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說起“股神”巴菲特，對中國投資者來說，無人不知無人不曉。

巴菲特之所以被稱為股神，自然有他獨到之處。大家非常關心，股神是怎麼選股的，甚至有中國投資者到美國請教這一問題。

其實早在40年前，巴菲特就公開披露了自己的選股原則，在1979年致股東的信中已談到：“我們判斷一家企業經營好壞的主要依據，取決於公司的淨資產收益率(排除不當的財務槓桿或會計作帳)”。“我所選擇的企業，都是那些淨資產收益率超過20%的好企業”。

淨資產收益率，簡稱ROE，就是淨利潤跟淨資產的比例，ROE=淨利潤/淨資產，也就是衡量一家公司賺錢的能力。老魚化繁為簡，打個很簡單的比方，一家公司有淨資產100萬元，一年賺到淨利潤20萬，那麼REO就是20萬元/100萬元=20%。

巴菲特之所以以20%的淨資產收益率為標準，是因為能做到20%的公司並不多，只有非常優秀的企業才能做到這一點。

當然，ROE對大多數傳統消費等行業比較適合，但是對於前期比較大甚至見不到利潤的高科技類行業，未必見效。

2018年的股東大會上，又有中國投資者問巴菲特：你會選擇投資什麼樣的中國企業？

巴菲特再次重申了“淨資產收益率20%”的標準 ，考慮到中國公司的特殊性，他還加了個條件：連續十年ROE在20%以上。為什麼加上連續十年的這一標準？老魚之前見過相關說法：A股造假的公司多，但是能連續造假10年的公司而不被發現的公司，暫時還是沒有的。

所以老魚就根據ROE這一標準將A股所有股票都梳理了一遍，發現一個可怕的現象：連續10年ROE超過20%的股票只有七家，分別是：海天味業、貴州茅臺、格力電器、伊利股份、海康威視、洋河股份、華東醫藥。

不過這七隻股票裡面，有一隻表現最突出，而且也是唯一隻連續10年ROE超過25%的股票，只有海天味業。

說起來，海天味業簡直是神般的存在，賣醬油的傳統企業，市值高達2800億，在3800只A股裡面排第31位，賣房子的保利地產、賣汽車的集團、搞5G的中國聯通、中興通訊，造高鐵的中國中車，市值都沒海天味業高。

2014年上市以來，海天味業股價上漲了近10倍，PE更是高達60倍左右。這個一般人都下不了手，別說巴菲特了。

不說海天味業了，繼續說巴菲特的選股。如果嫌“10年ROE高於20%”這個標準太高的話，考慮到A股是新興市場，放寬一下標準：

一，連續十年ROE超過15%有22家：除了上面七家外，還包括這15家：通策醫療、我武生物、長春高新、古井貢酒、蘇泊爾、片仔癀、寧波銀行、海爾智家、承德露露、德賽電池、老鳳祥、海信家電、恆瑞醫藥、恩華藥業、九陽股份。

二，連續五年ROE超過20%的有37家，除了最上面七家，還包括這30家：八方股份、平治資訊、卓勝微、視源股份、新大正、雙匯發展、帝爾鐳射、小熊電器、華夏幸福、億聯網路、安圖生物、日辰股份、立華股份、美的集團、吉位元、濟川藥業、健帆生物、銳明技術、壹網壹創、大博醫療、杭可科技、我武生物、西藏珠峰、飛科電器、丸美股份。

老魚發現，把時間標準縮短到五年，企業質地就明顯就下降了好幾個檔次，參考價值就大打折扣。

其實巴菲特曾經還說了個條件，那就是PE不能高於20倍。如果非要雙標準嚴格要求的話，A股就沒有他看得上的股票了。企業經營優秀+股價低估，這樣只能在超級大大熊市裡才有。

這也不難理解，為何當時巴菲特買了中石油了。

咱們A股如果完全按巴菲特的標準來買股票，那將會無股可賣，相當於刻舟求劍。之所以還是列出高ＲＯＥ公司，只是為了學習一種思路。

不構成投資建議，股市風險責任自負