昨日觀點中，筆者提出“對漲幅較大的品種，其實可以逐步獲利了解……預計指數這兩天的波動會比較大，適當將重心移至防守為上”，如預期中，今日A股呈寬幅震盪格局，尾盤跳水令各大指數全線收跌，其中上證指數收盤跌0.32%、報2975.40點，創業板指則跌1.45%、報2139.44點。

儘管指數全線回撥，但今日兩市合計成交高達1.0385萬億元，全市場換手率達4.07%，這也是自去年4月8日以來，兩市首現萬億級成交，亦是首現4%以上的換手。

所謂成交，必定是有人買有人賣，互道傻×的本來就是交易的本質，所以，不見得天量就一定是出逃資金逃對了，不妨一起來排查一下各路重點資金的資料吧。

比較受市場關注的北向資金方面，在今日調整格局中，陸股通全線錄得淨流入，合計64億元，滬深淨流入規模相對均衡。加大淨流入力度的態勢，一定程度上緩解了市場對北向資金昨日罕有逾30億元淨流出所產生的疑慮。就外資本身而言，3月下旬的富時羅素納A計劃已在日程之中，個人認為假如本幣不出現過快貶值，後市外資仍有望保持溫和淨流入的基本態勢。

融資方面，週二兩市融資餘額達1.0621萬億元，為過去兩年來新高。但實際上A股融資餘額從去年3月份重回9000億元后，除7月下旬-8月這段時間有低於9000億元外，其餘時間裡都保持了9000億元以上的水平（這裡面與兩融標的的放開也一定關係）。

去年12月30日後，更始終保持萬億級別以上。因此，儘管一定程度上近期的確有融資客主動上槓杆、推動了市場的成交，但即便週二的資料，相對節前最後一個交易日即1月23日的1.0269萬億元，也累計僅增加了352億元，這點量，即便全扔給了創業板，大概也就相當於人家每天2000億元成交玩個40分鐘吧。所以，融資客，似乎也不是構成天量成交的主要原因。

說了這麼多，我們大致可以得出一個當前市場的資金面輪廓：當前流動性並未氾濫（別拿央媽放水來說事兒，筆者早就說了，貨幣政策有限的空間決定了央媽至少目前不可能放開水龍頭，只看到淨投放而不提淨回籠就是耍流氓），增量資金更多是源自公募系的新發基金和散戶宅著沒事入場玩兩把。從近些年的歷史經驗看，萬億級成交及激增的換手的出現往往並非行情的頂部，但也預示著行情已開始進入下半場了。

因此，短期指數的震盪整固倒不見得是壞事兒，但需要密切留意機構抱團的科技類龍頭會否出現斷崖式下跌，往往這類個股上分歧加劇，也就意味著行情告一段落。操作上，由於各大指數皆未明確出現日線級別的頂部訊號，在未出現重大多空訊息衝擊前，個人維持防守為主的基本持倉態度，低估藍籌如地產、券商、保險，仍有發力抬升指數的空間，熱門股則切忌追高，普通投資者如無法判斷估值下，倒不妨看著5日線的得失而決定去留。

順便再聊一下特斯拉搞鋰電池的事情，昨日觀點中，筆者堅定不看好三元前驅體及鈷類上市公司，今日寒銳鈷業、華友鈷業雙雙跌停，機構清一色賣出；當升科技、格林美收盤跌幅也超過了7%。在此再補充一下，目前特斯拉自研電池的事件，屬於技術路線的選擇，這種神仙打架的事兒，一堆科研技術大拿都不敢拍板敲定的事情，普通人就別去猜它選擇的正極結構究竟是磷酸鐵鋰還是什麼黑科技，尤其是受利空衝擊的細分品種，不建議急著抄底，短期內個人傾向於對此行業保持一定距離，多觀望為上。再囉嗦一句，就目前來說，國內新能源車的銷售拐點還沒出現，本來特斯拉的中國產Model 3是最有希望的增量，但如果，我說如果哈，特拉斯真採用能量密度更低、續航更差、折舊殘值更低的磷酸鐵鋰而沒什麼本質上的改進，其能哄多少人上車就真需要打個問號了。還是那句，再看看吧。