上市前夜，暗盤交易幾近瘋狂。

程式碼1024，股價強烈的象徵意味早已經彌散開來，對港股稀缺標的追逐聚集了機構和散戶們的熱情。從1月26日公開招股以來，打新難，超額認購翻了千倍，暗盤交易火爆，這一幕幕成為快手上市的“前戲”。

“持續提升每個人獨特的幸福感”，快手的使命強調“獨特”，但眼下資本市場的幸福感卻是“共通”的，不論你是快手的擁躉還是敵人，也不論你是快手的使用者還是抖音的員工，只要你“一手中籤”，就會體會到港股打新高收益率所帶來的快樂。

作為一個記錄世界的公司，快手曾經記錄下的響亮名字卻已經被淡忘。

無論是曾經的主播MC天佑，還是快手努力切割的辛巴家族，他們都曾在快手的流量裡如魚得水，適應了時代的需求也破壞了社群價值本身，如今都被隱匿在“老鐵經濟”的角落裡。

在快手CEO宿華的期待裡，快手會是一個擁有10億使用者的產品，但招股書裡的快手APP日活2.638億，月活為4.814億（截止到2020年11月底），作為一款基於影片內容的社交娛樂產品，它還有很長的演變之路。

這兩座山頭的屹立，也在倒逼快手加快迭代的步伐。影片號、抖音、快手三者都是基於影片的社交娛樂場景，未來還有更深更寬闊的場景。

激戰之下

2020年春節前，快手就定下了目標，日活3億。如今從招股書上看，快手應用程式及小程式的平均日活達到了3.05億。

但如果單獨看快手App，截止到2020年9月的資料是日活為2.624億，月活為4.829億，截止到11月底的資料是2.638億，月活為4.814億，日活緩增，月活微降。

這一資料相比抖音來說，難有亮色。畢竟快手招股書裡的抖音，日活在4.26億，日活使用者平均使用時長是92.2分鐘，這兩組資料都要領先快手。當然，抖音並不會認可這一資料，畢竟快手招股書裡採用的是艾瑞諮詢的資料，張一鳴早就炮轟過艾瑞資料造假的問題。

抖音和快手的差距拉開，已經是肉眼可見的事實，而快手也在極力縮小這一差距。

從招股書中看，截至2020年11月30日，快手經營虧損為94億元，對此快手的解釋是，“主要是加大銷售及營銷投入等戰略決策，以持續擴大使用者群和提升使用者參與度、提升品牌知名度及發展我們的整體生態系統。”

從商業化層面看，直播、電商和線上營銷充當三駕馬車，共同拉動快手總體營收。

雖然宿華最初認為，直播不是記錄生活的最佳形態，但如今直播業務依然是對快手收入貢獻最大的部分，從2017年至今，直播業務收入貢獻佔比不斷下降到如今的68.5%，達到173億元，ARPU（但使用者平均收入）也下降到了45.2元。

與之相應的則是，快手在逐漸擺脫營收單一，線上營銷和電商等業務逐漸崛起，其中線上營銷年複合增長率336%，電商業務在總收入佔比3.2%，但2020年的增長率也達到了224%。

直播帶貨成為2020年最熱的話題，羅永浩成為抖音帶貨一哥，辛巴家族等主播成為快手電商的主力。

快手招股書中，截止到2020年11月，電商業務成交總額達到3326.82 億元，而根據第三方資料平臺，辛巴等10位核心主播在前三季度的成交總額在122.61億，相當於快手同期的6%。

當辛巴因為“糖水燕窩”時間而停封賬號60天，快手也在極力擺脫對辛巴家族的依賴。對於重私域流量的快手來說，如何保持生態不被新的頭部主播壟斷，在是之後面臨的更大問題。

社交天花板

如果說上市之前，快手在增長盤的競爭中失利，那麼上市後，快手就要抵禦抖音對其基本盤的威脅。

所以，當抖音成為2021年春晚獨家紅包互動合作伙伴，快手與山東衛視等十家省級衛視春晚合作；當抖音春節分20億，快手春節21億的醒目標識就印在了icon上。

一直以來，抖音強內容，快手強社群是外界對二者差異化的認知。快手的核心優勢就在於社群氛圍濃厚，這離不開其去中心化的流量分發方式，所以快手的戶們的參與感和存在感使得快手形成了獨特的老鐵文化，才有了諸如“老鐵”、“雙擊666”等網紅流行語。

認人而不是認內容，快手這種私域流量的黏性，形成了基於內容的社交關係，這讓辛巴家族迅速崛起成為快手的銷售神話，也讓使用者在享受“公平普惠”的流量時獲得了獨特的社群文化價值。

2020年，快手和抖音開始用對手的模樣相向而行。

快手8.0版本的迭代，首次將單列的沉浸式下拉作為版本更新亮點，並在"精選"頁面里加入大量類似抖音的演算法推薦內容；而抖音也上線了“朋友”tab和“日常”功能，幫助使用者更輕鬆表達。

短影片內容平臺也在成為很多人的一種社交方式，這其中的邏輯在於，不論是短影片還是直播，影片內容作增加了人與人連線的真實性，互動也更加活躍和自然。用快手招股書裡的話說，“由於影片能夠以真實、豐富、簡潔的方式捕捉瞬間，其鼓勵了全新的社交行為”。

“快手雖然經歷了從工具到社群再到社交的過程，但它本質上還是一個網路結構。我們不能簡單定義它是一個社群或社交產品來約束它的發展，它會像一個生命有機體一樣，不斷進化、演變。”作為快手的天使投資人，五源資本張斐這樣認為。

如願貼上“短影片第一股”的快手，雖然再一次在速度上跑贏抖音，但在不久之後，抖音也登陸公開資本市場，會否像2018年的業務反超一樣，在資本市場來一場逆襲？

除了短影片，快手拿什麼繼續“抗打”？這是宿華和團隊需要思考的問題。