本週一，受再融資新規超預期、央行調降MLF利率的影響，A股三大股指集體放量上漲。截至收盤，滬指收盤上漲2.28%，收報2983.62點；深成指上漲2.98%，收報11241.50點；創業板指上漲3.72%，收報2146.18點，重新整理逾三年新高。 相信這個也是大家預想不到的情況，隨著新春開市第一天的下跌，非常多的投資者對整體市場都是持有悲觀的態度，沒想到目前市場回到了一個高度，上漲的量也是非常的大，那麼，市場超預期反彈，未來應該是怎樣的的行情？

我們在反彈的因素上面看，在短期市場上，主導本輪市場超預期反彈的主因是寬鬆的流動性以及風險偏好的大幅提升，而釋出的再融資新規帶來的超預期、MLF利率的下調則進一步強化了這一個市場邏輯，也是進而促成今日的大漲的原因。然後，我們往後看，其實政府對於穩經濟的重視度仍在提高，監管對市場仍保持較為寬鬆的狀態，短期市場情緒仍有望延續。

中期的因素上看，疫情對於經濟基本面的影響將逐步顯現，而隨著疫情的好轉，政策對衝預期也將邊際轉弱，A股階段調整軌跡和時間取決於疫情進展這一核心變數，密切關注新增疑似及確診病例資料變化，同時也受政策對衝這一重要變數的影響，兩個變數需要緊密跟蹤。因此，市場中期仍將面臨較大的上行壓力，後續大概率會震盪分化，結構性行情將是中期的主線。

長期看，再融資新規的超預期落地，再次驗證資本市場的長期重要性在抬升，在無風險收益率持續下行、資管新規和“房住不炒”的背景下，因為資管新規導致理財收益率的下行，會有一部分的資金流出；房住不炒會導致資金沒有辦法進入房地產，相對資金量會較多，因此，權益資產仍將是大類資產配置中價效比較高的品種。

我們在經濟基本面上看，在短期上看，鑑於當前疫情尚未完全結束，穩增長的訴求仍在，市場對於流動性寬鬆的預期暫時難以證偽，因此，做多熱情可能仍將延續，未來需要密切關注復工程序、疫情進展以及政策新動向。市場整體性的機會仍不會出現，個股和行業將逐步分化，短期受益於流動性和市場風險偏好抬升的個股及行業中也需要進行甄別和精選，未來仍將是結構性的行情，精選細分行業和個股是全年勝出的關鍵。

在經濟基本面仍然處於下行週期的背景下，市場大概率將呈現震盪狀態。短期內部分中小市值公司可能受到資金追捧表現活躍，但漲幅已經較大，隨著無風險收益率的下行，部分高分紅藍籌公司的中長期價效比反而更優，我們應該逆向思考，合理控制熱門板塊及個股的配置比例，並且逐步加倉目前相對弱勢但中長期看好的個股和行業。