求降低，而復工延遲、車輛限行又將帶來整車和零部件供應困難，供需兩端相互傳導之下，汽車行業普遍受累。今年1月，蔚來僅完成交付1598臺，同比下滑11.5%。可以預見的是，今年2月，蔚來的銷量大概率會更難看。

近日，蔚來推遲發工資的新聞被推上熱搜。一份內部檔案顯示，蔚來將1月份工資發放時間推遲到2月14日；同時，蔚來還啟動了員工自願將十三薪置換成股票的計劃。如此種種，都難掩蔚來現金流緊張的事實。

對蔚來來說，高瓴的離開只是一時，關鍵還是要證明自己是一家能夠持續賺錢、不斷增值的好公司。若能如此，未來或將迎來更多“高瓴”。

揹負鉅額虧損的蔚來，今年面臨的，將是一場更加艱難的自救。